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近日，某中型壽險(xiǎn)公司副總經(jīng)理陳聞昌(化名)向《國際金融報(bào)》記者發(fā)出了這樣的感慨，“低利率市場環(huán)境下，保險(xiǎn)公司降低萬能結(jié)算利率將是必然趨勢。”

他說，受新冠疫情影響全球經(jīng)濟(jì)疲軟、各國央行均采取寬松的貨幣政策，全球已進(jìn)入低利率時(shí)代。國內(nèi)利率水平自2018年起持續(xù)下行，隨著利率環(huán)境的變化，金融投資面臨巨大挑戰(zhàn)，銀行理財(cái)收益率持續(xù)下調(diào)，各大保險(xiǎn)公司也將被迫下調(diào)結(jié)算利率。

萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)幅度有多大?保險(xiǎn)公司和消費(fèi)者又該如何應(yīng)對(duì)?

最高下調(diào)50bp

《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、太平人壽、華夏人壽、新華人壽、泰康人壽、人保壽險(xiǎn)、前海人壽、天安人壽等各大壽險(xiǎn)公司均已下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，尤其是高息萬能險(xiǎn)，下調(diào)幅度最高達(dá)50bp。

比如，平安人壽的平安穩(wěn)贏一生兩全保險(xiǎn)(萬能型，II)自今年4月起，結(jié)算利率從4.5%下調(diào)至4.35%。

中國人壽的國壽鑫尊寶終身壽險(xiǎn)(萬能型)(慶典版)自今年3月起，結(jié)算利率從5.3%下調(diào)至5.1%，4月結(jié)算利率再次下調(diào)至4.9%，5月結(jié)算利率則仍保持4.9%。

泰康人壽的泰康尊贏終身壽險(xiǎn)(萬能型)4月起結(jié)算利率從5.7%下調(diào)至5.5%。

新華人壽的912精選一號(hào)兩全保險(xiǎn)(萬能型)自3月起，結(jié)算利率從5.35%下調(diào)至5.15%，4月再次下調(diào)至5%。

人保壽險(xiǎn)附加品質(zhì)生活年金保險(xiǎn)(萬能型)從今年4月起，結(jié)算利率降低30bp，從原來的5.3%下調(diào)至5%。

前海人壽的前海海利年年兩全保險(xiǎn)(萬能型)自今年1月降低25BP，3月又降低25BP，結(jié)算利率從4.5%下調(diào)至4%。

天安人壽的利多寶終身壽險(xiǎn)(萬能型)結(jié)算利率也從原來的4.2%下調(diào)至3.9%。

而太平人壽的太平金賬戶終身壽險(xiǎn)(萬能型)，從去年11月起，其結(jié)算利率就已經(jīng)開始下調(diào)，從原來的5.2%下調(diào)至5%。

《國際金融報(bào)》記者據(jù)各公司官網(wǎng)公開信息制表

投資收益下行是主因

萬能險(xiǎn)結(jié)算利率的高低，取決于投資收益水平。而保險(xiǎn)投資配置以固收類資產(chǎn)為主，利率水平直接影響固收類資產(chǎn)的收益。

陳聞昌表示，當(dāng)利率持續(xù)下行，投資收益隨之下行，萬能結(jié)算利率的降低也就必然成為市場趨勢。

“萬能險(xiǎn)實(shí)際結(jié)算利率是根據(jù)保險(xiǎn)公司萬能單獨(dú)賬戶的實(shí)際投資狀況來確定的。”中國精算師協(xié)會(huì)正會(huì)員、北美精算師、愛選科技聯(lián)合創(chuàng)始人何劍鋼對(duì)《國際金融報(bào)》記者指出，萬能賬戶是按照銀保監(jiān)會(huì)對(duì)投資的相關(guān)要求來進(jìn)行，當(dāng)前萬能賬戶的主要投資對(duì)象還是固定收益類產(chǎn)品，包括大額定存、債券等。

由于萬能賬戶里已經(jīng)持有了一定的資產(chǎn)，結(jié)算利率的下降是隨著新進(jìn)保費(fèi)，或者是過往到期資產(chǎn)的投資攤薄下降，所以下降也會(huì)有一定的時(shí)滯性。

記者還注意到，同一公司不同的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，其結(jié)算利率會(huì)有所不同。以平安人壽為例，該公司一共40款在售萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，5月最新結(jié)算利率大多為4.35%，還有幾款保持5%的結(jié)算利率未變。另外，高息萬能產(chǎn)品——華夏人壽的華夏財(cái)富一號(hào)兩全保險(xiǎn)C款(升級(jí)版)和太保壽險(xiǎn)的金誠利兩全保險(xiǎn)(萬能型)近期也未調(diào)整結(jié)算利率，前者保持5%，后者保持4.5%。

對(duì)此，何劍鋼指出，公司要為萬能險(xiǎn)設(shè)置單獨(dú)賬戶，可以是一個(gè)賬戶，也可以是多個(gè)賬戶，在同一萬能單獨(dú)賬戶管理的保單，應(yīng)采用同一結(jié)算利率。但不同賬戶之間因?yàn)橥顿Y品種不同，有沒有新的保費(fèi)進(jìn)入，新的保費(fèi)占比多少等情況都會(huì)有不同的表現(xiàn)，所以會(huì)有不同結(jié)算利率。

“當(dāng)然保險(xiǎn)公司也會(huì)根據(jù)市場的情況和公司策略，對(duì)結(jié)算利率做一定的微調(diào)，但前提是結(jié)算利率不得低于最低保證利率，以及萬能單獨(dú)賬戶的資產(chǎn)價(jià)值不低于對(duì)應(yīng)保單賬戶價(jià)值。”何劍鋼說。

在國務(wù)院發(fā)展研究中心保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)還透露，保險(xiǎn)公司為了維持萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的市場競爭力，通常都不會(huì)愿意下調(diào)結(jié)算利率，但由于受到投資收益率下降的影響，出于公司經(jīng)營的可持續(xù)性和穩(wěn)定性考慮，才不得不下調(diào)結(jié)算利率。

險(xiǎn)企需做好內(nèi)外預(yù)期管理

“萬能險(xiǎn)結(jié)算利率主要受到投資市場的影響，當(dāng)前全球的利率都在下降通道，短期來看萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下降已是大概率事件。”何劍鋼再次強(qiáng)調(diào)。

那么，保險(xiǎn)公司該如何應(yīng)對(duì)?

“對(duì)公司而言，需要做好利率下降對(duì)內(nèi)對(duì)外的預(yù)期管理。”何劍鋼提出，公司一方面要防止代理人銷售誤導(dǎo)，夸大萬能險(xiǎn)的收益率，避免21世紀(jì)初的退保潮。另一方面，如何提高投資能力也是很棘手的問題，當(dāng)前保險(xiǎn)公司的主要利潤還是來源于利差，投資市場不好，不僅僅是結(jié)算利率下降的問題，更重要的是整個(gè)公司利潤下降的問題。

在陳聞昌看來，即便是從保單持有人安全性的角度，萬能險(xiǎn)也需要降低結(jié)息利率。

他指出，在中長期低利率下，由于高收益高信用等級(jí)債券稀缺，保險(xiǎn)公司只有增加權(quán)益配置比例或非標(biāo)配置比例，才能維持原有的投資收益率，但是這也增加了投資組合的波動(dòng)率，造成投資損失的概率有所增加。“最終保單持有人可能面臨結(jié)算利率被迫調(diào)低，甚至在極端損失時(shí)影響保險(xiǎn)公司償付能力，造成保單持有人無法足額收回本金”。

朱俊生則建議，雖然市場大環(huán)境不好，但是，保險(xiǎn)公司仍要思考如何通過更好的資產(chǎn)配置，讓其與資產(chǎn)負(fù)債更加匹配，獲取更多收益。

當(dāng)前結(jié)算利率仍有優(yōu)勢

萬能險(xiǎn)，之所以稱為“萬能”，是因?yàn)樗扔徐`活的保障，又能理財(cái)。但目前市場上，萬能險(xiǎn)的保障功能已大幅下降，更多地是作為一種理財(cái)型產(chǎn)品。所以萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率高低，不僅直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司的利潤，也和消費(fèi)者的“錢袋子”密切相關(guān)。

于是，當(dāng)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)，部分已經(jīng)購買了萬能險(xiǎn)的消費(fèi)者們便不樂意了：“當(dāng)時(shí)明明說結(jié)算利率有6%，現(xiàn)在怎么就只有4%了?”

資深保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人廖述志向《國際金融報(bào)》記者直言，只要銷售人員當(dāng)初的銷售方式和銷售行為合規(guī)，比如按照萬能險(xiǎn)的投保提示書提醒消費(fèi)者，讓消費(fèi)者明白萬能險(xiǎn)短期結(jié)算利率可能是6%，但長期可能會(huì)走向保底利率(大多為2%至2.5%，并寫入合同)，這樣消費(fèi)者就有了心理預(yù)期。“更何況在低利率市場環(huán)境下，萬能險(xiǎn)利率下調(diào)也是正常的”。

某保險(xiǎn)公司人身險(xiǎn)投保提示書

正如何劍鋼所言，目前環(huán)境下，消費(fèi)者也不太能在市場上找到能夠有超額投資回報(bào)的其他金融工具。事實(shí)上，這對(duì)于已經(jīng)持有萬能險(xiǎn)的消費(fèi)者而言，以當(dāng)前保險(xiǎn)公司給出的結(jié)算利率，仍然有較明顯的優(yōu)勢。

“對(duì)萬能險(xiǎn)的新單銷售不好說。”何劍鋼指出，因?yàn)槿f能險(xiǎn)在銷售時(shí)是按照演示情況展示的，其中中檔演示利率是不超過4.5%，當(dāng)前大多公司采用4.5%演示，這樣一個(gè)演示利率在當(dāng)前情況下對(duì)消費(fèi)者還是有很大吸引力的，但同時(shí)如果消費(fèi)者看到最近結(jié)算利率在不斷下降，又可能降低購買欲望。(羅葛妹)