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2月26日，華安證券（600909）發(fā)布一篇互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，騰訊年內(nèi)首款大作上線，愛奇藝全年運(yùn)營盈利。

(資料圖片僅供參考)

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

本周行情回顧（2023-02-20至2023-02-24）

從指數(shù)表現(xiàn)來看，本周(2023-02-20至2023-02-24),上證指數(shù)周漲跌幅為1.34%,創(chuàng)業(yè)板指周漲跌幅為-0.83%,滬深300周漲跌幅為0.66%,恒生指數(shù)周漲跌幅為-3.43%,恒生科技周漲跌幅為-5.8%,道瓊斯工業(yè)指數(shù)周漲跌幅為-2.99%,納斯達(dá)克指數(shù)周漲跌幅為-3.33%;從板塊表現(xiàn)來看，傳媒(中信)周漲跌幅為-0.87%,電商及服務(wù)Ⅱ(中信)周漲跌幅為-0.68%,教育(中信)周漲跌幅為1.25%,恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)周漲跌幅為-7.85%,中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50指數(shù)周漲跌幅為-7.56%。

互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股中,本周（2023-02-20至2023-02-24）A股漲幅前三分別為：鴻合科技（002955）(+20.08%),吉宏股份（002803）(+8.16%),浙數(shù)文化（600633）(+6.35%);本周港股漲幅前三分別為：美圖公司(+36.71%),中國儒意(+10.33%),中手游(+4.29%);本周美股漲幅前三分別為：英偉達(dá)(+8.87%),愛奇藝(+6.04%),叮咚買菜(+3.76%)。

騰訊今年首款大作《黎明覺醒：生機(jī)》上線

23日，騰訊光子工作室的《黎明覺醒：生機(jī)》在國內(nèi)上線后登上iOS暢銷榜TOP10。技術(shù)方面，游戲利用虛幻引擎4和大量前沿技術(shù)的加持，為玩家提供了100平方公里的超大無縫大地圖；細(xì)節(jié)表現(xiàn)上，游戲大量使用照片掃描并經(jīng)過PBR（基于物理渲染）矯正后的美術(shù)資源組建基礎(chǔ)材質(zhì)庫，保證木材、金屬等常見材質(zhì)具備相對寫實(shí)的效果。

愛奇藝發(fā)布2022Q4及全年財(cái)報(bào)：首次實(shí)現(xiàn)全年運(yùn)營盈利，會員數(shù)漲至1.2億

2月22日，愛奇藝發(fā)布22Q4及全年財(cái)報(bào)，22年愛奇藝總營收達(dá)290億元人民幣（yoy-5%），經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤為22億元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤率為7%（同比提升17pcts）；22Q4，愛奇藝總營收達(dá)76億元（yoy+3%），經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤為9.8億元，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤率為13%（同比提升20pcts）。愛奇藝已連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)Non-GAAP運(yùn)營盈利，超預(yù)期完成年度目標(biāo)。截至2022年12月31日，愛奇藝會員規(guī)模達(dá)到1.2億，單季凈增超1300萬。

第四季度優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)歸功于多部原創(chuàng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的熱播。愛奇藝陸續(xù)推出了包括《風(fēng)吹半夏》《卿卿日?！吩趦?nèi)的多部熱門劇集，會員用戶觀看時(shí)長同比增長超40%，環(huán)比增長超過30%。2023年年初上線的《狂飆》延續(xù)了四季度內(nèi)容的熱度，成為又一部“現(xiàn)象級”內(nèi)容，打破了內(nèi)容熱度值、用戶觀看時(shí)長等多項(xiàng)平臺記錄。

投資建議

游戲：網(wǎng)易披露2022年Q4季報(bào)，2022Q4收入為254億元，符合市場預(yù)期(彭博預(yù)期253億元)，網(wǎng)易22Q4歸母凈利潤(NonGAAP）為48.11億元，yoy-27.1%，低于市場預(yù)期(彭博預(yù)期52.29億元,yoy-20.7%），一定程度受到一次性游戲授權(quán)費(fèi)用，股權(quán)投資相關(guān)的投資收益減少，和匯兌損失影響。網(wǎng)易的蛋仔派對已經(jīng)成為網(wǎng)易歷史上達(dá)到日活最高的游戲，在2023年Q1蛋仔派對DAU峰值達(dá)到3000萬。騰訊的黎明覺醒:生機(jī)已經(jīng)于2023年2月23日上線，該游戲由300人研發(fā)，和網(wǎng)易的《明日之后》品類及商業(yè)化定位相似，上線以來一直維持IOS暢銷榜前10。2022年年度最佳游戲《艾爾登法環(huán)》（由FrmSoftware開發(fā)，由萬代南宮夢發(fā)行）于近日銷量突破了2000萬，口碑一直較好。建議關(guān)注產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀，有出海視野，并且商業(yè)化路徑清晰的游戲公司，包括：騰訊控股，網(wǎng)易-S，三七互娛（002555），完美世界（002624）。

元宇宙：蘋果已經(jīng)選擇立訊精密（002475）協(xié)助生產(chǎn)AR設(shè)備，其他曾經(jīng)幫助蘋果生產(chǎn)AR的包括和碩、富士康等。蘋果正在開發(fā)第二代AR/VR頭顯，預(yù)計(jì)2025年發(fā)布，蘋果預(yù)計(jì)將于今年6月推出首款A(yù)R/VR頭顯。谷歌達(dá)成實(shí)用量子計(jì)算機(jī)的第二個(gè)里程碑，通過更多量子位降低量子計(jì)算的錯(cuò)誤率。MetaVR/AR專利提出多源光導(dǎo)照明器，解決照明不均勻問題。建議關(guān)注具備較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力并且具有較大規(guī)模用戶數(shù)據(jù)積累的科技型企業(yè)，包括：百度集團(tuán)-SW，Microsoft，Apple，Google。

綜合電商：京東計(jì)劃3月初上線百億補(bǔ)貼頻道，2月23日已啟動內(nèi)測，預(yù)計(jì)覆蓋全品類，并于2月28日生效“買貴雙倍賠”服務(wù)，京東在一級入口設(shè)置“百億補(bǔ)貼”窗口短期有望取得用戶關(guān)注度并提升DAU；阿里巴巴公布FY23Q3業(yè)績，收入為2477.56億元(yoy+2%)，降本效果顯著，經(jīng)調(diào)整凈利潤為499.32億元(yoy+12%)遠(yuǎn)超彭博一致性預(yù)期（預(yù)期值yoy-3%），淘系GMV錄得中個(gè)位數(shù)下降但中國商業(yè)、國際商業(yè)仍超一致性預(yù)期，隨著本地生活高德餓了么整合，天貓小時(shí)購團(tuán)隊(duì)成立，逍遙子親自掛帥云計(jì)算，2023年“進(jìn)”值得期待；SHEIN已連續(xù)四年盈利，2022年凈利潤達(dá)7億美元。建議關(guān)注：京東集團(tuán)-SW，拼多多，阿里巴巴-SW，SHEIN。

本地生活：攜程近期與黑龍江省文旅廳、莫干山裸心谷和建發(fā)旅游集團(tuán)等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；名創(chuàng)優(yōu)品在廣州召開“中國名創(chuàng)·點(diǎn)亮全球”全球品牌戰(zhàn)略升級發(fā)布會，海外市場本地化經(jīng)營可通過降低雇傭成本和搭建本土供應(yīng)鏈優(yōu)化成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)。此外，名創(chuàng)優(yōu)品獲納入恒生綜合指數(shù)成分股；嘀嗒出行遞表港交所，毛利率超80%，根據(jù)2021年順風(fēng)車搭乘次數(shù)計(jì)算，嘀嗒出行名列中國市場第一。建議關(guān)注：美團(tuán)-W，攜程集團(tuán)-S，名創(chuàng)優(yōu)品，嘀嗒出行。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：貝殼研究院統(tǒng)計(jì)大數(shù)據(jù)顯示，2023年2月百城首套房貸主流利率平均為4.04%，環(huán)比下降6BP，創(chuàng)2019年以來新低。貨幣政策調(diào)整有望促進(jìn)房產(chǎn)交易端回暖。建議關(guān)注：貝殼-W

短視頻直播電商：2.18-2.24東方甄選矩陣號日均GMV達(dá)2855.4萬，環(huán)比下降1.8%；受云南省商務(wù)廳、云南省文旅廳聯(lián)合邀請，2月25日東方甄選團(tuán)隊(duì)在西雙版納正式開播，開播首日主賬號GMV達(dá)4905.9萬；快手召開2023磁力大會，22年快手電商品牌GMV同比增長65%，分銷主播數(shù)同比增長185%，GMV破億品牌數(shù)達(dá)100個(gè)，GMV破千萬的品牌數(shù)1200+個(gè)；2月24日快手本地生活在測試官方小程序，目前已小范圍定向邀請餐飲、茶飲等連鎖品牌入駐，北京、杭州等城市的快手用戶可通過快手本地生活官方小程序完成團(tuán)購商品交易；TikTokShop商城從本月起正式在泰國和菲律賓上線，未來將陸續(xù)向更多東南亞國家開放。建議關(guān)注：快手-W、新東方在線、遙望科技（002291）。

廣告：今世緣（603369）酒業(yè)與分眾傳媒（002027）達(dá)成三年戰(zhàn)略合作關(guān)系；2月21日，藍(lán)色光標(biāo)（300058）銷博特公測“蕭助理”移動端Beta版本，該版本結(jié)合了AIGC輸出能力，通過文本對話模式，用戶可以讓“蕭助理”完成策劃案撰寫、品牌slogan批量輸出、模板海報(bào)生成等工作。建議關(guān)注：分眾傳媒、藍(lán)色光標(biāo)。

長視頻：愛奇藝發(fā)布22Q4財(cái)報(bào)，收入達(dá)76億，同比增長3%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤持續(xù)正增長，達(dá)8.6億，此外，內(nèi)容成本同比下降19%，驗(yàn)證了長視頻進(jìn)入“提質(zhì)減量”的新周期。建議關(guān)注：愛奇藝、芒果超媒（300413）、騰訊控股。

風(fēng)險(xiǎn)提示

消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、用戶增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭格局劇變風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)、政策及監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)。

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