作者｜Z鏈夸克團(tuán)隊(duì) 編輯｜LZ
2004年上市的汽車(chē)輪胎專(zhuān)用裝備及工業(yè)機(jī)器人公司“巨輪智能”，因其2015年和2017年投入巨資進(jìn)入、且于2019年及2021年退出類(lèi)金融公司——上海鋰盛、和信保理，不僅主業(yè)偏廢，而且正備受“類(lèi)金融”資產(chǎn)處置重大損益及超過(guò)10億元財(cái)務(wù)支助無(wú)法及時(shí)回收的“偷雞不成蝕把米”煎熬。
2019年至2022年前三季度，凈利潤(rùn)2091萬(wàn)元、-1.60億元、-4.69億元及722萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別-1811.68%、-136.87%、39.11%及-682.65%。公司從2004年上市的凈利潤(rùn)5722萬(wàn)元到2022年前三季度的722萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率-10.32%。
(資料圖)
這個(gè)來(lái)自潮州揭陽(yáng)的70歲創(chuàng)始人吳潮忠，亦因此減持股份應(yīng)對(duì)危機(jī)，已從18.175%下降到了13.73%。
一、偷雞“類(lèi)金融”：
巨輪智能2014年完成了上市10年后的第一次定向增發(fā)10億元募資。2015年巨輪賬面資金充沛，賬上現(xiàn)金高達(dá)12.67億元，而且它還在此前一年創(chuàng)造了歷史上第二高的1.54億元凈利潤(rùn)。巨輪此時(shí)沒(méi)將資本壯大主業(yè)，選擇跨主業(yè)擴(kuò)張。
2015年中巨輪智能確定投資對(duì)象：上海理盛融資租賃有限公司。巨輪以認(rèn)購(gòu)“明興創(chuàng)富”有限公司1元、向上海理盛注資9600萬(wàn)元獲得48%股權(quán)，原股東明興創(chuàng)富持股52%。
上海理盛成立于2014年，主業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)和商業(yè)保理。股東“明興創(chuàng)富有限公司”，實(shí)際控制人黃建忠100%持股的“Gold Matrix Global Limited”。主營(yíng)業(yè)務(wù)：投資控股、石油及化工產(chǎn)品貿(mào)易。
吳潮忠派巨輪投資發(fā)展部經(jīng)理李麗璇出任上海理盛法人代表及董事長(zhǎng)，2015年起納入巨輪合并報(bào)表。
同時(shí)期巨輪除投資上海理盛外，公司及創(chuàng)始人吳潮忠又參股了中國(guó)科學(xué)院計(jì)算機(jī)研究所五家單位1.50億元發(fā)起的“北京中科天璣科技”重組，巨輪以6600萬(wàn)元獲得20%股份，吳潮忠6500萬(wàn)元最高估值增資獲得10%股權(quán)。
巨輪及吳潮忠因此成為天璣科技的丁方和戊方。如意算盤(pán)是跟隨天璣科技改制為天璣股份，并借此中科院計(jì)算所、中科院網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)科學(xué)與技術(shù)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室唯一的私有云集成服務(wù)平臺(tái)這艘大船。
2016年初巨輪除賬面貨幣12.67億元外，又發(fā)行公司債券募集了票面利率5.49%的11.5億元，并一度派生最大并購(gòu)野心并購(gòu)，且籌劃了新發(fā)行股票購(gòu)買(mǎi)10億總金額的計(jì)算機(jī)、通信和消費(fèi)類(lèi)電子領(lǐng)域資產(chǎn)，最后因標(biāo)的資產(chǎn)估值、盈利補(bǔ)償及交易對(duì)價(jià)未達(dá)成一致而終止。
欲望和野心驅(qū)動(dòng)巨輪智能駛往“金融板塊”深水區(qū)。2016年11月，公司設(shè)立巨輪（天津）投資控股有限公司，注冊(cè)資本2億元。一個(gè)月后，“巨輪天津”收購(gòu)及對(duì)和信（天津）國(guó)際商業(yè)保理有限公司增資獲得51.00%股權(quán)計(jì)劃，交易總價(jià)5.5692億元。
方案第一步巨輪天津以支付現(xiàn)金向明興創(chuàng)富有限公司收購(gòu)其所持“和信保理” 40.01%股權(quán)，對(duì)價(jià)3.5692億元。第二步在2017年第一季度對(duì)和信保理增資2.00億元。持股51.00%，成為合并報(bào)表范圍內(nèi)控股子公司。
這個(gè)交易的對(duì)手方仍然是黃建忠，它既是上海鋰盛的交易者，也是和信保理的交易者。
“和信保理”成立于2014年4月，營(yíng)業(yè)期限30年。2015年收入4610萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2415萬(wàn)元；2016年上半年收入7716萬(wàn)元，利潤(rùn)4932萬(wàn)元。它還有一家位于新疆伊犁州的子公司霍爾果斯新和信商業(yè)保理有限公司。
明興創(chuàng)富承諾和信天津2016年、2017年、2018年、2019年扣非凈利潤(rùn)不低于9000萬(wàn)元、10800萬(wàn)元、13000萬(wàn)元和15700萬(wàn)元。
巨輪委派和信天津的管理者仍是董事李麗璇，她亦成為巨輪金融板塊最高決策者，身兼上海理盛董事長(zhǎng)、巨輪天津董事長(zhǎng)及和信保理董事長(zhǎng)。與李麗璇搭班子的是林瑞波，這位曾供職于揭陽(yáng)市華信會(huì)計(jì)師事務(wù)所的會(huì)計(jì)師，已升為公司董事、財(cái)務(wù)總監(jiān)。
2017年1月和信保理已辦妥工商變更手續(xù)，巨輪天津已成為和信保理51%控股股東。
二、危險(xiǎn)的資助、擔(dān)保關(guān)系：上海鋰盛、和信保理所有資金需求來(lái)自巨輪輸血
巨輪第一次向上海理盛提供財(cái)務(wù)資助是2016年6月，第五屆董事會(huì)第三十次會(huì)議通過(guò)為上海理盛提供不超過(guò)15000萬(wàn)元財(cái)務(wù)資助，期限一年且在有效期內(nèi)可循環(huán)辦理，使用費(fèi)按年利率5.80%收取。
2016年8月，公司再度向上海理盛開(kāi)閘放水資助2億元額度。
和信保理依上海理盛炮制，巨輪2017年4月為和信保理向廣東粵財(cái)信托借款5億元、向上海海德立業(yè)和上海國(guó)創(chuàng)投資借款0.3億元連帶責(zé)任擔(dān)保，擔(dān)保額度不超過(guò)2.5億元和0.3 億元。
巨輪為兩個(gè)類(lèi)金融公司的危險(xiǎn)行為很快從賬面表現(xiàn)了出來(lái)。公司披露《關(guān)于當(dāng)年累計(jì)新增借款超過(guò)上年末凈資產(chǎn)百分之二十的公告》顯示，至2017年5月，巨輪合并口徑下借款余額達(dá)到18.58億元，比2016年末增加6.90億元，新增借款超過(guò)2016年末凈資產(chǎn)的22.46%。
錢(qián)都在往金融板塊流。巨輪披露，為保障上海理盛、和信保理業(yè)務(wù)順利開(kāi)展，2017年度對(duì)兩個(gè)公司擔(dān)保金額14億元，上海理盛4億元、和信保理10億元。
巨額財(cái)務(wù)資助力它控制的兩個(gè)類(lèi)金融公司快速膨脹。
上海理盛一年之間設(shè)立了廣州市明興理盛商務(wù)咨詢有限公司、理盛天晟（天津）飛機(jī)租賃有限公司和理盛天元（天津）飛機(jī)租賃有限公司。和信保理也在設(shè)立了子公司廣州市和理信通信息公司。
2017年6月30日，巨輪為上海理盛融提供最高不超過(guò)6億元自有資金財(cái)務(wù)資助，解套一年前6月和8月兩筆1.5億元和2億元到期資金。
距離上一次“新增貸款超過(guò)凈資20%”第一次警告后四個(gè)月，巨輪再次發(fā)出危險(xiǎn)信號(hào)：2017年9月末新增借款余額上升到了26.07億元，等于近三個(gè)月借款又增加了7.49億元，這個(gè)數(shù)字占了30.71億元凈資產(chǎn)的46.84%。
2017年底公司短期借款上升到12.37億元、長(zhǎng)期借款8987萬(wàn)元，且因商譽(yù)暴增15908%至4.44億元。
追溯巨輪快速新增借款上升，源于巨輪旗下的和信保理要干更大的事——“和信保理”對(duì)核心客戶開(kāi)展供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款保理資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。合作信托公司是平安信托，初步設(shè)定以信托財(cái)產(chǎn)為基礎(chǔ)向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)100億元。
這項(xiàng)供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款保理資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)計(jì)劃，2018年7月被中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)接受注冊(cè)，只是規(guī)?？s減了50億元。但這項(xiàng)計(jì)劃后來(lái)未見(jiàn)進(jìn)一步進(jìn)展及披露。
三、偷雞不成蝕把米：紙包不住火的12.41億黑洞
2018年12月，巨輪披露終止部分募集資金投資項(xiàng)目并將剩余募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，終止的項(xiàng)目是“工業(yè)機(jī)器人及智能化生產(chǎn)線成套裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”的后續(xù)投資，并剩余募集資金10141.79萬(wàn)元永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。
這個(gè)項(xiàng)目是2014年增發(fā)再融資項(xiàng)目之一，原投資2.5億元，2017年在終止實(shí)施的“高精度液壓式輪胎硫化機(jī)擴(kuò)產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目”后將剩余募集資金中的2億元追加至4.5億元。這項(xiàng)投資是二次變更。
主業(yè)偏廢的動(dòng)因是，是上海理盛及和信保理對(duì)資金渴求越來(lái)越大。2019年2月18日，巨輪發(fā)行了2019年度第一期超短期融資券3億元。和信保理一路南下，2018年在深圳設(shè)立了深圳恒和信商業(yè)保理公司，并受讓獲得位于深圳的安永商業(yè)保理100%股份。
2018年公司短、長(zhǎng)期借款徘徊高位，各12.02億元和2.37億元。
新成立的深圳恒和信也等著輸血，2019年4月，巨輪披露“為滿足和信保理子公司恒和信公司資產(chǎn)證券化資金需要，為恒和信公司的對(duì)外融資業(yè)務(wù)提供擔(dān)保6億元。2019年5月，自有資金為上海理盛融提供10000萬(wàn)元財(cái)務(wù)資助。
連續(xù)不斷輸血，資金充沛的巨輪智能的貨幣資金斷崖式下跌，從2015年的12.67億元下跌到2021年的1.44億元。更可怕的是，2020年它的短期借款已上升到了15.02億元，長(zhǎng)期借款上升到了3.02億元。
2020年初，巨輪披露轉(zhuǎn)讓上海理盛48%股份，接盤(pán)者正是五年前把上海理盛賣(mài)給它的黃建忠新馬甲公司“廣州潮能”，價(jià)格9900萬(wàn)元，高出五年前入主9600萬(wàn)元300萬(wàn)。
巨輪承認(rèn)，上海理盛投資這五年只分紅了2800萬(wàn)元。上海理盛就此退出巨輪合并報(bào)表。轉(zhuǎn)讓之日，向上海理盛提供的財(cái)務(wù)資助款項(xiàng)余額6000萬(wàn)元。
2021年巨輪陷入債務(wù)及財(cái)務(wù)危機(jī)，和信保理結(jié)局如期到來(lái)。
巨輪披露，截至2021年6月30日，公司已向巨輪天津下屬控股子公司和信（天津）國(guó)際商業(yè)保理有限公司及霍爾果斯新和信商業(yè)保理有限公司提供的財(cái)務(wù)資助余額已高達(dá)12.41億元，公司決定“加速退出金融行業(yè)資產(chǎn)?！?/p>
2021年6月30日，巨輪開(kāi)始處置巨輪天津及其所控制的51%和信保理，以掛牌86764.25萬(wàn)元首次掛牌出售。雖然巨輪天津整體掛牌出售，卻還不得不為保障巨輪天津下屬控股子公司經(jīng)營(yíng)，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成還要繼續(xù)提供財(cái)務(wù)資助。
公司委托南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓持有的巨輪天津100%股權(quán)，未征集到符合條件的意向受讓方。第二輪繼續(xù)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)變r(jià)調(diào)整為73749.62萬(wàn)元，未果。第三輪底價(jià)調(diào)整為55200萬(wàn)元。
第三輪掛牌迎來(lái)了意料之中的受讓方：黃建忠。這一次，受讓方的身份換成了注冊(cè)地位于廣東揭陽(yáng)的廣東睿翔科技有限公司，公開(kāi)資料顯示黃建忠持有廣東睿翔70%股份。
總賬上，巨輪似乎兩筆投資不賺不虧——2015年以9600萬(wàn)元和2017年以55692萬(wàn)元投資上海理盛、和信保理，明面結(jié)果以2019年9900萬(wàn)元和2021年55200萬(wàn)元接近本金退出，前者4年實(shí)際收益300萬(wàn)元股權(quán)溢價(jià)及2800萬(wàn)元收益，后者略低于買(mǎi)入價(jià)值400萬(wàn)元。
但事實(shí)上，巨輪對(duì)和信保理還有12.41億元借款高懸于上。
一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，55200萬(wàn)元巨輪天津轉(zhuǎn)讓款，除第一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款的20%及第二筆51%已支付外，剩余27048萬(wàn)元將分4期兩年內(nèi)付清，每期6762萬(wàn)元，最后一筆支付時(shí)間是2023年11月30日。
另一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是，12.41億元對(duì)和信保理的借款，雙方協(xié)定在三年內(nèi)、按年利率6.50%分六期歸還，最晚一期的時(shí)限是2024年9月。
這只是理論上的如期兌付。
這只是雪上加霜之始。
2021年的凈利潤(rùn)巨虧4.69億元其中3.5051億元源自于出售巨輪天津投資收益虧損。而自稱(chēng)的“以模具、硫化機(jī)的基礎(chǔ)裝備制造業(yè)和以機(jī)器人、智能化裝備的高端裝備制造業(yè)”因荒蕪已久，2022年前三季度只有7.47億元，只接近它六年前即2016年的體量。
擺在巨輪智能面前更嚴(yán)峻的事實(shí)是，它賬上的貨幣資金2022年第三季度只余下7022萬(wàn)元了。
這是一個(gè)機(jī)會(huì)主義企業(yè)的代價(jià)。
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來(lái)源：藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論（ID:bluechip808）
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