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近日，微光股份、安邦電氣等公司披露風險提示公告，稱公司購買中融信托的產(chǎn)品逾期未兌付。至此，今年以來“踩雷”中融信托逾期產(chǎn)品的A股上市公司增至10家。

研究發(fā)現(xiàn)，中融信托產(chǎn)品停兌問題最早在今年4月已見端倪。與此同時，市場不斷傳出中融信托全面停兌的消息，不少投資者擔憂自己的信托理財血本無歸。

(資料圖片)

對此，太平洋證券等機構認為，本次信托逾期事件風險可控，流動性風險演化為系統(tǒng)性金融風險的可能性相對有限。

停兌風波：今年4月已見端倪，至少波及10家上市公司 

截至8月28日，先鋒電子、安邦電氣、微光股份等10家A股上市公司發(fā)布公告稱買過中融國際信托有限公司（以下簡稱“中融信托”）的產(chǎn)品且未能如期兌付。這些逾期的信托產(chǎn)品預期年化收益率在5.6%至7.2%，期限為3個月、12個月、24個月不等。

8月22日，雷科防務在2023年半年報中披露，出于謹慎性原則，公司就中融信托3000萬元未到期的理財產(chǎn)品，提前計入公允價值變動損失1500萬元。         

圖1：產(chǎn)生公允價值變動收益的來源

8月23日晚間，先鋒電子發(fā)布公告稱，公司使用閑置自有資金合計4000萬元購買了中融信托的“鴻榕1號”信托產(chǎn)品逾期，存在本息不能全部兌付或者僅部分兌付的風險。就在兩天前，先鋒電子曾公告稱，公司購買的合計5000萬元中融信托產(chǎn)品逾期兌付。截至目前，先鋒電子已有9000萬元的信托產(chǎn)品逾期兌付。

此外，今年8月以來還有咸亨國際、南都物業(yè)、金博股份等上市公司先后發(fā)布公告稱購買的中融信托產(chǎn)品發(fā)生實質性違約。

圖2：8月以來“踩雷”中融信托的上市公司

實際上，此輪停兌風波最早在今年4月已見端倪。4月2日，吉華集團發(fā)布公告稱，公司購買的中融-驥達11號集合資金信托計劃、中融-豐騰83號存在延期兌付風險。

4月7日，塔牌集團發(fā)布公告稱，公司于2021年4月27日以自有資金1000萬元認購中融信托發(fā)行的“中融-豐騰83號集合資金信托計劃”，業(yè)績基準每年7.2%，期限12個月，該產(chǎn)品大部分金額自動展期。

上市公司組團“預警”的同時，市場不斷傳出中融信托全面停兌的消息，不少投資者擔憂自己的信托理財血本無歸。

公司回應：經(jīng)營正常，全面停兌的消息不實 

中融國際信托有限公司（以下簡稱“中融信托”），成立于1987年，最初名為哈爾濱國際信托投資公司。其主要股東為經(jīng)緯紡織機械公司，第二大股東系中植集團。

財務數(shù)據(jù)顯示，中融信托2023年上半年的業(yè)績并不理想，營業(yè)總收入為23.58億元，同比僅增長1.21%，而歸母凈利潤僅3.32億元，同比下降了51.63%。

面對上市公司的“預警”，以及市場上“全面停兌”的消息，中融信托相關人士向投資者回應稱，公司目前經(jīng)營正常，全面停兌的消息不實。

據(jù)新華財經(jīng)和面包財經(jīng)了解，中融信托的部分產(chǎn)品已停止兌付，但官網(wǎng)仍有產(chǎn)品正常發(fā)售。8月以來，中融信托仍有8個產(chǎn)品成立，最新一只成立時間為8月11日。

圖3：中融信托8月以來新成立的產(chǎn)品

8月以來上市公司信托理財產(chǎn)品逾期兌付輿情開啟后，投資者在交易所平臺對A股上市公司是否認購中融信托產(chǎn)品的提問明顯增多。

合規(guī)溯源：涉及產(chǎn)品多為資金池類項目 

據(jù)了解，中融信托目前停兌的理財產(chǎn)品，大多為資金池類項目。

所謂資金池項目，即產(chǎn)品底層對應多個資產(chǎn)，但資金端卻是滾動發(fā)行，因此同一資金池項目的不同期產(chǎn)品存在一定連鎖反應。

關于公司產(chǎn)品停兌的原因，其中之一系前期布局的房地產(chǎn)行業(yè)風險敞口較大。

此前，“踩雷”中融信托的塔牌集團相關公告中提到，中融信托部分產(chǎn)品的停兌，與房地產(chǎn)市場持續(xù)下行，投資的房企未能如約履行資金支付義務有關。

長期以來，房地產(chǎn)類信托較多成為違約的主體。根據(jù)用益信托網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年房地產(chǎn)類信托的違約數(shù)量和規(guī)模占比分別約為58%、76%。

截至2022年四季度末，中融信托地產(chǎn)敞口占信托資產(chǎn)比例為10.69%，高于行業(yè)平均水平。

圖4：中融信托房地產(chǎn)業(yè)務占總資產(chǎn)規(guī)模的比例

合規(guī)方面，資管新規(guī)早在2018年就要求，金融機構不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務。中融信托暴雷的資金池類產(chǎn)品正是資管新規(guī)所禁止的。

值得注意的是，近期上市公司“踩雷”的部分產(chǎn)品名稱中還帶有“貨幣基金”的字樣，例如南都物業(yè)、先鋒電子以及微光股份都持有未兌付的“匯聚金1號貨幣基金集合資金信托計劃”。

市場影響：風險可控 

對于中融信托產(chǎn)品停兌可能對市場產(chǎn)生的影響，太平洋證券等多家機構在近期發(fā)布的研報中表示，該違約系個例，行業(yè)整體風險可控，流動性風險演化為系統(tǒng)性金融風險的概率較低。

據(jù)太平洋證券統(tǒng)計，2022年8月17日至2023年8月17日，購買中融信托產(chǎn)品的上市公司主要集中于基礎化工、醫(yī)藥生物、農(nóng)林漁牧等行業(yè)，其中總市值低于50億元的公司一共18家，占比高達75%。

若到期日這些公司相關信托產(chǎn)品本金及投資收益未能全部收回，或將對其年度凈利潤造成一定沖擊。

圖5：購買中融信托產(chǎn)品的上市公司規(guī)模分布

中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，信托行業(yè)的房地產(chǎn)風險敞口已從2019年高峰期的2.9萬億元人民幣降至1.1萬億元，從管理資產(chǎn)規(guī)模的13%下降至5%。

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