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與傳統(tǒng)汽車(chē)相比，新能源汽車(chē)單車(chē)連接器的使用數(shù)量和單車(chē)產(chǎn)品價(jià)值均有大幅提升，行業(yè)即將迎來(lái)高速發(fā)展期。

王東岳/文

2022年前三季度，A股4974家（含北交所）上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入52.24萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.05%。

【資料圖】

按申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)，1-9月，256家汽車(chē)行業(yè)上市公司（含零部件、汽車(chē)電子等）合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.87%，結(jié)束上半年的下滑趨勢(shì)；行業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)796.39億元，同比下滑6.55%，降幅較上半年縮減15.51個(gè)百分點(diǎn)；在剔除扣非后虧損公司后，約有96家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，較1-6月增加19家。

受益于新能源汽車(chē)滲透率的快速提升，前三季度，新能源汽車(chē)上游零部件供應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體良好。其中，汽車(chē)連接器公司在前三季度迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升。與傳統(tǒng)汽車(chē)相比，新能源汽車(chē)連接器的單車(chē)使用數(shù)量預(yù)計(jì)提升30%-70%，單車(chē)產(chǎn)品價(jià)值預(yù)計(jì)提升2-10倍，行業(yè)即將迎來(lái)“量?jī)r(jià)齊升”的高速發(fā)展期。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“中汽協(xié)”）的數(shù)據(jù)，前三季度，國(guó)內(nèi)汽車(chē)月產(chǎn)銷(xiāo)快速增長(zhǎng)，總體呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季重現(xiàn)”的態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)行業(yè)企穩(wěn)回升。1-9月，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到1963萬(wàn)輛和1947萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.4%和4.4%，結(jié)束負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，9月單月，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成267.2萬(wàn)輛和261萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)28.1%和25.7%。

2021年起，新能源汽車(chē)迎來(lái)高速發(fā)展期。2022年1-9月，國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)銷(xiāo)分別完成471.7萬(wàn)輛和456.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.2倍和1.1倍，市場(chǎng)占有率達(dá)到23.5%。其中9月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到75.5萬(wàn)輛和70.8萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)1.1倍和93.9%，再創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)品單月滲透率提升至27.1%。

受益于新能源汽車(chē)銷(xiāo)售的快速增長(zhǎng)。1-9月，新能源汽車(chē)用連接器公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)亮眼。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-9月，中航光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.54億元，同比增長(zhǎng)26.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.84億元，同比增長(zhǎng)40.74%，公司新能源汽車(chē)領(lǐng)域業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。

前三季度，瑞可達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.64億元，同比增長(zhǎng)94.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)175.66%；同期，鼎通科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.58億元，同比增長(zhǎng)59.56%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.36億元，同比增長(zhǎng)58.3%。

上述兩家公司均表示，新能源汽車(chē)市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，滲透率不斷提高，帶動(dòng)公司汽車(chē)業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

高壓連接器需求“量?jī)r(jià)齊升”

連接器件是電子系統(tǒng)設(shè)備之間電流或信號(hào)傳輸、交換的橋梁。連接器作為節(jié)點(diǎn)，通過(guò)獨(dú)立或與線(xiàn)纜一起，為器件、組件、設(shè)備、子系統(tǒng)之間傳輸電流或光信號(hào)，是構(gòu)成整個(gè)完整系統(tǒng)連接所必需的基礎(chǔ)元件。根據(jù)Bishop & Associates數(shù)據(jù)，2021年，全球連接器市場(chǎng)規(guī)模約為779.9億美元，同比增長(zhǎng)24.3%。其中，中國(guó)連接器市場(chǎng)規(guī)模為249.78億美元，同比增長(zhǎng)23.8%，是全球第一大連接器銷(xiāo)售國(guó)。

按應(yīng)用領(lǐng)域劃分，連接器廣泛應(yīng)用于通訊、汽車(chē)、電腦外設(shè)、工業(yè)、交通、軍事等領(lǐng)域。其中，汽車(chē)連接器是連接汽車(chē)內(nèi)電子系統(tǒng)的信號(hào)樞紐，2021年，全球汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模約為176.26億美元，占比22.6%。以產(chǎn)品功能區(qū)分，汽車(chē)連接器可分為低壓、高壓、換電、高頻高速連接器等多個(gè)品種。

信達(dá)證券研究報(bào)告指出，與傳統(tǒng)汽車(chē)依靠發(fā)動(dòng)機(jī)將燃料內(nèi)能轉(zhuǎn)化為機(jī)械能提供動(dòng)力的驅(qū)動(dòng)方式不同，電動(dòng)汽車(chē)依靠動(dòng)力電池和電機(jī)驅(qū)動(dòng)汽車(chē)。不同于傳統(tǒng)燃油車(chē)14V以下的工作電壓，新能源汽車(chē)三電系統(tǒng)要求更大功率的高壓系統(tǒng)支持，電壓等級(jí)分布于60V-400V，電流傳輸?shù)燃?jí)分布于10A-300A。因此，在汽車(chē)電動(dòng)化和整車(chē)平臺(tái)高壓化的大背景下，新能源汽車(chē)工作電壓上升，電驅(qū)單元、電氣設(shè)備數(shù)量大量增加，因而需要適應(yīng)高壓大電流的高壓連接器進(jìn)行連接。和低壓連接器相比，高壓連接器性能要求更高，需要承受更高電壓、具有更大的載流能力和電磁屏蔽等性能，是連接電動(dòng)汽車(chē)高壓系統(tǒng)單元能量傳遞的重要樞紐。

根據(jù)中泰證券測(cè)算，傳統(tǒng)汽車(chē)需要用到的電子連接器種類(lèi)有近百種，單一車(chē)型所使用的連接器達(dá)到600左右，主要集中應(yīng)用在發(fā)動(dòng)機(jī)管理系統(tǒng)、安全系統(tǒng)、娛樂(lè)系統(tǒng)等方面。而相較于傳統(tǒng)燃油汽車(chē)，新能源汽車(chē)在電驅(qū)動(dòng)單元、電氣設(shè)備的數(shù)量上都有較大的增加，內(nèi)部動(dòng)力電流及信息電流錯(cuò)綜復(fù)雜，特別是高電流、高電壓的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)對(duì)連接器的可靠性、體積和電氣性能提出更高的要求，所以新能源汽車(chē)對(duì)連接器產(chǎn)品需求量及質(zhì)量要求都將大幅提升。

東方證券預(yù)計(jì)，新能源車(chē)的連接件數(shù)量約為800-1000個(gè)，是傳統(tǒng)燃油汽車(chē)的1.2-1.5倍。

在產(chǎn)品價(jià)格上，傳統(tǒng)連接件大部分為低壓連接件，產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低，單車(chē)價(jià)值在1000元左右；與之相比，新能源車(chē)高電流、高電壓的電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)特性決定了對(duì)連接器的材料成本以及屏蔽、阻燃等安全性要求遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)低壓連接器。因此，新能源汽車(chē)單車(chē)使用連接器價(jià)值遠(yuǎn)高于低壓連接器。東方證券預(yù)計(jì)，純電乘用車(chē)單車(chē)使用的連接器價(jià)值區(qū)間在3000-5000元，其中高壓連接器單車(chē)價(jià)值量約2000元；純電動(dòng)商用車(chē)單車(chē)使用連接器價(jià)值區(qū)間為8000-10000元。

根據(jù)東方證券測(cè)算，截至2020年，中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車(chē)高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模約為29億元，預(yù)計(jì)到2025年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到334億元，5年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)約為63%。華安證券預(yù)計(jì)，到2022年年末，國(guó)內(nèi)汽車(chē)高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到115億元，預(yù)計(jì)到2025年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)275億元，3年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)約為34%。

行業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張

除高壓連接器外，高頻高速、換電等品種連接器同樣受新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展影響，其中，高頻高速連接器主要受益于汽車(chē)智能化的發(fā)展趨勢(shì)。中信證券研究報(bào)告顯示，汽車(chē)高頻高速連接器屬于射頻連接器的一種，技術(shù)上與通訊端射頻連接器同源。高頻高速連接器主要用于汽車(chē)數(shù)據(jù)傳輸，相當(dāng)于汽車(chē)運(yùn)行的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”，是汽車(chē)智能化的關(guān)鍵所在，其應(yīng)用場(chǎng)景可以分成三個(gè)部分，分別為ADAS自動(dòng)駕駛、網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)（T-BOX）和智能顯示。根據(jù)中信證券測(cè)算，截至2021年年末，中國(guó)汽車(chē)高頻高速連接器市場(chǎng)規(guī)模約為113億元。

中信證券指出，在汽車(chē)智能化趨勢(shì)加速背景下，汽車(chē)高頻高速連接器預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)雙升；未來(lái)搭載L2、L3、L4及以上級(jí)別的ADAS車(chē)型高頻高速連接器使用量預(yù)計(jì)將分別達(dá)到30+、50+和70+個(gè)，價(jià)值量預(yù)計(jì)分別為600元、1200元和2000元。以上述數(shù)據(jù)計(jì)，到2025年，中國(guó)高頻高速連接器市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到234億元，2021-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率接近20%；預(yù)計(jì)到2030年，中國(guó)車(chē)用高頻高速連接器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)714億元。

同時(shí)，中信證券還表示，汽車(chē)零部件供應(yīng)商認(rèn)證嚴(yán)苛，汽車(chē)連接器對(duì)廠(chǎng)商的產(chǎn)品可靠性、服務(wù)能力和量產(chǎn)能力均提出較高要求，從產(chǎn)品認(rèn)證到規(guī)模量產(chǎn)時(shí)間跨度較大（約2年），且整車(chē)廠(chǎng)不會(huì)輕易更換連接器供應(yīng)商。因此，汽車(chē)連接器客戶(hù)導(dǎo)入周期長(zhǎng)、認(rèn)證嚴(yán)格，但產(chǎn)品定點(diǎn)后客戶(hù)黏性較高的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)決定了“加速推進(jìn)主流整車(chē)廠(chǎng)認(rèn)證+力爭(zhēng)在爆款新車(chē)型上定點(diǎn)”是連接器廠(chǎng)商擴(kuò)大市占率的核心。

在燃油車(chē)時(shí)代，海外廠(chǎng)商憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)、全球供應(yīng)鏈布局、規(guī)模效應(yīng)降低成本以及專(zhuān)利優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑了牢固的壁壘，泰科在全球低壓連接器領(lǐng)域的市場(chǎng)份額超30%，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商在低壓連接器領(lǐng)域極難與海外廠(chǎng)商競(jìng)爭(zhēng)。但汽車(chē)電動(dòng)化、智能化浪潮催生的全新技術(shù)變革、國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力崛起帶動(dòng)全球汽車(chē)工業(yè)格局重塑，技術(shù)變革、行業(yè)爆發(fā)和國(guó)產(chǎn)替代為國(guó)產(chǎn)連接器廠(chǎng)商搶占?xì)W美龍頭廠(chǎng)商份額提供了寶貴的黃金窗口期。

伴隨汽車(chē)加速電動(dòng)化和智能化，汽車(chē)連接器市場(chǎng)規(guī)模有望快速增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)車(chē)載高壓連接器、車(chē)載高速連接器、換電連接器、充電槍的市場(chǎng)規(guī)模分別為275億元、234億元、27億元和42億元，2021-2025年，上述市場(chǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率將分別達(dá)到41%、20%、83%和81%。