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雙元科技近年來的業(yè)績增長依靠新能源，與關聯方存在交易遭問詢但并未在招股書中闡釋，營運資金承壓但仍進行分紅。

2022年11月30日，浙江雙元科技股份有限公司（以下簡稱“雙元科技”）在上交所科創(chuàng)板上會通過，由民生證券作其保薦機構。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，雙元科技此次公開發(fā)行股票不超過1478.57萬股，占發(fā)行后公司總股本的25.00%。預計募集資金為6.52億元。其中，3.17億元用于智能測控裝備生產基地項目；1.48億元用于研發(fā)中心項目；0.46億元用于營銷網絡及技術支持中心建設項目；1.4億元用于補充流動資金。

值得注意的是，雙元科技近年來的業(yè)績增長依靠新能源，與關聯方存在交易造問詢但并未在招股書中闡釋，營運資金承壓但仍進行分紅等一系列問題仍需引起關注。針對上述情況，發(fā)現網向雙元科技公開郵箱發(fā)送采訪函請求釋疑，截至發(fā)稿前，雙元科技并未給出合理解釋。

與新能源電池領域大客戶存復雜關系

公開資料顯示，雙元科技是一家是生產過程質量檢測及控制解決方案提供商，專注于為企業(yè)提供產品生產過程中的面密度/厚度/克重/定量、水分、灰分等工藝參數檢測并對生產過程進行高精度閉環(huán)控制的在線自動化測控系統，以及適用于表面瑕疵檢測、內部缺陷檢測和尺寸測量的機器視覺智能檢測系統。

2019年-2022年第三季度，雙元科技的營業(yè)總收入分別為 1.26 億元、1.65 億元、2.62 億元和2.75 億元，2020年和2021年的同比增長率分別為31.42%和58.5%；同期凈利潤分別為分別為0.23億元、0.42億元、0.57億元和0.7億元，2020年至2022年第三季度的同比增長率分別為82.12%、37.27%和47.84%。

Wind（雙元科技）

翻閱招股書發(fā)現，雙元科技的新能源電池領域營業(yè)實現快速增長與其近年來涉及新能源電池領域的不斷深入有關。2019年-2022年上半年，雙元科技來自新能源電池領域的收入分別為0.2億元、0.23億元、1.03億元和0.97億元，占各期主營業(yè)務收入的比例分別為15.73%、13.97%、39.4%和55.06%。

招股書（雙元科技）

值得關注的是，雙元科技在新能源電池領域的客戶集中度也處于較高的水平。招股書顯示，2019年-2022年上半年，雙元科技新能源領域前五大客戶銷售收入金額分別為0.16億元、0.56億元、0.56億元和0.71億元，占該領域營業(yè)收入的比例分別為58.98%、49.20%、54.14%和73.89%。截至2022年10月28日，雙元科技新能源電池業(yè)務在手訂單中前五大客戶占比為68.74%，客戶集中度較高，前兩名比亞迪和蜂巢能源占比合計為45.48%。

招股書（雙元科技）

此外，雙元科技在與新能源電池領域的大客戶之間還存在著千絲萬縷的關系。蜂巢能源系雙元科技的股東無錫蜂云能創(chuàng)的有限合伙人，其持有無錫蜂云能創(chuàng)73.08%的股份，并間接持有雙元科技1.86%的股份。在上交所發(fā)布的問詢函當中，也要求雙元科技說明公司客戶之間是否存在關聯方關系、向蜂巢能源銷售產品的類型、收入、成本構成情況，購買后的實際使用情況，招投標方式獲取訂單的比例，與其他中標供應商產品的性能、價格等的比較情況，信用政策與其他客戶是否存在差異，并結合上述情況說明與蜂巢能源簽訂大額合同的合理性、交易價格的公允性。然而在最新發(fā)布的招股書中，雙元科技并未對此進行說明。

業(yè)內人士表示，雙元科技在新能源電池領域對比亞迪、蜂巢能源等大客戶存在一定的依賴，一旦大客戶出現經營上的問題，雙元科技勢必會受到極大影響。

營運壓力承壓卻分紅

據了解，雙元科技在資金方面也存有一定的壓力。2019年-2022年上半年，雙元科技的資產負債率分別為53.93%、62.11%、52.29%和57.68%，而同期同行業(yè)可比公司資產負債率平均值則分別為41.06%、38.93%、38.47%和34.56%?？梢钥闯?，盡管2021年和2022年上半年資產負債率出現了一定程度的下滑，但是雙元科技的資產負債率仍高于同行業(yè)可比上市公司平均值。

招股書（雙元科技）

對此，雙元科技在招股書中表示，與同行業(yè)公司相比，公司的結算方式有所不同，公司預收貨款比例較高，隨著報告期內訂單的增長，公司收取的預收款項（含合同負債，下同）金額較大，致使報告期流動負債金額較大，使公司的流動資產和速動資產相對偏低，資產負債率相對較高。

除此以外，雙元科技的現金流也不容樂觀。招股書顯示，2019年-2022年上半年，雙元科技經營活動產生的現金流量凈額分別為1080.48萬元、7205.5萬元、-4738.59萬元和-2.27萬元，2021年和2022年上半年呈持續(xù)虧損的趨勢。

招股書（雙元科技）

業(yè)內人士分析表示，資產負債率偏高、經營活動所產生的現金流持續(xù)虧損等無疑給雙元科技帶來了較大的資金壓力，一旦資金鏈出現問題，將會給公司的生產經營帶來重大影響。

可是在營運資金存在壓力的同時，雙元科技卻并未停下現金分紅的腳步。招股書顯示，2019年，雙元科技以現金形式派發(fā)紅利982.98萬元；2020年，以現金形式派發(fā)紅利1226萬元；2021年，以現金形式派發(fā)紅利1100萬元；2022年上半年，以現金形式派發(fā)紅利665.36萬元。

這么看來，雙元科技或許并不那么缺錢，但此次上市雙元科技卻要募集來補充流動資金。業(yè)內人士也表示，在資金存在一定壓力的同時進行現金分紅也證明著雙元科技并不是那么“差錢”。此次IPO，雙元科技仍然要募集1.4億元來補充流動資金，實在是有些令人難以信服。

（記者 羅雪峰 財經研究員 隋子?。?/p>