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12月9日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）工業(yè)硅期貨合約正式掛牌交易時(shí)間為2022年12月22日，工業(yè)硅期權(quán)合約正式掛牌交易時(shí)間為2022年12月23日。

(資料圖)

同一天，在南方日?qǐng)?bào)舉辦的“289財(cái)經(jīng)公開課”上，來自多家期貨公司研究中心的相關(guān)負(fù)責(zé)人針對(duì)工業(yè)硅的定義、工業(yè)硅期貨期權(quán)推出的意義、工業(yè)硅期貨期權(quán)上市后對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的影響、工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)參與交易應(yīng)注意哪些問題等進(jìn)行了多方面解答。

工業(yè)硅期貨期權(quán)推出的意義

工業(yè)硅又稱金屬硅，屬于有色金屬家族的一員，它的牌號(hào)有很多，最常見的是Si5530牌號(hào)和Si4210牌號(hào)等，這些數(shù)字代表鐵、鋁、鈣三個(gè)元素的雜質(zhì)含量。比如說5530，這四位數(shù)字的前兩位分別代表原料中鐵和鋁含量上限的千分比個(gè)位數(shù)，后兩位則代表原料中鈣含量上限的千分位和萬分位，即鐵和鋁在工業(yè)硅當(dāng)中的含量均在0.50%以下，鈣在0.30%以下；硅具有半導(dǎo)體性質(zhì)，普遍應(yīng)用在集成電路當(dāng)中，同時(shí)也有一些耐氧化、無毒、生理惰性等屬性，所以它的應(yīng)用非常廣泛。

廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心總經(jīng)理趙亮表示，工業(yè)硅三大下游消費(fèi)領(lǐng)域包括多晶硅、有機(jī)硅和鋁合金行業(yè)。多晶硅是光伏行業(yè)的一種原材料，直接影響著我國能源轉(zhuǎn)型的步伐；有機(jī)硅可以通過硅基材料來替代傳統(tǒng)碳基材料，起到減少碳排放的作用，同時(shí)也可以助力我國的光伏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；鋁合金的消費(fèi)量，隨著新能源汽車市場(chǎng)占比的不斷提升，也在不斷提升。

廣州期貨公司研究總監(jiān)兼研究中心總經(jīng)理王荊杰認(rèn)為，廣期所作為我們國家第五家期貨交易所，上市第一個(gè)品種是非常慎重的，工業(yè)硅作為第一個(gè)也是我們國家第一個(gè)綠色品種的落地具有十分重要的意義。從大的宏觀背景來看，近兩年我們國家雙碳目標(biāo)正在逐步實(shí)施，綠色低碳產(chǎn)業(yè)正在蓬勃發(fā)展，包括產(chǎn)業(yè)的規(guī)模、企業(yè)的數(shù)量都得到快速增長，其中又以光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展最為突出，工業(yè)硅作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)源頭，它的期貨期權(quán)推出無疑對(duì)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提升有很大的作用。

“目前硅的產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是前端的工業(yè)硅的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，甚至終端的貿(mào)易環(huán)節(jié)像鋁合金的上中下游都存在大量的中小企業(yè)，它們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)是比較弱的，像去年工業(yè)硅價(jià)格的大幅波動(dòng)，中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)明顯增加?！蓖跚G杰稱。

他進(jìn)一步表示，這一次廣期所同時(shí)推出期貨和期權(quán)兩個(gè)品種，意味著整個(gè)衍生品市場(chǎng)發(fā)展是日益成熟，尤其是期權(quán)產(chǎn)品發(fā)展很快，在其它品種上已經(jīng)有很好的經(jīng)驗(yàn)積累，這一次工業(yè)硅期貨期權(quán)的同步推出非常有利于市場(chǎng)上的交易主體，對(duì)于很多中小企業(yè)來說無疑是福音，意味著企業(yè)多了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

廣東是全國最大的工業(yè)硅的消費(fèi)地。據(jù)趙亮介紹，廣東地區(qū)工業(yè)硅消費(fèi)主要集中在鋁合金和出口的消費(fèi)領(lǐng)域，廣東是鋁合金主要的下游消費(fèi)區(qū)域，本土也有豐富的鋁合金產(chǎn)業(yè)集群。在加工方面，佛山大瀝鎮(zhèn)是全國著名的鋁材產(chǎn)業(yè)基地，曾被授予中國鋁材第一鎮(zhèn)的稱號(hào)；在終端消費(fèi)方面，像比亞迪、廣汽、小鵬汽車等新能源企業(yè)，均在廣東地區(qū)設(shè)有生產(chǎn)基地，采購鋁合金的需求比較大；在出口方面，廣東的黃埔港是華南地區(qū)最大的沿海和遠(yuǎn)洋交通樞紐，具有豐富的外貿(mào)出口經(jīng)驗(yàn)，也是工業(yè)硅的第一大出口港，并且靠近西南產(chǎn)區(qū)，運(yùn)輸成本上有天然的優(yōu)勢(shì)。

“未來隨著工業(yè)硅期貨的上市，將有助于廣東相關(guān)產(chǎn)業(yè)控制生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，助力企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)對(duì)于出口貿(mào)易商來說也多了一個(gè)調(diào)節(jié)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的金融工具。”趙亮稱。

工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)參與交易應(yīng)注意什么

工業(yè)硅期貨和期權(quán)推出后，工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)或期貨交易者如果想要參與到工業(yè)硅的期貨期權(quán)交易當(dāng)中去，應(yīng)該做好哪些準(zhǔn)備？又該如何做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工作？

南華期貨研究院大宗商品中心金屬組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩表示，對(duì)參與主體來說，有些對(duì)于期貨期權(quán)的衍生品工具不太熟悉，所以首先的話應(yīng)該要對(duì)期貨期權(quán)有一個(gè)了解，這個(gè)工具到底是什么樣的工具，怎么樣的一個(gè)應(yīng)用方式，同時(shí)也要關(guān)注一下工業(yè)硅的交易規(guī)則，比如交易單位、持倉限制、保證金制度等，也要提前學(xué)習(xí)相關(guān)的期貨會(huì)計(jì)處理的準(zhǔn)則，準(zhǔn)確理解套期保值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的業(yè)務(wù)分類原則和條件設(shè)置。

王荊杰認(rèn)為，企業(yè)自身需要建立起完備的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，尤其是對(duì)參與期貨套期保值的企業(yè)，一整套自上而下的決策機(jī)制是必不可少的。有了機(jī)制之后，就需要進(jìn)行套期保值操作，整個(gè)操作應(yīng)該與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境密切結(jié)合在一起，這個(gè)也需要企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門之間的密切協(xié)作。

開展套期保的擇時(shí)也是非常重要的。據(jù)王荊杰介紹，一個(gè)好的套期保值一定是建立在對(duì)市場(chǎng)和企業(yè)經(jīng)營管理充分分析之后的操作。比如說在工業(yè)硅生產(chǎn)企業(yè)利潤比較高的時(shí)候，通過套期保值就可以提前鎖定利潤；但是如果企業(yè)的生產(chǎn)利潤已經(jīng)深度虧損，再去做套期保值相對(duì)來說就不合適了。又比如說在基差選擇方面，如果選擇買入套期保值，你可能需要在基差比較大的時(shí)候來進(jìn)行；而賣出套期保值的話，可能需要在基差小的時(shí)候進(jìn)行。

“企業(yè)參與套期保值一定要對(duì)套期保值有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)，參與套期保值的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，是降低企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中的一些風(fēng)險(xiǎn)。因此產(chǎn)業(yè)客戶參與套期保值的時(shí)候，不要迷失了自己對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)初衷，變成了投機(jī)的投資?！毕默摤摲Q。