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上周，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后發(fā)布重要信息，其中，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為加息將提前至2023年。由于此前美聯(lián)儲(chǔ)一直強(qiáng)調(diào)“通脹是暫時(shí)的”，盡量回避收緊貨幣的時(shí)間表等表態(tài)。此論一出，輿論嘩然、市場(chǎng)震動(dòng)。

以工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)為代表的一些專(zhuān)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在6月議息會(huì)議上做出了超出市場(chǎng)預(yù)期的鷹派調(diào)整，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)形成緊縮貨幣政策共識(shí)，分歧只是時(shí)點(diǎn)問(wèn)題而非方向，標(biāo)志著復(fù)雜形勢(shì)之下美國(guó)乃至全球貨幣政策正常化拉開(kāi)實(shí)質(zhì)性序幕。

美聯(lián)儲(chǔ)這次議息會(huì)議傳遞的核心信息有二。

其一，宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0至0.25%之間不變。同時(shí)將逆回購(gòu)協(xié)議利率以及超額準(zhǔn)備金率都上調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。

其二，美聯(lián)儲(chǔ)公布的點(diǎn)陣圖顯示，13名美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期，應(yīng)在2023年底之前至少加息一次，多達(dá)8位官員認(rèn)為應(yīng)至少加息3次，有2位官員甚至認(rèn)為在2023年底之前應(yīng)該加息6次。

前一則信息符合市場(chǎng)預(yù)期，即在維持基準(zhǔn)利率不變的同時(shí)，上調(diào)超額準(zhǔn)備金利率和隔夜逆回購(gòu)利率。可以理解為美聯(lián)儲(chǔ)審慎展開(kāi)收緊貨幣的行動(dòng)。后一則信息則超出市場(chǎng)預(yù)期，被認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)釋放了強(qiáng)烈“鷹派”信號(hào)。

從“鴿派”到“鷹派”，美聯(lián)儲(chǔ)的轉(zhuǎn)變和通脹走勢(shì)有關(guān)。今年4月以來(lái)，盡管美國(guó)CPI同比增速連續(xù)大幅超越政策目標(biāo)，但美聯(lián)儲(chǔ)一直表態(tài)“通貨膨脹是暫時(shí)的”，給市場(chǎng)并不急于調(diào)整刺激性貨幣政策的印象。

但5月CPI同比大漲5%，增速創(chuàng)2008年8月以來(lái)最高。當(dāng)月核心CPI同比增長(zhǎng)3.8%，增速創(chuàng)1992年以來(lái)新高。同期，美國(guó)PPI同比增長(zhǎng)6.6%，為2010年11月統(tǒng)計(jì)該數(shù)據(jù)以來(lái)的最大同比增速。

通脹持續(xù)高企讓美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法繼續(xù)“暫時(shí)性”的論調(diào)。這次議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾不得不承認(rèn)，“近期確實(shí)出現(xiàn)了超出預(yù)期的物價(jià)飆升，并可能在未來(lái)幾個(gè)月繼續(xù)居高不下。”

不過(guò)，針對(duì)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性的預(yù)期升溫，鮑威爾的另一番言論耐人尋味。“你們可以把我們的會(huì)議理解為僅僅是談?wù)摿艘幌率袌?chǎng)和政策，我們將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供政策支持。”鮑威爾甚至呼吁，市場(chǎng)不要過(guò)多解讀點(diǎn)陣圖，稱(chēng)點(diǎn)陣圖不是未來(lái)利率走勢(shì)的最佳預(yù)測(cè)。

一邊上調(diào)超額準(zhǔn)備金率，發(fā)布加息提前的點(diǎn)陣圖;另一邊表示將繼續(xù)每月增持至少800億美元的國(guó)債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，確保貨幣政策持續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的支持?？此泼艿呐e措，反映了美聯(lián)儲(chǔ)政策選擇的困難。

對(duì)此，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷形象地比喻，這次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，只給了一個(gè)2023年年底前加息兩次的“遠(yuǎn)期合約”，更像是一種預(yù)期引導(dǎo)。他進(jìn)一步指出未來(lái)可能出現(xiàn)的景象，如果通脹從明年開(kāi)始顯著回落，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增速也同步向下，是否還有加息的必要?(評(píng)論員 劉偉)