要數(shù)反彈最強(qiáng)勢(shì)的資本市場(chǎng)，港股敢稱(chēng)第一，沒(méi)人敢稱(chēng)第二。
(相關(guān)資料圖)
自10月底下探至14597點(diǎn)之后，恒生指數(shù)開(kāi)始了一段波瀾壯闊的反彈旅程。
但今天，逼近2萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，累計(jì)升幅接近40%，更重要的是，這中間只花了一個(gè)月的時(shí)間。恒生科技指數(shù)更是氣勢(shì)如虹，大漲9.27%。
美股、A股、歐股，在港股面前，都是小弟。
真應(yīng)了那句話(huà)，跌得有多慘烈，反彈就有多強(qiáng)烈。
更重要的是，即便反彈了這么多，港股看上去，依然便宜，機(jī)會(huì)依然不會(huì)少。
港股一向被揶揄為“小三市場(chǎng)”，因其“兩頭在外”的特殊屬性，基本面要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)臉色，流動(dòng)性要看美國(guó)臉色，和香港一樣，是典型的中西交融。
因此，如果不夠幸運(yùn)，碰上兩個(gè)因素同時(shí)向下的年份，跌幅就很難看了，今年就是明證。
3月份開(kāi)始，港股基本是墜落式的下行，一輪高過(guò)一輪的經(jīng)濟(jì)壓力，一輪高過(guò)一輪的加息壓力，本已脆弱的港股，根本剎不住車(chē)。到10月份，基于大家都明白的理由，外資再一次砸盤(pán)，做空力度超前。
那是港股年內(nèi)最為至暗的時(shí)刻。
俗語(yǔ)有云：越黑越見(jiàn)鬼。
那段時(shí)間，圍繞在港股上空的陰云，實(shí)在是密不透風(fēng)，不少人甚至釋放出極其悲觀的看法，港股已經(jīng)全面變質(zhì)，逃離是唯一選項(xiàng)。
作為過(guò)來(lái)人，看著這架勢(shì)，特別像1997年之前那一波港人移民潮，但之后的事實(shí)如何，想必不用贅述了吧。
其實(shí)，作為投資者，在這樣的極端行情下，特別需要明白兩個(gè)簡(jiǎn)單的道理。
一個(gè)是經(jīng)濟(jì)也好，市場(chǎng)也罷，都是周期性物種，沒(méi)有只漲不跌，也沒(méi)有只跌不漲；另一個(gè)，就是在極端行情下，一定不能失去常識(shí)，尤其不能失去對(duì)基本價(jià)值的判斷力。
說(shuō)實(shí)話(huà)，在那段暴風(fēng)疾雨式的下跌行情階段，加上海內(nèi)外的唱空聲音也是異常頻繁，對(duì)我們的價(jià)值判斷產(chǎn)生非常大的噪音，我們也曾懷疑過(guò)港股是否真的到了無(wú)法挽回的地步。
不過(guò)，好在我們?nèi)匀粓?jiān)持一個(gè)基本的價(jià)值取向：
香港，作為中西交流的橋梁作用仍然沒(méi)有改變，某程度上甚至比過(guò)往更為重要。只要中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的大門(mén)一直都敞開(kāi)，香港金融市場(chǎng)的價(jià)值就永遠(yuǎn)不會(huì)消失，我們就不應(yīng)該失去對(duì)香港金融市場(chǎng)的信心。
這些觀點(diǎn)，在9月份、10月份的文章《港股的無(wú)奈，誰(shuí)人懂？》、《港股的第41次“千點(diǎn)考驗(yàn)”，怎么看？怎么辦？》、《恒生科技，否極泰來(lái)》中反復(fù)提及，即使在10月份外資砸盤(pán)最厲害的階段，都沒(méi)有改變過(guò)。
越是至暗的時(shí)刻，就越能夠考驗(yàn)投資者對(duì)于真正價(jià)值的堅(jiān)守，幸運(yùn)的是，對(duì)香港市場(chǎng)的價(jià)值和信心，最終在11月份的市場(chǎng)反映中得到驗(yàn)證。
短短一個(gè)多月，港股便經(jīng)歷了從“雙殺”到“雙擊”的轉(zhuǎn)變，很多人可能都沒(méi)反應(yīng)過(guò)來(lái)，行情都已經(jīng)漲上去了。
特別是一些此前跌得特別慘的板塊，比如互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、消費(fèi)等等，投資者的心態(tài)我們很理解，跌得多的時(shí)候很慌，漲得多的時(shí)候同樣很慌。
所以，過(guò)去漲多少跌多少，已經(jīng)不是大家關(guān)心的問(wèn)題，問(wèn)題在于未來(lái)還能漲多少？
這個(gè)問(wèn)題，我們不妨回歸到股市最基本的定價(jià)因素，經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性去看。
首先看經(jīng)濟(jì)基本面，如前所述，港股因?yàn)樯鲜泄敬蠖鄟?lái)自國(guó)內(nèi)，所以主要看的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面。隨著疫情管控由“緊”向“松”，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期已經(jīng)確立。更重要的是，重要會(huì)議已經(jīng)開(kāi)完，接下來(lái)就是要打響頭炮的時(shí)間，相信恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)成為工作的重中之重。
諸多全球重要的經(jīng)濟(jì)組織或機(jī)構(gòu)，也紛紛發(fā)表了看多中國(guó)的報(bào)告。
世界銀行預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或?yàn)?.5%；
IMF預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)4.4%，是極少數(shù)增速高于2022年的全球大國(guó)；
投資銀行高盛預(yù)測(cè)，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到4.5%，上半年會(huì)有一定的波動(dòng)，但下半年會(huì)明顯高于上半年。
股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，就是股市向好最大的支撐。
其次，流動(dòng)性方面。美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)烈收水已經(jīng)步入尾聲，目前聯(lián)邦基金利率已經(jīng)去到3.75-4%，本月預(yù)期會(huì)繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，年末利率峰值去到4.5%。雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員都表示，加息進(jìn)展會(huì)視乎通脹水平和經(jīng)濟(jì)情況而定，但鑒于目前的情況，不難判斷，明年還可能會(huì)加2-3次，幅度預(yù)計(jì)在25個(gè)基點(diǎn)，最終峰值去到5-5.25%，然后會(huì)停止，再往后就真的要視乎經(jīng)濟(jì)情況而定了。
雖然現(xiàn)在美國(guó)的通脹情況仍然比較高，但可以肯定的是，通脹峰值已經(jīng)在6月份（9.1%）觸頂，目前的宏觀環(huán)境是有利于其繼續(xù)回落的，像俄烏傳出和談消息，加息又不斷發(fā)揮作用，除非再出現(xiàn)黑天鵝，否則在通脹持續(xù)回落的大趨勢(shì)下，流動(dòng)性緊縮不會(huì)繼續(xù)惡化，反而有可能隨著通脹下行、經(jīng)濟(jì)衰退而重新進(jìn)入降息周期。
無(wú)論如何，經(jīng)受了整年美元流動(dòng)性緊縮困擾的港股，現(xiàn)在可以說(shuō)是熬到頭了。
另外，估值方面，港股目前仍然處于10年來(lái)的低位，平均市盈率只有10倍，相比其他全球主流市場(chǎng)，美股三大指數(shù)均在20倍以上，上證指數(shù)也超過(guò)10倍。
正如經(jīng)濟(jì)下跌需要一個(gè)過(guò)程，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也需要一個(gè)過(guò)程，不可能一步到位，更不可能一口氣吃成胖子。不同的是，下跌是一個(gè)痛苦的過(guò)程，而復(fù)蘇則是一個(gè)愉快的過(guò)程。
因此，雖然目前行情已經(jīng)有過(guò)一輪反彈，但就目前的宏觀情況而言，只是復(fù)蘇前奏，大概率只是資金（外資為主），由空翻多導(dǎo)致，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒(méi)有真正出現(xiàn)大幅反彈，流動(dòng)性等指標(biāo)也沒(méi)有真正反轉(zhuǎn)，但我認(rèn)為這是好事，因?yàn)檫@恰恰是港股后續(xù)繼續(xù)反彈的動(dòng)力所在。
等到這個(gè)階段實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，股市的狂歡才剛開(kāi)始。
不論如何，站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，都沒(méi)有理由再悲觀，反而可以多樂(lè)觀一些。
在全面翻多的行情下，很多板塊都迎來(lái)大反彈，似乎機(jī)會(huì)遍地，俯拾即是。
但是，正如我們一直強(qiáng)調(diào)的，至暗時(shí)刻不悲觀，狂歡時(shí)刻不上頭，價(jià)值始終是最基本的判斷原則，基于這個(gè)原則，有幾個(gè)板塊是值得繼續(xù)關(guān)注的。
首先，是跌幅過(guò)大的板塊，如消費(fèi)板塊、互聯(lián)網(wǎng)板塊。
實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)所遭遇的，主要來(lái)自監(jiān)管方面，也就是大家熟悉的反壟斷。不過(guò)，自今年3月份上頭會(huì)議第一次釋出互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管以來(lái)，監(jiān)管方面的壓力已經(jīng)消退，此后板塊仍然下跌，主要是受到宏觀經(jīng)濟(jì)以及市場(chǎng)方面的影響，如經(jīng)濟(jì)下行壓力、流動(dòng)性緊縮等等。
實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)也可以看成消費(fèi)股，因?yàn)楦酃缮系闹饕ヂ?lián)網(wǎng)公司，應(yīng)用場(chǎng)景都在C端，都是和大家的吃喝玩樂(lè)息息相關(guān)。換句話(huà)說(shuō)，消費(fèi)越好，互聯(lián)網(wǎng)公司的生意就越好。
從這個(gè)角度出發(fā)，可以說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)板塊的復(fù)蘇還有相當(dāng)長(zhǎng)的一段路。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，主要還是要依靠消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)，不僅因?yàn)槠渌麅蓚€(gè)動(dòng)力（出口和投資）有所放緩，也因?yàn)榻衲晗M(fèi)因?yàn)橐咔橛绊懚幱诜浅５偷奈恢茫捌诘枚啻?，后續(xù)反彈的力量就有多大。
這也是為何最近消費(fèi)股、互聯(lián)網(wǎng)股如此強(qiáng)勢(shì)的原因。
以今天漲幅第一的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）為例，近30個(gè)交易日，大漲52%，這個(gè)走勢(shì)，基本復(fù)刻了港股互聯(lián)網(wǎng)以及其他重磅科技股過(guò)去一個(gè)多月的走勢(shì)。另外，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF有兩只場(chǎng)外聯(lián)接基金，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF發(fā)起式聯(lián)接A（014673）、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF發(fā)起式聯(lián)接C（014674），沒(méi)有證券賬戶(hù)的投資者，可以直接在場(chǎng)外購(gòu)買(mǎi)，方便便捷。
盡管反彈了這么多，但看看這些重倉(cāng)股的股價(jià)、估值，和此前仍然有相當(dāng)大的差距，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、監(jiān)管步入常態(tài)化的大趨勢(shì)下，未來(lái)的上漲空間，仍然很值得期待。
除了這兩個(gè)板塊，醫(yī)藥板塊、新能源板塊也是十分值得關(guān)注的。
首先，在疫情逐步放開(kāi)的情況下，醫(yī)藥、醫(yī)療基建的需求也打開(kāi)了空間，尤其是一些老百姓需要常備的抗疫類(lèi)藥物，會(huì)迎來(lái)放量，醫(yī)療基建則是應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的醫(yī)療資源緊張而必須開(kāi)展的。這兩個(gè)需求都是剛性的，也是無(wú)法省略的。
另外，醫(yī)療板塊也是過(guò)去一年多跌幅比較明顯的，和互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)的境遇差不多，本身也積累了比較大的反彈動(dòng)力。
至于新能源板塊，目前正處于盤(pán)整階段，似乎傳出的消息也不是特別好，比如電動(dòng)車(chē)行業(yè)內(nèi)卷加劇，明年國(guó)補(bǔ)取消等等。但要知道，這個(gè)行業(yè)仍然是擁有廣闊增長(zhǎng)前景的，趁機(jī)回調(diào)一下，其實(shí)很有必要，也很健康，待回調(diào)到位之后，憑借這成長(zhǎng)性，重新獲得資金追捧的可能性很大。
不過(guò)，需要承認(rèn)的是，新能源發(fā)展到現(xiàn)在，已經(jīng)過(guò)了躺贏的階段，誰(shuí)能夠走到最后，也已經(jīng)有跡可循，最根本的價(jià)值，還是企業(yè)自身的實(shí)力，是實(shí)實(shí)在在的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，絕不再是滿(mǎn)嘴跑火車(chē)。因此，沒(méi)有過(guò)硬實(shí)力的企業(yè)，還停留在講故事階段的企業(yè)，還是要敬而遠(yuǎn)之。
今年港股，堪稱(chēng)是魔幻的一年。
年初因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)強(qiáng)烈收水、中國(guó)疫情反復(fù)，開(kāi)始了漫長(zhǎng)的“雙殺”行情，最低的時(shí)候，指數(shù)跌幅超過(guò)40%，恒生科技指數(shù)更是大跌55%，直接腰斬，不僅成為全球跌幅最慘的市場(chǎng)，還一度被質(zhì)疑究竟還有沒(méi)有價(jià)值，還值不值得堅(jiān)守。
但是進(jìn)入年尾，港股似乎有奇跡般地上演王者歸來(lái)，成為全球漲幅最大的股市之一，并把A股、美股都甩在了身后。
年初跌麻，年末贏麻。
這就是今年的港股，它完滿(mǎn)地解釋了“小三”悲慘，也完美地解釋否極泰來(lái)，什么叫做跌得有多深，反彈就有多強(qiáng)勁。
看來(lái)，港股投資者年底，可以大大方方加個(gè)雞腿了。
期待明年，只想說(shuō)一句，手別抖，坐穩(wěn)扶好，車(chē)真的要開(kāi)了。
標(biāo)簽： 中國(guó)經(jīng)濟(jì) 恒生科技 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
熱門(mén)
Copyright 2009-2017 © www.xdqnw.com All Rights Reserved 豫ICP備2020035338號(hào)-5
現(xiàn)代青年網(wǎng) 版權(quán)所有 聯(lián)系郵箱：99 25 83 5@qq.com
