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根據(jù)深交所披露，深圳市一博科技股份有限公司(以下簡稱“一博科技”)IPO已提交注冊，不久將正式登陸創(chuàng)業(yè)板上市，中金為獨家保薦人。

IPO前，湯昌茂、王燦鐘、柯漢生、鄭宇峰、朱興建、李慶海、吳均這七名股東共同為公司的控股股東和實際控制人，合計持有一博科技78.34%的股份。另因黃英姿為公司共同實際控制人之一湯昌茂配偶，為湯昌茂的一致行動人，因此，上述七名共同實際控制人及黃英姿合計支配一博科技 84.60%股份的表決權。

值得一提的是，盡管公司已簽署《一致行動人協(xié)議》，但是因其自然人股東數(shù)量較多，未來若出現(xiàn)實控人意見不統(tǒng)一的情況，公司的正常經(jīng)營活動還是或將產(chǎn)生不利影響。

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超七成收入來自PCBA制造服務

一博科技是一家以印制電路板(PCB)設計服務為基礎，同時提供印制電路板裝配(PCBA)制造服務的一站式硬件創(chuàng)新服務商。其中，PCBA 制造服務是公司主要收入來源，報告期內(nèi)，其貢獻的銷售收入占比超過73%。

按銷售區(qū)域劃分，一博科技業(yè)務主要集中在國內(nèi)，報告期內(nèi)，其內(nèi)銷收入占比保持在82%以上，因此聚焦到中國PCB產(chǎn)業(yè)來看，隨著PCB產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)逐漸從生產(chǎn)成本較高的歐美等發(fā)達國家向人力成本相對低廉的亞洲地區(qū)轉移，我國PCB產(chǎn)業(yè)迎來了發(fā)展風口。再加上，受到通訊電子、消費電子等下游領域強勁需求增長的刺激，我國 PCB 行業(yè)市場規(guī)模在擴容，2015年至2020年，其產(chǎn)值從267億美元增至351億美元，并預計到2025年將達到416億美元。

2018年至2020年，一博科技實現(xiàn)營收分別為3.41億元、4.06億元、5.74億元;實現(xiàn)凈利潤分別為3993萬元、8204萬元、1.33億元，均呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。與此同時，由于公司99%的營業(yè)收入來自PCB 設計服務和PCBA制造服務這兩大類主營業(yè)務收入，因其提供的業(yè)務服務附加值較高等，相應公司主營業(yè)務綜合毛利率保持在較高水平，分別為42.12%、44.30%、44.12%。

令人注意的是，由于公司第一大主營業(yè)務PCBA 制造服務業(yè)務所需的直接原材料包括 PCB 板、半導體類元器件等成本占比在70%左右，占比較大。

而受行業(yè)需求旺盛、疫情因素晶圓廠產(chǎn)能下降等影響，元器件市場采購價格上升。其中，公司采購量最大的半導體類，其采購占總采購比重從2020年的37.87%上升至2021年上半年的49.72%，且采購價格出現(xiàn)不同程度的上漲，2021年上半年為4.05元/塊，價格較2020年2.51元/塊上漲了61.35%。一博科技面臨原材料成本上漲導致利潤空間縮窄的壓力。

2021年上半年，一博科技就因原材料價格上漲等，導致PCBA 制造服務毛利率從去年的42.12%下降至39.99%，繼而使主營業(yè)務綜合毛利率整體小幅下降至41.33%。

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客戶較為分散

另值得關注的是，盡管報告期內(nèi)，公司向前五大客戶銷售占比分別為的19.03%、17.69%、17.42%和18.79%，客戶集中度較低，且不存在依賴單一客戶的問題。

但是因公司主營業(yè)務定位于服務客戶研發(fā)打樣、中小批量需求，一博科技存在客戶數(shù)量眾多且相對較為分散的問題。按收入分層的客戶家數(shù)及銷售情況來看，公司 10 萬元以下的客戶家數(shù)占比高達 75%左右，但收入貢獻占比相對較小，占總營收的收入不超過20%。

雖然報告期內(nèi)，公司擁有規(guī)模較大的客戶，且100 萬元以上客戶收入貢獻占比則高達 40%以上，但是客戶數(shù)量占比相對較小，不超過5%。

綜合上述情況來看，未來隨著公司生產(chǎn)銷售規(guī)模的擴大，產(chǎn)品種類的增多，其若不能維持上述市場開拓方式繼續(xù)開拓市場，一博科技或因客戶分散導致業(yè)務經(jīng)營出現(xiàn)不利變化。

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小結

因公司技術水平在行業(yè)中處于領先地位，其在PCB 研發(fā)創(chuàng)新服務領域擁有先發(fā)優(yōu)勢、技術優(yōu)勢等。且由于目前A股眾多上市公司暫無以 PCB 設計業(yè)務為核心和原點，在增量市場空間的背景下，公司業(yè)務開展存在較大的想象空間。但是因客戶較為分散，一博科技未來能否實現(xiàn)業(yè)績的可持續(xù)增長，有待時間進一步驗證。