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近期，資本市場震蕩，銀行理財產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)大幅波動，同花順相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月17日，銀行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品共計12117只，其中，1653只理財產(chǎn)品單位凈值均小于1元，占比為13.6%。

另外，銀行理財子公司的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量節(jié)奏放緩，無論是新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量抑或在售產(chǎn)品數(shù)量均出現(xiàn)明顯下降。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)最新監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2022年2月末，銀行理財子公司新發(fā)銀行理財產(chǎn)品、在售產(chǎn)品分別為2302款、1994款，分別環(huán)比減少835款、303款。

理財產(chǎn)品“破凈潮”

2022年，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《資管新規(guī)》)正式實施，銀行理財產(chǎn)品進入全面凈值化時代。近期，中國理財網(wǎng)發(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場年度報告(2021年)》(以下簡稱《報告》)，指出截至2021年末，保本理財產(chǎn)品實現(xiàn)清零，產(chǎn)品規(guī)模已由《資管新規(guī)》發(fā)布時的4萬億元壓降至零，基本完成銀行理財業(yè)務(wù)過渡期整改任務(wù)，市場上的剛兌預(yù)期逐步被打破。

《報告》還指出，凈值型產(chǎn)品比例大幅增加。截至2021年末，凈值型理財產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較《資管新規(guī)》發(fā)布前增加23.89萬億元;非凈值型產(chǎn)品余額為2.04萬億元，較《資管新規(guī)》發(fā)布前減少16.39萬億元。理財產(chǎn)品的凈值化管理作為理財業(yè)務(wù)規(guī)范化轉(zhuǎn)型發(fā)展的核心，從根本上打破了剛性兌付預(yù)期。

東亞前海證券相關(guān)研報信息顯示，隨著凈值化轉(zhuǎn)型基本完成，疊加近期股市較為低迷，導(dǎo)致部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)階段性下跌，今年以來回報率為負;此外，利率市場的波動也會導(dǎo)致中低風(fēng)險類理財產(chǎn)品出現(xiàn)負收益的情況。截至2022年3月11日，20家理財公司發(fā)行的共計2778款產(chǎn)品今年以來總回報為負。

*圖片來自東亞前海證券研報

據(jù)同花順相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月17日，銀行理財子公司發(fā)行的理財產(chǎn)品共計12117只，其中，1653只產(chǎn)品單位凈值小于1元，占比為13.6%。記者發(fā)現(xiàn)，凈值跌破“1”的銀行理財產(chǎn)品，不僅有高風(fēng)險產(chǎn)品，也包括不少中低風(fēng)險產(chǎn)品。

金融理財師李斌告訴《中國科技投資》記者，“銀行理財產(chǎn)品大面積破凈值的直接原因是近期債券市場和股市表現(xiàn)低迷。個人認(rèn)為收益率下行趨勢方向已定，只是等市場企穩(wěn)后會有部分改善。”

據(jù)悉，銀行理財產(chǎn)品全面凈值化后，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動屬于正?，F(xiàn)象。在銀行理財產(chǎn)品“破凈”頻發(fā)的市場環(huán)境下，公眾對于銀行理財產(chǎn)品的觀念仍停留在傳統(tǒng)的“保本保息”中，對“銀行理財產(chǎn)品虧錢”的容忍度明顯更低。記者在黑貓投訴平臺，以“銀行理財”為關(guān)鍵詞進行搜索，相關(guān)投訴結(jié)果達到2936條。

因此，投資者也需改變以往對銀行理財產(chǎn)品“保本、剛兌”的固有觀念。3月15日，為進一步引導(dǎo)廣大投資者樹立正確的理財產(chǎn)品投資觀念，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布《銀行理財投資者教育保護倡議書》，提出引導(dǎo)投資者深化對理財產(chǎn)品的理解以及樹立正確的理財觀念，堅持奉行“理財非存款，產(chǎn)品有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎”的理念等倡議。3月14日，福建銀保監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于銀行理財產(chǎn)品凈值波動的風(fēng)險提示》，提醒消費者及時轉(zhuǎn)變“保本保息”等理財觀念、謹(jǐn)慎選擇理財機構(gòu)、合理選擇理財產(chǎn)品。

產(chǎn)品發(fā)行量下降

據(jù)融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)，理財公司產(chǎn)品發(fā)行量連續(xù)兩個月下降，整體增幅放緩。2022年1-2月，理財公司分別發(fā)行462只、306只理財產(chǎn)品(含母行遷移產(chǎn)品)，分別環(huán)比下降51.62%、33.77%。

對此，融360數(shù)字科技研究院表示，一方面受春季長假影響;另一方面是因為《資管新規(guī)》過渡期結(jié)束前，銀行已將剩余理財產(chǎn)品遷移至理財子公司，今年以來理財子公司從母行承接的理財產(chǎn)品數(shù)量將減少。此外，理財公司成立步伐放緩，單只產(chǎn)品募集金額增多，也導(dǎo)致產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量下降。

中信證券(600030.SH)相關(guān)研報信息亦指出，2022年以來，在低迷的市場情緒影響下，銀行理財新產(chǎn)品發(fā)行也表現(xiàn)不佳。銀行理財產(chǎn)品無論是存續(xù)數(shù)量還是新發(fā)數(shù)量，均較2021年四季度有所下滑，贖回壓力較大。

全聯(lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇告訴記者，“銀行理財產(chǎn)品新發(fā)數(shù)量以及在售數(shù)量出現(xiàn)雙降可以從供、需兩方面找原因。一是從需求方角度，先前購買理財產(chǎn)品的客戶們出現(xiàn)收入下降等現(xiàn)象，而這些影響了客戶的現(xiàn)金流，出現(xiàn)需求變少，需求的減少也讓供應(yīng)方減少了理財產(chǎn)品的推出;二是從供給方角度(指推出理財產(chǎn)品的金融機構(gòu))，經(jīng)濟下行壓力致能夠帶來豐厚利潤的行業(yè)越來越少，這也使得可供投資的理財產(chǎn)品隨之變少。即便客戶愿意買相關(guān)的理財產(chǎn)品，運營理財產(chǎn)品的基金經(jīng)理們現(xiàn)在也找不到大量可投項目。”

銀行理財產(chǎn)品線很廣，期限、收益率對應(yīng)的客群以及監(jiān)管重點都不一樣，其新發(fā)和在售數(shù)量出現(xiàn)減少需要深入剖析，中國人民大學(xué)國際貨幣所研究員陳佳向《中國科技投資》記者表示，第一因素是監(jiān)管，有以下幾方面原因：一是《資管新規(guī)》后全部產(chǎn)品凈值化導(dǎo)致市場追逐理財產(chǎn)品期限短期化;二是監(jiān)管深度治理市場資金過度追逐短期化導(dǎo)致的長短錯配問題，比如現(xiàn)金類產(chǎn)品規(guī)模的壓降;三是監(jiān)管對理財市場違規(guī)行為持續(xù)嚴(yán)厲處罰。以上三方面的監(jiān)管強化均讓理財公司在產(chǎn)品設(shè)計和銷售方面更加謹(jǐn)慎。

“第二因素是市場。理財產(chǎn)品雖繁雜但其最終標(biāo)的還是各類債券票證。當(dāng)資本市場出現(xiàn)震蕩，短期就可能出現(xiàn)某些產(chǎn)品破凈，自然造成理財產(chǎn)品需求的波動，但它的效應(yīng)比較復(fù)雜。一方面，股票估值下降債券收益率上升會壓低需求者整體資產(chǎn)水平，不利于理財產(chǎn)品線的鋪開;另一方面，股票債券市場調(diào)整會促使部分資金尋求安全避風(fēng)港進入短期理財市場。此刻要具體分析，如果大量且短期的需求能夠得到理財產(chǎn)品市場的滿足，那么理財產(chǎn)品市場會出現(xiàn)均衡的量價齊升場景。若理財市場受監(jiān)管、產(chǎn)品設(shè)計能力、規(guī)?？偭靠刂频冉Y(jié)構(gòu)性因素制約，即使需求再強勁也只會發(fā)現(xiàn)市場均衡的量在下滑，而均衡價格漲跌皆有可能。這種情況下，機構(gòu)類理財需求占據(jù)了市場主導(dǎo)，反過來影響普通消費者的理財需求。”陳佳進一步補充分析道。(張婷 龍秋月 )