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信仰是用來捍衛(wèi)的，還是用來背棄的？

毫不夸張的說，新能源板塊一季度被TMT板塊逼到墻角一頓胖揍，持續(xù)為AI相關(guān)題材股炒作“輸血”：2023年以來，新能源ETF（516160.SH）已經(jīng)大跌8.71%。

(資料圖)

這給一眾基金經(jīng)理都整不淡定了。

曾經(jīng)被捧上天的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)新能源板塊自2021年底正在持續(xù)回調(diào)，面對(duì)凈值大幅下滑，排名直線下降，很多基金經(jīng)理仍在堅(jiān)守陣地。

畢竟，光伏和儲(chǔ)能等細(xì)分板塊的景氣度還比較高，業(yè)績持續(xù)高增長，沒有理由放棄業(yè)績好的新能源而去追“虛無縹緲”、不知何時(shí)落地的AI。

但顯然基民們沒有耐心和基金經(jīng)理長相廝守了。如果基金不能快速賺錢，凈值一味的下跌只能成為投資者的棄子。

面對(duì)隔壁AI饞人的漲幅，甚至有人酸不溜丟說，不買人工智能就是等死，追買人工智能可能是找死，橫豎都是死，不如搏一把再死。

可見追漲AI的機(jī)構(gòu)心態(tài)也非常糾結(jié)。

這不，在一季報(bào)發(fā)表之際，重倉新能源的基金逐漸形成兩派陣營：有人上演風(fēng)格漂移出逃新能源板塊，有人繼續(xù)堅(jiān)守并且加倉賭上職業(yè)生涯。

而4月26日新能源板塊強(qiáng)勢(shì)拉升，4月27日AI板塊又倒下一片，市場(chǎng)風(fēng)格的切換似乎又讓新能源板塊行情的未來變得撲朔迷離。

看熱鬧不嫌事大，今天，風(fēng)云君就講一講幾只規(guī)模較大并重倉新能源板塊的基金在今年一季度的大致情況。（本文的以下信息更新至4月26日。）

頂流劉格菘：“不動(dòng)如山”，硬扛新能源大棋

正式進(jìn)入分析之前，強(qiáng)烈建議基金經(jīng)理們都配置個(gè)市值風(fēng)云APP，畢竟頂流踩過的雷是我們市值風(fēng)云大聲呼喊奔走相告提示過的，掌管超500億資金的劉格菘還要不聽勸帶著基民吃健帆生物（300529）20cm的大跌停，風(fēng)云君實(shí)在是心痛。

廣發(fā)基金的劉格菘早在2019年就一戰(zhàn)成名，其管理的廣發(fā)雙掣和廣發(fā)中小盤當(dāng)年分別取得121.7%和93.2%的收益率，相當(dāng)牛氣。

但隨后其管理的基金歷史最大回撤均超40%，在吾股基金排名也是一路坐滑梯，現(xiàn)在也就混個(gè)中下游。

風(fēng)云君早在研報(bào)中就提過，劉經(jīng)理偏愛景氣度投資，哪個(gè)行業(yè)景氣度高且基金扎堆就會(huì)跟著配置。從他目前管理規(guī)模最大的廣發(fā)科技先鋒混合(008903.OF)看，買的都是大塊頭，主要瞄準(zhǔn)的也是曾經(jīng)熱炒過的醫(yī)療和新能源板塊。

于是，2021年先是硬扛了醫(yī)藥股大跌，2022年又吃了新能源大跌的虧。

從持倉情況看劉經(jīng)理還是更偏向新能源板塊，被醫(yī)藥股坑過的老劉在2022年把它們?nèi)刻叱銮笆笾貍}股，但對(duì)新能源卻始終如一的堅(jiān)守。

2020-21年是新能源板塊的高光時(shí)刻，劉經(jīng)理的前十大持倉僅有3個(gè)席位分給新能源，而在2022年該板塊大幅下殺時(shí)，老劉開始撿便宜籌碼逆勢(shì)加倉，年末新能源板塊已占據(jù)持倉前十大的6個(gè)席位。

因此，劉經(jīng)理2022年的收益率自然拿不出手，只交了個(gè)全年-25.8%收益率，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)3.87個(gè)百分點(diǎn)，跑輸滬深300指數(shù)4.2個(gè)百分點(diǎn)。

即便如此，基民們對(duì)于頂流的容忍程度還是很高的，既然虧了錢，那就躺平，，2023年一季度末較去年基金規(guī)模僅縮水了6.59億，而基金份額與去年末基本持平。

個(gè)股上，劉格菘最愛億緯鋰能（300014）、隆基綠能（601012），這兩只票整整拿了三年多。最近前十大持倉上，晶澳科技（002459）、陽光電源（300274）、賽力斯（601127）和天合光能也是榜上有名，其中晶澳科技、賽力斯的吾股排名在3900名以后。

2023年一季度，劉經(jīng)理算是徹底趴著不動(dòng)，前十大持倉沒有任何變動(dòng)，還是持有6只新能源個(gè)股，而且除了對(duì)億緯鋰能加倉了90萬股外，其他5只一動(dòng)沒動(dòng)。

總倉位上劉格菘也在高位運(yùn)行，權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)保持在93%以上，對(duì)新能源個(gè)股的持倉市值至少占總資產(chǎn)的46.5%。

讓基民失望的是，即使在重倉新能源的基金里，劉經(jīng)理年內(nèi)-13.51%的收益率基本也算墊底了。

但劉格菘在一季報(bào)中依舊堅(jiān)定地表明對(duì)光伏、儲(chǔ)能、新能源車方向繼續(xù)保持相對(duì)樂觀的態(tài)度，并且認(rèn)為經(jīng)過調(diào)整，新能源行業(yè)估值水平已在歷史低位，產(chǎn)業(yè)鏈的變化在市場(chǎng)定價(jià)中未被充分認(rèn)知和體現(xiàn)。

他認(rèn)為，一季度在海外風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂、經(jīng)濟(jì)衰退的初始預(yù)期、國際關(guān)系不確定下，疊加AIGC帶來的較熱烈的應(yīng)用展望，使資金分流是其持倉表現(xiàn)不理想的原因之一。但短期內(nèi)市場(chǎng)在主題邏輯的演繹幅度、轉(zhuǎn)換速度都會(huì)可預(yù)見地加大。

簡而言之，就是看好新能源板塊，市場(chǎng)炒作題材差不多得了！

四冠王趙詣：6年完成了從“賭徒”到穩(wěn)重的蛻變

要說押注新能源板塊而在市場(chǎng)上一炮而紅的，趙詣算一個(gè)，2020年其管理的四只基金因集中重倉寧王、隆基股份、贛鋒鋰業(yè)（002460），業(yè)績扶搖直上，當(dāng)年名下的四只基金收益率均在130%以上，一人霸榜前四，風(fēng)光無兩。

縱觀趙詣在資本市場(chǎng)的職業(yè)生涯，那真的可以稱之為幸運(yùn)兒。趙詣曾供職過三家公司，先是在申銀萬國證券擔(dān)任機(jī)械行業(yè)分析師，隨后加入農(nóng)銀匯理基金，完成了從賣方研究員到基金經(jīng)理的跳躍。

2019年開始獨(dú)立管理基金，2年時(shí)間就把業(yè)績做到頂峰，又在跌宕起伏的2021年再次打破冠軍魔咒，其管理的四只基金收益率均超40%，隨后2022年3月告別老東家農(nóng)銀匯理加入泉果基金，完美避開2022年熊市。

但其實(shí)趙經(jīng)理豪賭新能源之前也迷茫過很長一段時(shí)間，他自己也坦言，自己起點(diǎn)很低，是個(gè)差點(diǎn)下崗的基金經(jīng)理。

在2017年小趙還沒找到自己方向的時(shí)候，他在操作上瘋狂換股，以農(nóng)銀匯理研究精選混合(003336.OF)為例，2017-20年上半年換手率最高達(dá)到530%。

且從2017-20年前十大持倉股來看，他不是簡單的換股，而是屢次豪賭。2017年第三季度狂買券商，到2017年年末就轉(zhuǎn)頭押注中字頭，2018年三季度又梭哈軍工，2020年一季度瞄頭又對(duì)準(zhǔn)新能源。

（來源：基金年報(bào)及季報(bào)，市值風(fēng)云制圖）

只不過前幾次的豪賭運(yùn)氣不佳，最拉垮的屬2018年，年末軍工板塊大幅下殺，當(dāng)年收益率為-36.6%，跑輸同期滬深300指數(shù)11.3個(gè)百分點(diǎn)。

2020年，趙經(jīng)理在新能源板塊嘗到甜頭之后，也不折騰了，換手率直線下降，從2020年年中一直到離職前的2021年末農(nóng)銀匯理研究精選的換手率僅在80%左右，終于找到了方向。

2022年3月-10月是趙經(jīng)理跳槽的空檔期，沒有管理任何基金自然也規(guī)避了4月和9月的大跌，11月滬指從2885點(diǎn)全面開啟反彈之路，而他的泉果旭源三年持有期混合基金(016709.OF)就在10月18日成立了，時(shí)機(jī)簡直不要太好。

這只基金是趙詣在泉果基金打響的第一槍，基民們慕名認(rèn)購，2023年一季度基金規(guī)模增長了近60億，期末資產(chǎn)凈值為145.6億。投資方向仍看好新能源板塊，2022年末前十大持倉股有7只為鋰電池、光伏領(lǐng)域。

（來源：基金年報(bào)及季報(bào)，市值風(fēng)云制圖）

前十大持倉股中，天賜材料（002709）和金博股份退出，美團(tuán)-W、晶澳科技取而代之，仍有6只個(gè)股涉及儲(chǔ)能、光伏領(lǐng)域，并且增持寧德時(shí)代（300750）、恩捷股份（002812）、隆基綠能、科達(dá)利（002850）、TCL中環(huán)（002129）。

（來源：基金年報(bào)及季報(bào)，市值風(fēng)云制圖）

但與劉格菘不同的是，目前趙經(jīng)理還在建倉階段，因此倉位不算高，2023年一季度末為77.8%，前十大持倉中新能源板塊占資金凈值比例也僅為30.6%，遠(yuǎn)低于劉格菘。

持倉新能源今年表現(xiàn)自然也比較差，收益率為-4.37%，但至少能跑贏新能源ETF指數(shù)。

展望二季度，趙詣?wù)J為新能源行業(yè)經(jīng)歷兩年的擴(kuò)張周期，全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入去庫存階段，原材料價(jià)格大幅下跌，會(huì)傳導(dǎo)給消費(fèi)者，而產(chǎn)品價(jià)格逐步企穩(wěn)，從而促進(jìn)需求。

一方面行業(yè)將進(jìn)入需求提升疊加補(bǔ)庫存周期，另一方面頭部公司在這輪降價(jià)周期中已經(jīng)承受住壓力測(cè)試，趙經(jīng)理對(duì)新能源行業(yè)公司越來越樂觀，但也表示后續(xù)該產(chǎn)業(yè)鏈上的公司之間會(huì)出現(xiàn)很大分化。

靠梭哈新能源成名：施成一季度巨虧10億，基民直呼回頭是岸

說到有鋰的基金經(jīng)理那肯定先想到馮明遠(yuǎn)，再就是施成了。

施成是清華工學(xué)碩士，入行已有12年，早在2011年就加入了中國建銀投資證券擔(dān)任研究員，從2019年轉(zhuǎn)為國投瑞銀的基金經(jīng)理，目前管理規(guī)模為203.4億。

國投瑞銀先進(jìn)制造(006736.OF)、國投瑞銀新能源混合A(007689.OF)、國投瑞銀進(jìn)寶靈活配置混合(001704.OF)三只是施成的早期作品。

目前三只基金合計(jì)超百億規(guī)模，且這三只基金均在2020-21年取得亮眼成績，但是2022年以來持續(xù)虧錢。

早在2019年，上述基金的前十大持倉中就可以發(fā)現(xiàn)星源材質(zhì)（300568）、欣旺達(dá)（300207）、新宙邦（300037）、億緯鋰能、天齊鋰業(yè)（002466）的影子，可以說施經(jīng)理從未放下對(duì)鋰的執(zhí)著，到了2022年配置的倉位越來越重。

以管理時(shí)間最長、規(guī)模也最大的國投瑞銀先進(jìn)制造為例，2023年一季度前十大持倉依然全部是鋰電相關(guān)，且一季度施成對(duì)寧德時(shí)代、天賜材料和億緯鋰能大幅度加倉，而其他個(gè)股僅是小幅減倉。

（來源：基金年報(bào)季報(bào)，市值風(fēng)云制圖）

但2023年上游鋰電池材料價(jià)格一路殺跌，直到最近才止跌，價(jià)格約為18萬/噸，而下游汽車行業(yè)也在狂打價(jià)格戰(zhàn)，行業(yè)整體情況不太樂觀。

近期寧德時(shí)代、天賜材料和億緯鋰能的股價(jià)走勢(shì)不佳，今年來億緯鋰能已下跌25.7%，天賜材料從去年12月到現(xiàn)在也下跌近17個(gè)點(diǎn)，寧王去年10月底跌破200元到現(xiàn)在也沒有什么像樣的反彈。

個(gè)股表現(xiàn)不好，施經(jīng)理一季度在管基金的收益率全線為負(fù)，國投瑞銀先進(jìn)制造和國投瑞銀進(jìn)寶靈活配置一季度分別虧損2.17億和1.96億，另外國投瑞銀新能源混合A、國投瑞銀新能源混合C、國投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)混合A虧損均超1億，合計(jì)虧損超10億。

基民們哭暈在廁所，大罵施經(jīng)理回頭是岸，鋰電早已是放涼的黃花菜啦。

但施成現(xiàn)在的倉位仍高達(dá)93%，前十大持倉股也占基金凈值近70%的比重，就是要與鋰死磕到底。

今年迄今為止，施經(jīng)理的業(yè)績已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸所有標(biāo)準(zhǔn)和同行，但可以預(yù)見的是，施成不會(huì)在這個(gè)時(shí)間再割肉。

展望全年行情，施成表示，以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長行業(yè)，在經(jīng)歷2022年去估值后，整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期處于低點(diǎn)，看好2023年能夠兌現(xiàn)成長行業(yè)的行情。

并且他判斷，2023年不少制造業(yè)將走過產(chǎn)能過剩的節(jié)點(diǎn)，未來盈利能力不再下滑，具備投資價(jià)值。

他的預(yù)測(cè)是新能源汽車在2023年下半年將進(jìn)入第三周期，以美國市場(chǎng)和全球其他市場(chǎng)銷售啟動(dòng)，另外儲(chǔ)能爆發(fā)也是新增長點(diǎn)。

與上述兩位基金經(jīng)理看法不同的是，施經(jīng)理認(rèn)為新能源發(fā)電行業(yè)，硅料價(jià)格下行通道在去年四季度已經(jīng)開始，雖然看好2023年的快速增長，但市場(chǎng)對(duì)于放量的預(yù)期較為一致，對(duì)單位盈利能力期望較高。

所以，光伏行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈的投資性價(jià)比并不是很高，他將聚焦有新技術(shù)、低滲透率的公司。

農(nóng)銀匯理小將邢軍亮：繳械投降，一季度倒戈AI收益率收正

有過光輝戰(zhàn)績的基金經(jīng)理們面對(duì)新能源的大跌或許能扛住，但重倉新能源的新生代小將就顯得很慌亂，畢竟一無名氣二無過往閃耀業(yè)績，很難籠絡(luò)基民的心。

怎么辦？搞錢才是重點(diǎn)，風(fēng)格漂移啥的還是事兒嗎？梭哈新能源賺不到錢就要炒熱點(diǎn)啊，隔壁院兒AI那么火怎么能不追？

比較有代表性的就是農(nóng)銀匯理小將邢軍亮，是趙詣在老東家的同事，這位邢經(jīng)理2021年開始管理基金，第一只是農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)混合A(660015.OF)，規(guī)模不大，管理快兩年時(shí)間，規(guī)模才7億。

還有一只規(guī)模比較大的是農(nóng)銀新能源主題A(002190.OF)，就是趙詣曾經(jīng)管過的那只，他離職后由小邢接手。

邢經(jīng)理運(yùn)氣差點(diǎn)兒，2022年是他有完整業(yè)績表現(xiàn)的第一年，誰承想遇到熊市，兩只基金收益率分別為-28.26%和-13.01%。

（來源：基金年報(bào)季報(bào)，市值風(fēng)云制圖）

這樣的成績顯然不行，2023年市場(chǎng)反彈，如果小邢再交不上好成績估計(jì)基民們要揭竿而起了。

小邢焦灼的心情能理解，規(guī)模較大的農(nóng)銀新能源主題A這只基金受限于主題要求，不能做大的騰挪，2023年一季度持倉較去年底基本沒動(dòng)，仍然重倉鋰相關(guān)個(gè)股，僅是恩捷股份替掉了億緯鋰能。

（來源：基金年報(bào)季報(bào)，市值風(fēng)云制圖）

但另外一只基金農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)混合可以說在一季度里脫胎換股了，甩掉新能源持倉，全面擁抱AI，狂買金山辦公、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517）、?？低暎?02415）、中國電信（601728）、三七互娛（002555）。憑借漲幅亮眼的個(gè)股，這只基金一季度也跑出了6.18%的成績。

（來源：基金年報(bào)季報(bào)，市值風(fēng)云制圖）

另外，從前十大的調(diào)倉看，小邢也配置了一二線白酒消費(fèi)股。

一季度邢經(jīng)理的倉位有所提升，為88%，前十大持倉股占比僅為27.5%，而農(nóng)銀新能源主題A倉位僅有85%，前十大持倉占比為46.1%。

可見這位小將還是比較謹(jǐn)慎，倉位不敢太重，相較上述幾個(gè)經(jīng)理也不敢豪賭，在不可預(yù)測(cè)的市場(chǎng)里留給自己一些騰挪的空間。

面對(duì)兩只基金完全不同的操作，風(fēng)云君迫不及待的翻看季報(bào)看看小邢怎么說。

在農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)報(bào)告里，他講到“二十大”明確方向，科技科創(chuàng)仍是主線，并有望從以新能源、半導(dǎo)體、軍工為代表先進(jìn)制造業(yè)，進(jìn)一步向未來數(shù)年重點(diǎn)發(fā)展的生物醫(yī)藥、基礎(chǔ)軟硬件、數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擴(kuò)散。

他又說要重點(diǎn)配置科技成長方向，關(guān)注高端制造以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等板塊。好家伙，看下來風(fēng)云君覺得小邢有點(diǎn)像墻頭草，這不就是大部分板塊都看好嗎？

在新能源主題靈活報(bào)告里，他又洋洋灑灑的講了半篇兒對(duì)新能源板塊不必?fù)?dān)憂，仍是未來數(shù)年市場(chǎng)最核心的配置方向之一。

看來現(xiàn)階段的小邢還處在非常茫然的階段，受市場(chǎng)的風(fēng)浪隨波逐流，看好新能源卻減倉新能源，對(duì)消費(fèi)板塊只字未提卻加倉白酒，跟隨熱點(diǎn)炒作倒是很在行。