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07月05日訊

【資料圖】

2023年錫市場一季度先漲后跌，二季度震蕩走勢，年初價(jià)格在208160元/噸，年末價(jià)格在216910元/噸，半年內(nèi)上漲4.2%。上半年最高點(diǎn)出現(xiàn)在2023年1月30日的238660元/噸，最低點(diǎn)出現(xiàn)在2023年3月6日的179660元/噸，年內(nèi)最大振幅24.72%。

7月4日錫商品指數(shù)為114.82，較昨日下降了0.61點(diǎn)，較周期內(nèi)最高點(diǎn)187.70點(diǎn)（2022-03-09）下降了38.83%，較2015年12月09日最低點(diǎn)42.86點(diǎn)上漲了167.90%。(注：周期指2011-09-01至今)。

商品價(jià)格K柱圖，運(yùn)用價(jià)格走勢K線的理念，以柱狀圖形式，反映每周或者每月的價(jià)格漲跌變化，投資者可以根據(jù)K柱圖的變化，來進(jìn)行買賣投資。紅色表示：上漲；綠色表示：下跌；K柱高度表示：漲跌幅度。2022年7月至2023年6月，錫錠市場6個(gè)月下跌，6個(gè)月上漲，其中單月跌幅最大是23年2月，跌11.35%，單月漲幅最大是23年1月，漲13.14%。

2023年上半年錫錠市場整體在180000-240000元/噸之間震蕩，一季度市場先漲后跌，二季度市場走勢震蕩。從基本金屬榜和華東地區(qū)錫錠價(jià)格走勢圖對比我們可以很直觀的發(fā)現(xiàn)，錫這個(gè)商品走勢基本緊跟大盤波動(dòng)，這是由于其自身庫存量較低的特性，受宏觀以及場內(nèi)資金擾動(dòng)較明顯

一季度：1月錫錠市場整體上行，受國際市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的預(yù)期影響，金屬市場普遍走高，宏觀面利好提振錫價(jià)，而下游半導(dǎo)體、光伏等相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較好較好，帶動(dòng)錫焊料市場需求明顯好轉(zhuǎn)，宏觀及需求雙重利好支撐下滬錫連續(xù)走高。進(jìn)入2月后，美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，市場心態(tài)收到影響，拖累金屬市場，基本金屬多數(shù)下行，同時(shí)期國內(nèi)錫錠社會(huì)庫存偏高，錫價(jià)整體下行。3月上半月延續(xù)2月走勢整體下行，至3月17日伊始瑞銀收購瑞信，此舉穩(wěn)定了部分市場心態(tài)，提振金屬市場心態(tài)。同期美聯(lián)儲(chǔ)加息了25個(gè)基點(diǎn)，美財(cái)長發(fā)表言論稱：“必要時(shí)再采取保戶存款行動(dòng)”，市場信心得到恢復(fù)，美元指數(shù)弱勢盤整，此舉逆轉(zhuǎn)美股下行趨勢，周內(nèi)市場避險(xiǎn)情緒緩和，金屬市場受提振，整體上行為主，倫錫單日大漲3.91%。并在此后在宏觀數(shù)據(jù)加持下，價(jià)格連續(xù)上行。

二季度：進(jìn)入4月后除了在4月初有一波明顯上漲行情外，其他時(shí)間走勢偏震蕩，4月15日緬甸佤邦中央經(jīng)濟(jì)計(jì)劃委員會(huì)發(fā)布《關(guān)于暫停一切礦產(chǎn)資源開采的通知》，通知指出為了保護(hù)佤邦礦產(chǎn)資源，在不具備成熟開采條件之前暫停一切礦產(chǎn)資源的開采和挖掘。緬甸作為中國的最大進(jìn)口國，而通知所指的佤邦地區(qū)錫精礦產(chǎn)量約占整個(gè)緬甸的5成左右,若8月1日后緬甸地區(qū)錫礦停產(chǎn)，對國內(nèi)錫礦供應(yīng)將帶來較大影響，在此消息面影響下，17日日盤國內(nèi)滬錫漲停，17日夜盤滬錫再漲6.93%。18日左右佤邦消息被市場消化后，滬錫下方因缺少實(shí)質(zhì)性支撐，價(jià)格連續(xù)下跌。直到6月末在下游需求好轉(zhuǎn)預(yù)期下迎來一波小漲行情。6月12日據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（ SIA ）數(shù)據(jù)，3、4月份的半導(dǎo)體銷售額連續(xù)上漲。據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年5月中國市場手機(jī)出貨量2603.7萬部，同比增長25.2%。5G手機(jī)2016.9萬部，同比增長13.7%。下游各項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，提振市場心態(tài)，6月底錫價(jià)再次迎來一波小行情，但因國內(nèi)錫錠庫存始終較高，錫價(jià)上行受阻。

影響市場的其他因素：

礦端供應(yīng)偏緊

2021年錫市場單邊上行，維持這一整年的漲價(jià)邏輯都是礦段供應(yīng)偏緊。進(jìn)入2022年以來錫精礦進(jìn)口情況得到明顯改善，整體保持在較高水平，錫精礦進(jìn)口情況有一定改善。從上圖可以明顯看出，2023年錫精礦進(jìn)口情況依舊偏緊，1-3月份進(jìn)口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于22年同期，自4月起進(jìn)口量情況略有好轉(zhuǎn)。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國2023年5月錫礦砂及其精礦累計(jì)進(jìn)口量為18339噸(折合5682金屬噸)同比增加92.18%，環(huán)比減少1.78%。2023年1-5月累計(jì)進(jìn)口錫礦沙及其精礦92510噸，從緬甸進(jìn)口錫礦沙及其精礦占比75.35%。受緬甸佤邦消息影響，市場普遍預(yù)期2023年錫精礦進(jìn)口情況將整體偏低。

下游表現(xiàn)偏弱 缺少需求支撐

目前在中國錫的主要應(yīng)用領(lǐng)域就是電子行業(yè)，錫的下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，焊錫占據(jù)了44%左右的份額，鍍錫版占據(jù)了約16%的份額，因此電子行業(yè)的發(fā)展包括新能源行業(yè)的發(fā)展對錫的影響較大。20-22年受下游終端3C類產(chǎn)品、汽車、新能源汽車的需求比較旺盛影響，錫的消費(fèi)走強(qiáng)。而錫在下游終端消費(fèi)品的整體應(yīng)用占比較低，用量少，因此即便是錫的價(jià)格一路高漲，對下游企業(yè)利潤影響實(shí)際比較小。因此下游對高價(jià)錫錠接受力比較強(qiáng)，這也是促成21-22年上半年錫價(jià)一路走高的一個(gè)因素。

但是再看一下2022年-2023年的月度數(shù)據(jù)圖就可以發(fā)現(xiàn)，2022年上半年集成電路產(chǎn)量基本比較穩(wěn)定，但是進(jìn)入22年7月后，產(chǎn)量下滑較為明顯，進(jìn)入23年后集成電路產(chǎn)量表現(xiàn)始終偏弱，缺少實(shí)際需求支撐，錫錠價(jià)格難有較大上漲空間。

后市展望：

錫市場在經(jīng)過了兩年較大波動(dòng)后，目前市場價(jià)格已經(jīng)回歸比較正常的區(qū)間，預(yù)計(jì)年內(nèi)波動(dòng)范圍不會(huì)太大?；久鎭砜磭鴥?nèi)部分地區(qū)企業(yè)停車檢修，目前市場加工費(fèi)較低，使得企業(yè)利潤受損，后續(xù)開工率難漲，市場預(yù)期后市錫錠供應(yīng)偏緊。需求方面半導(dǎo)體表現(xiàn)有趨好預(yù)期，據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)（ SIA ）數(shù)據(jù)，3、4月份的半導(dǎo)體銷售額連續(xù)上漲。據(jù)中國信息通信研究院數(shù)據(jù)顯示，2023年5月中國市場手機(jī)出貨量2603.7萬部，同比增長25.2%，電子消費(fèi)領(lǐng)域數(shù)據(jù)略有好轉(zhuǎn)，提振市場心態(tài)。但就下游焊料企業(yè)反饋的數(shù)據(jù)來看，焊料訂單暫時(shí)還沒有明顯提升，目前需求仍是偏剛需。庫存方面LME庫存在6月底時(shí)快速升高，月度上升1565噸，對外盤市場有一定利空，而國內(nèi)錫錠庫存一直處于高位，拖累國內(nèi)市場心態(tài)，國內(nèi)社會(huì)庫存偏高一直是制約錫價(jià)的一個(gè)主要因素。綜合來看市場預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場利好因素顯現(xiàn)，短期內(nèi)錫價(jià)存部分上行空間。長期市場仍需重點(diǎn)關(guān)注下游終端消費(fèi)品的恢復(fù)速度，以及8月份佤邦礦區(qū)停產(chǎn)的實(shí)際進(jìn)展情況。