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膠膜在光伏組件中的作用為將光伏玻璃、電池片、背板粘在一起，同時起到保護電池片、隔絕空氣的作用，在組件中成本占比為3%-4%，成本占比較低，下游壓價意愿不強。

盡管光伏技術路線經歷了多次迭代，但在目前已經開發(fā)出的幾代產品中，膠膜都是不可缺少的部分，因此在光伏組件中，膠膜的需求較為確定。隨著光伏滲透率的不斷提升，膠膜的景氣度持續(xù)上升。

供不應求

(資料圖)

根據中國電力網的數據顯示，2021年全球太陽能電池片的總產量約223.9GW，同比增長37%，我國太陽能電池片總產量約197.9GW，占全球總產量的88.4%。

因而保守估計2022-2025年88.4%的新增太陽能電池由中國來生產；樂觀情況下這一比例會更高，再加上實際生產量略多于需求量的一般性規(guī)律，可以將樂觀情況下中國太陽能電池生產量/全球太陽能電池需求量的比例定為1.2。

根據CPIA對全球新增光伏裝機量的預測，按照每GW光伏組件封裝使用1000萬平方米光伏膠膜，光伏組件安裝量和生產量的容配比按照1:1.2計算。所以，保守情況下我國光伏膠膜的需求量將從2022年的21億平方米增長到2025年的32億平方米，樂觀情況下我國光伏膠膜的需求量將從2022年的29億平方米增長到2025年的43億平方米。

在當前的光伏組件生產中，EVA膠膜仍是使用量最大的膠膜類型，原材料為EVA樹脂和各種改性劑。在需求端大幅增長的情況下，我國EVA光伏料產能嚴重不足。

截至2022年6月，我國EVA產能達到231.1萬噸，已投產EVA產能的企業(yè)共有15家。2021年已投產企業(yè)共14家，產能達到229.3萬噸，此前幾年無新增產能。2021年，延長榆林、揚子石化、中化泉州、古雷石化、中科煉化、神華寧煤、浙江石化的EVA裝置相繼投產，新增產能130萬噸。但需要注意的是，新投產產能主要為非光伏料產能。

我國光伏級EVA的產能上限在2021年達到25萬噸，隨著已投產企業(yè)逐漸度過爬坡期生產出光伏級EVA，預計2023年我國光伏級EVA產能上限達到65萬噸，2025年達到116萬噸。在這樣的理想條件下，2022-2024年，我國光伏級EVA仍然處于緊平衡狀態(tài)。

而實際上的光伏級EVA產能更是會低于測算的上限。

主要原因是披露出來的EVA新增產能是否投產、何時投產、是否生產光伏級EVA、爬坡期需要多久等都不確定，測算使用了較為理想的假設，實際上的新增產能可能更低、生產光伏級EVA的比例可能更低、爬坡期也可能需要兩年以上或者更久。

截止今年6月，全球EVA產能達到803.1萬噸，其中，我國國內EVA產能231.1萬噸，海外及中國臺灣EVA產能達到572萬噸。海外新增產能較少，目前僅韓國樂天，LG等少數公司有擴產計劃，未來EVA產能增量主要來自中國。結合海內外情況來看，光伏級EVA都受限于產能的滯后而相對緊缺。

誰的蛋糕？

在“碳中和”的政策的強制約束下，光伏裝機量將確定性的持續(xù)上升，下游需求強勁，上游相關基礎材料擴建產能一般需要2-3年時間，帶來中短期內供需的不匹配，帶動原材料價格上漲。此外，光伏等降成本需求強勁，進口材料往往價格昂貴，產能國產化需求剛性，因此高端材料的國產化也是趨勢。

在我國無法大規(guī)模生產EVA膠膜之前，國內光伏組件企業(yè)主要依賴進口，2013年，勝邦、普利司通、三井化學、韓國SKC等海外品牌市場占有率達到60%。

隨著福斯特、海優(yōu)新材等國內企業(yè)通過自主研發(fā)或者技術合作等途徑，逐步解決了EVA膠膜的抗老化、透光率等問題，突破了EVA膠膜的技術壁壘。與此同時，國產EVA膠膜的價格相比國外產品存在一定優(yōu)勢，國產EVA膠膜開始快速替代國外產品，目前福斯特、海優(yōu)新材以及斯威克三家國內公司已經占據了超過70%的市場份額。作為光伏膠膜行業(yè)龍頭，福斯特一家的市占率就超過50%。

斯爾邦是EVA行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有20萬噸管式生產線生產光伏EVA材料，在此之前，東方盛虹花了143.6億元收購了斯爾邦100%股權。收購后公司精細化工板塊得到拓展，增加協(xié)同性降低原材料成本。

大煉化方面，公司于2018年12月開始建設，2022年5月1600萬噸/年煉化項目順利投料開車，是我國規(guī)模最大的單線產能，相比競爭對手成本優(yōu)勢明顯。

聯(lián)泓新科是一家以甲醇為原料，生產先進高分子材料和特種精細材料的企業(yè)，現(xiàn)有甲醇制烯烴、EVA、 PP、EO、EOD等裝置，2021年產能為年產13.40萬噸EVA、22.34萬噸PP、13.93萬噸EO、17.65萬噸EOD，平均產能利用率已超過100%。公司擁有聯(lián)泓（江蘇）新材料研究院和戰(zhàn)略股東國科控股，有望實現(xiàn)新材料領域的科技成果轉化，成為一家新材料領域綜合引領性企業(yè)。

光伏行業(yè)高速發(fā)展的背景之下，公司加大光伏級EVA的排產，未來還將持續(xù)擴大EVA產能、上馬其他新能源項目，業(yè)績有望持續(xù)提升。公司同樣擁有光伏EVA材料產能，成功研發(fā)了光伏膜料產品FL02528，聚焦高VA含量高端產品，掌握多項核心技術。

公司募投項目“EVA裝置管式尾技術升級改造項目”于2022年3月建成投產，增加產能1.8萬噸/年，光伏EVA的占比大幅提高，光伏膠膜料排產占比穩(wěn)定在80%以上。2022年上半年，公司核心產品EVA貢獻33.81%的營業(yè)收入和79.09%的毛利潤，其毛利率由2021年的50.52%提升至54.17%。

光伏EVA材料擁有較強的技術工藝壁壘，且從開車試運行到生產出光伏級材料需要2-3年，1-2年內國內光伏級EVA材料仍將處于供不應求狀態(tài)，行業(yè)將維持高景氣，以上這些公司值得長期關注。