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(資料圖片)

4月17日，國(guó)海證券發(fā)布一篇有色金屬行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，美國(guó)通脹初降溫，有色金屬價(jià)格上漲。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

美國(guó)核心通脹壓力仍存，國(guó)內(nèi)仍處經(jīng)濟(jì)修復(fù)初期。美國(guó)3月CPI顯示當(dāng)月物價(jià)環(huán)比上漲0.1%，漲幅降溫，為2021年5月以來最慢增長(zhǎng)。3月份的總體通脹率年增長(zhǎng)率為5.0%，低于預(yù)期的5.1%。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月份后停止加息的預(yù)期升溫，但美國(guó)通脹韌性較強(qiáng)，利率或在較長(zhǎng)時(shí)間維持高位，國(guó)際宏觀情緒依舊較弱。需關(guān)注后續(xù)海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息態(tài)度。中國(guó)方面，4月13日海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示3月進(jìn)出口（人民幣計(jì)價(jià)）同比增速由2月的8%提升至15.5%，呈現(xiàn)逐月向好態(tài)勢(shì)，出口增速遠(yuǎn)超預(yù)期，當(dāng)前外貿(mào)韌性較強(qiáng)。此外央行發(fā)布3月金融數(shù)據(jù)，社融及信貸增長(zhǎng)強(qiáng)勁，數(shù)據(jù)上，寬貨幣向?qū)捫庞眠M(jìn)一步傳導(dǎo)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)仍處經(jīng)濟(jì)修復(fù)初期，未來一段時(shí)間宏觀政策將在提振內(nèi)需方面持續(xù)發(fā)力。

黑色：1）螺紋。本周（04.10-04.14，全文同）螺紋廠庫(kù)有所壘庫(kù)，期價(jià)震蕩走低。近期鋼材基本面較弱，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，利于下游機(jī)械、造船等行業(yè)成本緩解。鋼鐵股存在限產(chǎn)預(yù)期帶來的潛在估值修復(fù)，當(dāng)前鋼廠盈利面較低，后期鋼鐵行業(yè)若開啟限產(chǎn)，則行業(yè)盈利和估值有同時(shí)修復(fù)的可能和空間。2）鐵礦石。本周鐵礦價(jià)格走高后回落。供應(yīng)端澳洲颶風(fēng)影響礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏，需求端鐵水繼續(xù)沖高，45港庫(kù)存降至1.3億噸以下，鐵礦石基本面有支撐，但后半周市場(chǎng)再傳粗鋼平控（來源：Mysteel），螺紋盤面利潤(rùn)反彈，導(dǎo)致礦價(jià)承壓下行。供應(yīng)端受澳洲颶風(fēng)影響，預(yù)計(jì)下周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或保持回落狀態(tài)，需求端高爐鐵水或觸頂回調(diào)。3）煤炭。本周煤炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。受能源保供政策影響，煤炭供給增加確定性較高，但新增有限。當(dāng)前的高庫(kù)存主要由于1-2月高進(jìn)口所致，但是全年的進(jìn)口存在隱性限額，因此對(duì)煤炭高進(jìn)口全年供需平衡表無明顯影響。需求方面，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，但是生產(chǎn)先行，用電量的增速高于需求增速，同時(shí)還需要彌補(bǔ)一部分水電減少的缺口。

有色：1）銅。本周銅價(jià)持續(xù)上漲。電銅消費(fèi)旺季未旺，下游采購(gòu)相對(duì)清淡，去庫(kù)趨緩，但總體庫(kù)存位置低位，基本面仍較強(qiáng)。目前國(guó)家對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇方面有著強(qiáng)有力的信息及支持，整體上依舊看好市場(chǎng)后期消費(fèi)。長(zhǎng)期來看，銅基本面良好。2）鋁。本周下游工廠對(duì)鋁錠需求較為平淡，疊加3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為一般，現(xiàn)貨鋁價(jià)小幅上漲。目前鋁去庫(kù)良好，但是價(jià)格并未有明顯回升。供給端鋁因水電不足，云南等地存在限產(chǎn)或者復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的可能性，需關(guān)注云南降水以及鋁廠生產(chǎn)情況。

能源：原油繼續(xù)看好。本周美國(guó)通脹數(shù)據(jù)降溫，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近尾聲，美元匯率走弱，原油價(jià)格上漲。供給方面，近兩年美國(guó)原油資本開支不高，原油增產(chǎn)空間有限；OPEC和俄羅斯等減產(chǎn)計(jì)劃可控范圍大，利好原油。需求方面，亞洲需求旺盛，上探空間依然存在。

化工：純堿。本周純堿走勢(shì)弱穩(wěn)。本周純堿開工率有所下滑，但產(chǎn)量仍處高位。庫(kù)存方面，輕質(zhì)去庫(kù)，重質(zhì)小增。需求端，純堿需求一般，下游采購(gòu)以按需為主。近期輕質(zhì)下游表現(xiàn)弱，重質(zhì)下游需求尚可，比較穩(wěn)定。短期看，純堿市場(chǎng)震蕩持穩(wěn)為主。

建材：玻璃。本周玻璃期價(jià)上漲。供應(yīng)端玻璃開工不高，產(chǎn)量下滑，一旦后期需求企穩(wěn)，去庫(kù)速度可能較快，價(jià)格彈性較高。當(dāng)前需求較弱，但05合約走強(qiáng)，反映供需情況持續(xù)轉(zhuǎn)好。北方逐漸開工，預(yù)測(cè)需求相對(duì)持穩(wěn)，短期玻璃價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)控力度超預(yù)期、制造業(yè)回暖不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、地緣環(huán)境超預(yù)期、整體大盤表現(xiàn)不佳。

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