施正榮“賣了”亞洲硅業(yè)。
3月12日消息，國內(nèi)多晶硅第六大生產(chǎn)企業(yè)——亞洲硅業(yè)的控制權(quán)出現(xiàn)變更。在水泥行業(yè)排名全國第四的浙江紅獅控股，完成百億級(jí)跨界并購，成為亞洲硅業(yè)的“新主人”。
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這也意味著，自顧不暇的“光伏教父”施正榮，未能如期帶領(lǐng)亞洲硅業(yè)完成境內(nèi)上市，對(duì)賭失敗后，或也面臨股權(quán)回購的問題。
在前幾年的硅價(jià)暴漲中，通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源、新特能源等硅料巨頭賺得盆滿缽滿，漂亮的業(yè)績不僅帶來翻倍股價(jià)，也支撐著融資、擴(kuò)產(chǎn)、搶市占的游戲。
如今亞洲硅業(yè)終解除大股東風(fēng)險(xiǎn)，背靠資金實(shí)力雄厚的水泥集團(tuán)，能否抓住最后的硅料景氣期成功上市？
亞洲硅業(yè)易主
根據(jù)上海市市場監(jiān)督管理局近日發(fā)布的《紅獅控股集團(tuán)有限公司收購亞洲硅業(yè)(青海)股份有限公司股權(quán)案》公示，2022年12月25日，紅獅控股與亞洲硅業(yè)的股東Asia Silicon Co.,Ltd.（下稱“亞硅BVI”）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，后者向前者轉(zhuǎn)讓公司53.5445%股權(quán)。
交易前，Asia Silicon Co., Ltd.持有亞洲硅業(yè)76.5810%股權(quán)并單獨(dú)控制亞洲硅業(yè)。交易后，紅獅控股持有亞洲硅業(yè)總股本的65.7196%股權(quán)，并單獨(dú)控制亞洲硅業(yè)，公司實(shí)控人也從施正榮變更為章小華。
據(jù)此前媒體報(bào)道，該起交易對(duì)價(jià)或在116億元左右，亞洲硅業(yè)高管對(duì)此不置可否。
2020年，亞洲硅業(yè)曾尋求科創(chuàng)板IPO，卻在2022年5月撤回了上市申請(qǐng)。
據(jù)發(fā)行文件披露，亞硅BVI以及施正榮與亞洲硅業(yè)其他股東簽署了對(duì)賭協(xié)議，若亞洲硅業(yè)在2022年12月31日之前未實(shí)現(xiàn)在中國境內(nèi)公開發(fā)行股份并上市，則亞洲硅業(yè)控股股東、實(shí)際控制人共同連帶回購?fù)顿Y方持有的公司全部或部分股權(quán)。
截至2022年5月，寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)青銀鑫沅輕工產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）等9家投資機(jī)構(gòu)一共持有亞洲硅業(yè)21.42%的股份。按照截至2020年底亞洲硅業(yè)8.88元每股凈資產(chǎn)計(jì)算，則回購本金達(dá)5.05億元。
有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，此次紅獅控股接手亞洲硅業(yè)的控制權(quán)，一方面是現(xiàn)金不足以回購的施正榮被迫出局；另一方面也是優(yōu)化股權(quán)架構(gòu)，為未來各路資本的IPO退出鋪路。
紅獅控股章小華
亞洲硅業(yè)的新主人是誰？
紅獅控股集團(tuán)位于浙江蘭溪，是一個(gè)以投資、參股水泥行業(yè)為主的大型民營企業(yè)集團(tuán)。董事長章小華出生于1968年，以地方水泥廠副廠長的身份起家，經(jīng)歷也頗為傳奇。
官網(wǎng)顯示，紅獅控股注冊(cè)資本3.5億元，總資產(chǎn)19.1億元。截止2022年，集團(tuán)水泥熟料產(chǎn)能增至7254萬噸，高于A股上市公司華新水泥（市值350億），僅次于中國建材集團(tuán)、海螺水泥和金隅冀東，為中國第四大水泥企業(yè)。
業(yè)績方面，2021年，紅獅集團(tuán)以549.79億元的營收位列“2021年浙江省民營企業(yè)100強(qiáng)”榜單第23位，較上一年度增加了31.3億元。2022年，紅獅控股以655億營收，排在中國企業(yè)500強(qiáng)第348位，參照行業(yè)20%左右的平均凈利率，上述百億收購，或以一年利潤就能覆蓋。
在2023年初的經(jīng)營工作會(huì)議上，紅獅控股董事長兼總經(jīng)理章小華表示，未來將立足水泥主業(yè)，進(jìn)入多晶硅行業(yè)，水泥主業(yè)做強(qiáng)為主、做大為輔，多晶硅產(chǎn)業(yè)加快布局、形成規(guī)模，構(gòu)建“水泥+多晶硅”雙主業(yè)格局。
章小華還表示，采用“并購＋新建”進(jìn)入多晶硅行業(yè)能夠減少不確定性；為快速進(jìn)入多晶硅行業(yè)，要并購具備技術(shù)、品牌、渠道及團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢的企業(yè)；新建項(xiàng)目要對(duì)標(biāo)一流企業(yè)，達(dá)到一流的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)和競爭力。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年起，紅獅控股已成立了6家新能源公司，主營輸配電及太陽能發(fā)電、產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)；以及兩家硅材料公司，分別代表青海海東25萬噸/年工業(yè)硅項(xiàng)目，以及阿克蘇設(shè)年產(chǎn)12萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目。
對(duì)亞洲硅業(yè)的布局也始于這一時(shí)期。去年11月，上海市市場監(jiān)督管理局曾發(fā)布兩則股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，分別涉及亞洲硅業(yè)7.5985%股份與4.5766%股份的轉(zhuǎn)讓，均未公開具體接盤方。此時(shí)回看，受讓方亦是紅獅控股。
背靠水泥，硅王重生？
事實(shí)上，亞洲硅業(yè)本身資產(chǎn)質(zhì)量尚可。
作為多晶硅頭部企業(yè)，亞洲硅業(yè)曾在2019年憑借1.90萬噸出貨量位居全球市場第8。2018年至2020年，其主營業(yè)務(wù)收入分別為14.72億元、14.15億元和15.53億元，同期凈利潤分別為2.25億元、1.08億元和2.20億元。
在硅料周期上行的近兩年，亞洲硅業(yè)抓住機(jī)遇擴(kuò)產(chǎn)?！?022年連續(xù)投產(chǎn)兩期項(xiàng)目，產(chǎn)能從2萬噸增至9萬噸，目前月產(chǎn)量突破9千噸，產(chǎn)量、品質(zhì)在國內(nèi)排第五，全球第六?！睒I(yè)內(nèi)人士透露。
市場人士認(rèn)為，亞洲硅業(yè)成立于無錫尚德赴美上市次年，此后事實(shí)上變成施正榮利益輸送的工具，本身經(jīng)營質(zhì)量問題不大。
工商信息顯示，目前參與對(duì)賭的9家投資機(jī)構(gòu)中仍有8家持有亞洲硅業(yè)的股份，同時(shí)，公司股權(quán)架構(gòu)中還出現(xiàn)由自然人直接持股的西寧仁硅企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）等4個(gè)新主體。
據(jù)悉，新進(jìn)入的持股平臺(tái)，部分自然人正是亞洲硅業(yè)的職工。如亞洲硅業(yè)的財(cái)務(wù)總監(jiān)姜云升、執(zhí)行總裁尹東林、副總經(jīng)理鄭連基、執(zhí)行副總經(jīng)理肖建忠分別持有西寧仁硅15.60%的股份
上述現(xiàn)象或也側(cè)面反映出，公司經(jīng)營質(zhì)量尚可，股權(quán)仍在一級(jí)市場具有流動(dòng)性，且可能仍保留存在上市預(yù)期。
業(yè)內(nèi)人士指出，水泥行業(yè)原本是現(xiàn)金流優(yōu)良利潤豐厚的“地頭蛇”，極難跨區(qū)域展業(yè)。同時(shí)，水泥行業(yè)正面臨周期性波動(dòng)，以及越來越嚴(yán)格的低碳政策考驗(yàn)，謀求多元化轉(zhuǎn)型是業(yè)內(nèi)共識(shí)。
對(duì)新能源的布局也非紅獅一家。例如，海螺水泥2022年初發(fā)布的計(jì)劃顯示，其計(jì)劃投資50億元用于發(fā)展光伏電站等新能源業(yè)務(wù)，此前還收購了安徽海螺新能源有限公司。
“一個(gè)缺錢，一個(gè)缺估值，兩者可謂一拍即合?！?/p>
在紅獅控股的管理下，不少市場人士對(duì)亞洲硅業(yè)后續(xù)資本化運(yùn)作持樂觀態(tài)度：“不過，受限于實(shí)控人變化影響，公司最快于一年向港交所遞交IPO申請(qǐng)，A股IPO則要等到兩年后?！?/p>
新增的員工持股平臺(tái)為投資者注入了信心，市場期待看到新的上市時(shí)間表。
而在有限的時(shí)間窗口期下，硅料行業(yè)的高景氣度能否得到延續(xù)，易主后的經(jīng)營是否會(huì)發(fā)生潛在變化，也都會(huì)成為亞洲硅業(yè)的未來考驗(yàn)。
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