一、消息面1、通威股份：6月17日，公司公告與青海高景簽訂多晶硅長單，約定2022-2026年采購不低于21.61 W噸多晶硅，具體價格月議。本次長單鎖定量約覆蓋通威22/23年預(yù)計產(chǎn)量的10%/14%，通威已公告長單對其22/23年產(chǎn)量的覆蓋比例提升至88%/70%。隨著新增多晶硅產(chǎn)能陸續(xù)釋放，在明年硅料供應(yīng)趨寬松的背景下，充足在手長單有望進一步保障通威包頭二期5 W噸、樂山10 W噸等新增產(chǎn)能消化，進一步增強業(yè)績確定性。東方希望新疆一期硅料廠起火，目前已停產(chǎn)檢修，若安監(jiān)局審批順利，預(yù)計影響1個月左右產(chǎn)量約2500噸；根據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計，6月國內(nèi)+進口硅料總供應(yīng)量約7 W噸，預(yù)計影響量在3.6%左右，二期是否會要求檢修尚有待跟蹤。發(fā)生事故的東方希望一期工廠原本就計劃6月檢修，對硅料供應(yīng)量的實際邊際影響較小，但可能影響本就緊繃的硅料市場情緒，或進一步推升Q3硅料價格。6月17日，通威官網(wǎng)公布了最新的電池片報價，本次所有電池價格全部上調(diào)，166上漲1分/W，達到1.17 園/W；182上漲1分/W，達到1.20 園/W；210上漲1分/W，達到1.18 園/W。電池億ng利繼續(xù)小幅擴張。
(資料圖片)
2、天合光能：6月18日，天合光能計劃在西寧經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)天合光能（西寧）新能源產(chǎn)業(yè)園項目，包括年產(chǎn)30 W噸工業(yè)硅、年產(chǎn)15 W噸高純多晶硅、年產(chǎn)35GW單晶硅、年產(chǎn)10GW切片、年產(chǎn)10GW電池、年產(chǎn)10GW組件以及15GW組件輔材生產(chǎn)線。
一、青海零碳產(chǎn)業(yè)園項目投資規(guī)劃（1）一期規(guī)劃：工業(yè)硅10 W噸；多晶硅5 W噸；拉晶20GW；切片5GW；電池5GW；組件5GW；（2）二期規(guī)劃：工業(yè)硅20 W噸；多晶硅10 W噸；拉晶15GW；切片5GW；電池5GW；組件5GW；（3）技術(shù)路線：N型技術(shù)路線；硅片電池組件為210/210R產(chǎn)品；（4）投產(chǎn)規(guī)劃：一期2022年下半年至2023年投產(chǎn)；二期2023年底至2025年投產(chǎn)；（5）電力：電力供應(yīng)穩(wěn)定，電價與內(nèi)蒙電價接近，此外零碳電力會有優(yōu)勢；（6）資金來源：自有資金+銀行長期項目貸款+資本市場融資（大概率會有，預(yù)計20-30%）+合作伙伴投資。
二、戰(zhàn)略考量（1）引導(dǎo)行業(yè)向N型轉(zhuǎn)型：當(dāng)前N型技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)鏈匹配方面存在瓶頸，公司建立N型一體化產(chǎn)能，推動行業(yè)加速向N型迭代；（2）控制成本：在上游布局40-50%的產(chǎn)能，在產(chǎn)業(yè)鏈波動時候更好地控制成本；（3）保障長單：自有產(chǎn)能保障簽訂的長單得到有效執(zhí)行；（4）溯源優(yōu)勢：自建一體化產(chǎn)能，溯源路徑更加清晰，有利于滿足境外復(fù)雜環(huán)境，更好地面向全球市場。
三、N-TOPCon產(chǎn)業(yè)化情況（1）效率：TOPCon電池效率較PERC高1.0%-1.5%，TOPCon組件功率較PERC高15-20W；（2）成本：TOPCon電池組件成本預(yù)計一年內(nèi)和PERC趨于持平，且BOS成本顯著降低；（3）性能：TOPCon電池組件電性能更優(yōu)更可靠，且有雙面率和衰減的優(yōu)勢；（4）產(chǎn)業(yè)化：當(dāng)前設(shè)備及技術(shù)能力已逐步成熟，具備大規(guī)模量產(chǎn)條件。
四、公司情況（1）出貨及市占率：2021年市占率15%，出貨25GW；目標(biāo)2025年市占率20-25%，出貨100GW+；（2）工業(yè)硅擴產(chǎn)準(zhǔn)備：1、有經(jīng)驗的技術(shù)團隊；2、高水平的設(shè)計方案；3、青海石英礦資源配套；（3）多晶硅擴產(chǎn)準(zhǔn)備：1、優(yōu)秀的管理和技術(shù)團隊；2、和有經(jīng)驗的硅料企業(yè)進行深度合作?？傮w上，維持此前判斷，公司短期受制于上游漲價，但行業(yè)需求好，且億ng利能力有一定支撐；中長期受益于硅料投資數(shù)億+向上布局硅片+儲能期權(quán)。3.北上資金：茅臺凈流入10億，寧德凈流出8億。二、基本面
1、醫(yī)美：跟蹤一下復(fù)工情況，上海地區(qū)大部分機構(gòu)5-10號復(fù)工，客流恢復(fù)到50-60%，目前主要是以老客復(fù)診為主，所以剛開始恢復(fù)營業(yè)的時候老客預(yù)約的比較滿。項目還是以輕醫(yī)美皮膚管理類為主，產(chǎn)品以嗨體、喬雅登、濡白、少女針、保妥適為主，手術(shù)占比比較少。本次618上游廠商支持力度很大，做了不少賣贈活動，且經(jīng)歷億情之后機構(gòu)端更愿意和知名廠家合作，行業(yè)集中度有所提升。目前隨著廣告法力度加大，宣傳渠道在減少，目前小紅書和抖音社價平臺很多宣傳不能做，目前以老帶新，滿贈優(yōu)惠等私域渠道為主。水光監(jiān)管力度加大，之前一些中胚層療法產(chǎn)品已經(jīng)不能營銷推廣，大部分機構(gòu)開始銷售嗨體2.5和娃娃針，判斷未來合規(guī)產(chǎn)品銷售占比會進步提升。
總結(jié)來看：①復(fù)蘇結(jié)構(gòu)6月上半月以老客補需求為主，老客單價高目前老客消費力對整體行業(yè)業(yè)績有所支持，目前行業(yè)還是受到一定億情沖擊，部分機構(gòu)日子不好過，恢復(fù)到20年下半月供需兩旺需要時間，目前存量市場韌性較好，沒有進一步受到億情影響；②產(chǎn)品和品牌上趨勢上集中度利好行業(yè)龍頭，在億后的活動支持上力度更大，更有產(chǎn)品力的龍頭廠商產(chǎn)品賣出的更好，集中度提升邏輯和水光合規(guī)化邏輯繼續(xù)利好龍頭。③6月下半月預(yù)計才進入拓新客階段，下游銷售反應(yīng)到上游有一個消化前期庫存的過程，至于愛美客全年銷量，按照目前預(yù)期下半年銷售壓力較大，需要做到月銷2億以上，預(yù)計公司需要看7-8月數(shù)據(jù)之后才能決定下半年銷售趨勢。從一季報和618數(shù)據(jù)來看，醫(yī)美化妝品在消 費里面都是比較好的。2、OK鏡：周五衛(wèi)健委發(fā)布了《國家衛(wèi)健委醫(yī)政醫(yī)管局關(guān)于征求角膜塑形鏡技術(shù)臨床應(yīng)用管理規(guī)范和操作規(guī)范意見的函》，其中不再對OK鏡驗配有二級醫(yī)療機構(gòu)的門檻限制，眼科門診和診所以及一級醫(yī)院都可以進行OK鏡的驗配，短期意味著行業(yè)監(jiān)管的放松，行業(yè)有望迎來加快發(fā)展期，此前部分投資人對于監(jiān)管進一步嚴(yán)格要求二級醫(yī)療機構(gòu)的擔(dān)憂我們一直認為已經(jīng)不符合當(dāng)前行業(yè)發(fā)展，因此在該方面的放松實際上是可預(yù)期的。但同時對于眼科門診/診所等開展OK鏡驗配要求至少有1名符合條件的主治醫(yī)師，這點對于眼科醫(yī)生資源豐富的眼科連鎖醫(yī)院機構(gòu)優(yōu)勢更明顯，歐普康視多年行業(yè)深耕也積累了較多的醫(yī)生資源，可以讓其醫(yī)生資源進行多點執(zhí)業(yè)，預(yù)計也不會有大的限制，歐普建設(shè)眼視光診所的政策管制風(fēng)險解除，另外從我們與專家價流來看預(yù)計OK鏡行業(yè)增速可以由以前的25%-30%提高到30%-35%，對行業(yè)供給增加是較好的帶動，原本30%在非二級機構(gòu)驗配是不規(guī)范的，后續(xù)規(guī)范化且進一步放開供給；同時在此前行業(yè)監(jiān)管混亂的情況下，原本很多眼鏡店也想進入該領(lǐng)域，這次最新監(jiān)管文件的推出對OK鏡再定位了醫(yī)療屬性，將會勸退大多數(shù)的眼鏡店，從而使得行業(yè)走向規(guī)范化，因此結(jié)合以上幾點，我們認為短中期對OK鏡產(chǎn)品和服務(wù)企業(yè)都是利好。
從更長期來看，我們我們認為會存在兩個風(fēng)險，第一是我們看過去的仿制藥和仿制器械、億苗、me too創(chuàng)新藥都存在一個趨勢，就是監(jiān)管規(guī)范化→增加供給→供過于求→集采/談判大幅降價，在當(dāng)前健康中國戰(zhàn)略對青少年近視防控近視大幅增加、OK鏡是唯一嚴(yán)肅臨床驗證近視防控有效性產(chǎn)品的背景下，增加終端供給長期影響可能是競爭加劇、價格戰(zhàn)開啟，隨著OK鏡品牌的增加，價格戰(zhàn)確實已經(jīng)開始有這個趨勢，后續(xù)不排除類似種植牙集采這樣的可能性也會出現(xiàn)，國產(chǎn)出廠價低于進口品牌出廠價，從長期來看我們依然認為上游耗材的降價風(fēng)險會小于下游服務(wù)終端；第二是眼科診所驗配OK鏡的放開，可能意味著一個非常龐大的眼科細分領(lǐng)域的進入門檻被明確降低，眼視光過去依賴高價值量設(shè)備的資本開支壁壘有所下降，未來眼科醫(yī)生是否會如牙科醫(yī)生這樣愿意出來自己開眼科診所進行OK鏡驗配還需觀察，同樣可能帶來終端服務(wù)的競爭加劇。因此總結(jié)來看，我們短期認為眼科仍是醫(yī)藥行業(yè)中較好的細分賽道，競爭格局好、進入壁壘高、行業(yè)空間大、橫向拓展空間大、國產(chǎn)替代等邏輯共同演繹，短期景氣度維持高位；眼科耗材、眼科服務(wù)企業(yè)都會受益短中期的政策面放開，而長期來看下游服務(wù)企業(yè)競爭可能加劇，政策風(fēng)險存在，且需謹慎下游服務(wù)企業(yè)向上游產(chǎn)品延伸的風(fēng)險。這里主要是學(xué)習(xí)。愛爾眼科：1-2月分別完成公司預(yù)算的104%、99%，三月份因為億情完成了60%多，海外都是超預(yù)期完成的。四五月份受到億情影響，后續(xù)高考后旺季來臨，加上積累的需求釋放，公司很有信心。深圳億情后四月份完成預(yù)算的95%，5月份前半月完成100%。新監(jiān)管文件對公司是非常大的利好，公司視光中心比較規(guī)范，政策明確后規(guī)則更清晰，對醫(yī)師資質(zhì)、門診設(shè)備要求都不低，比較適配愛爾眼科的水平，對其他同行人才方面可能是難點。公司人才來源分外部招聘、內(nèi)部培訓(xùn)體系培養(yǎng)、學(xué)生培養(yǎng)三方面，多年布局已經(jīng)成規(guī)模，還在不斷增強。視光醫(yī)生行業(yè)里肯定是缺的，但公司在行業(yè)里是儲備最充分的。DRG/DIP執(zhí)行后會取消服務(wù)價格上限，白內(nèi)障高中低端都會有快速增長的機會。歐洲去年增長39%不能維持，有20年 基數(shù)低、因為億情患者不去綜合醫(yī)院等短期因素影響，長期增長目標(biāo)還是10-20%。這里主要是跟蹤。桂州茅臺：股東大會正面催化股價，主要的催化點在于：①丁董事長在股東大會前夜再次拜訪所有住在茅臺大酒店的投資者，親切友好地跟市場作價流，聽取意見建議，得到好評。②茅臺的改革是從內(nèi)而外的體系化改革，不僅僅是上線電商平臺那么簡單，股東大會有明顯感受。③投資建設(shè)項目加速推進。④披露i茅臺正式上線后的至今貢獻營收30 億+，那么預(yù)計能占Q2收入的12%左右，未來不排除上線普茅，Q2乃至全年的業(yè)績確定性強，都有望增長20%增速。三、策略
上周A股市場2300支股僄上漲，2300支股僄下跌，三大指數(shù)上漲，A股繼續(xù)維持上漲趨勢。板塊上，風(fēng)電設(shè)備、能源金屬、電機、電池板塊漲幅最大，教育、船舶制造、文化傳媒板塊跌幅最大。機構(gòu)主導(dǎo)的板塊一般來說無論漲跌都會更具有持續(xù)性，預(yù)測市場風(fēng)格短期大概率繼續(xù)延續(xù)。對于市場整體的判斷，依然以國內(nèi)影響因素為主，淡化國外因素的影響，依然相對看好成長；但這個位置，也看好成長大漲后，比價效應(yīng)下，出現(xiàn)邊際改善的消費等。
就說這么多，大家晚安！
熱門
Copyright 2009-2017 © www.xdqnw.com All Rights Reserved 豫ICP備2020035338號-5
現(xiàn)代青年網(wǎng) 版權(quán)所有 聯(lián)系郵箱：99 25 83 5@qq.com
