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工業(yè)硅期貨品種獲批上市，新能源產(chǎn)業(yè)內(nèi)外歡欣鼓舞。工業(yè)硅三大用途之一的單多晶硅，俗稱硅料，是光伏產(chǎn)業(yè)的“基石”。當(dāng)下，硅料市場環(huán)境不但變化速度快，而且價(jià)格波動(dòng)激烈，“硅周期”凸顯。

工業(yè)硅期貨品種的上市，有助于穩(wěn)定光伏產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)。此外，在資本市場上，光伏新能源板塊幾乎成了基金經(jīng)理的“標(biāo)配”。不過，整個(gè)光伏新能源板塊波動(dòng)明顯偏大，持有相關(guān)股票標(biāo)的機(jī)構(gòu)投資者可以利用工業(yè)硅期貨品種，實(shí)現(xiàn)平衡投資組合的內(nèi)在需求，以平滑投資產(chǎn)品的收益波動(dòng)。

(相關(guān)資料圖)

產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望重新分配

近期，硅料新增產(chǎn)能逐步釋放，此前“高燒難退”的硅料環(huán)節(jié)終于松動(dòng)了。在龍頭企業(yè)帶頭降價(jià)后，硅料價(jià)格連續(xù)兩周下滑。同時(shí)，硅料采銷大單也邁進(jìn)千億級別，企業(yè)之間的競爭愈發(fā)激烈。硅料市場環(huán)境不但變化快，價(jià)格也波動(dòng)劇烈。

具體來看，此前硅料價(jià)格從年初的88元/公斤，一路漲超300元/公斤，上漲幅度之大超出多數(shù)人預(yù)期，到11月下旬，價(jià)格出現(xiàn)退燒。龍頭企業(yè)帶頭降價(jià)，隆基綠能和TCL中環(huán)分別在11月24日和11月27日陸續(xù)公布牌價(jià)，下調(diào)單晶硅片產(chǎn)品價(jià)格，引發(fā)市場連鎖反應(yīng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，多晶硅致密料的市場均價(jià)由上周302元/公斤，下跌至295元/公斤，環(huán)比跌幅2.3%，這是繼上周硅料價(jià)格年內(nèi)首次下跌0.3%后，硅料年內(nèi)最大跌幅，并帶動(dòng)硅片、電池片、組件等光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同程度下滑。

根據(jù)集邦咨詢預(yù)測，2023年硅料全年供給約134.1萬噸，投產(chǎn)時(shí)間和實(shí)際增量貢獻(xiàn)將集中在明年上半年。顯然，明年上游硅料產(chǎn)能擴(kuò)張，產(chǎn)品價(jià)格下行，將是影響光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的重要因素，也帶來整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈競爭的進(jìn)一步加速，硅料企業(yè)“搶單”也愈加激烈，并加快上下游一體化進(jìn)程。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年硅料長單簽約總量再創(chuàng)近年新高，目前簽約總量已達(dá)363.148萬噸，同比增幅達(dá)到86.71%，總金額近1萬億元。而僅10月、11月兩月的長單簽訂總量已達(dá)128.88萬噸，約占總量的35.5%。其中，通威、大全在手長單總量均超128萬噸，呈壓倒性態(tài)勢；新特能源緊隨其后，長單持有規(guī)模近69萬噸。

穿越“硅周期”

硅料價(jià)格下滑，對光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游、下游企業(yè)是一個(gè)利好消息，組件和逆變器環(huán)節(jié)有望直接受益。投資界看好光伏成本下調(diào)將刺激終端需求的釋放，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣。在資本市場上，光伏板塊一直是這兩年來持續(xù)大熱的高景氣賽道，光伏新能源幾乎成了基金經(jīng)理的“標(biāo)配”。

“部分投資者看到10月、11月國內(nèi)裝機(jī)量以及組件出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，就線性推測明年光伏和儲能的需求會(huì)不及預(yù)期?！奔螌?shí)中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金經(jīng)理李直表示，今年四季度國內(nèi)地面電站裝機(jī)并網(wǎng)有所放緩，主要是受疫情影響，三北地區(qū)的大基地項(xiàng)目無法正常開工，而這部分受疫情壓制的需求會(huì)在明年釋放，將成為光伏需求最有利的支撐。

業(yè)內(nèi)人士表示，在出口方面，歷史上11月份是光伏出口最弱的月份，由于即將進(jìn)入圣誕假期，海外經(jīng)銷商都希望推遲發(fā)貨，所以近期看到組件出口數(shù)據(jù)下滑是正常的季節(jié)性因素，對明年需求不需要悲觀。根據(jù)明年已簽單的情況，國內(nèi)光伏廠商對明年海外需求都比較樂觀，有望實(shí)現(xiàn)量增價(jià)穩(wěn)。

私募機(jī)構(gòu)涌津投資的最新報(bào)告認(rèn)為，受硅料價(jià)格下跌影響，硅片、電池片、組件價(jià)格都會(huì)相應(yīng)下降，短期內(nèi)整個(gè)光伏晶硅產(chǎn)業(yè)鏈公司，或多或少都有庫存減值、業(yè)績下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。不過，終端產(chǎn)品的降價(jià)能帶動(dòng)光伏行業(yè)需求量的提升。從中長期看，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤會(huì)逐漸向下游轉(zhuǎn)移，包括一體化組件、光伏電站以及儲能環(huán)節(jié)都會(huì)受益。未來儲能的盈利能力或許會(huì)大超市場預(yù)期。

根據(jù)今年三季度公募基金持倉數(shù)據(jù)來看，光伏設(shè)備倉位續(xù)創(chuàng)歷史新高，持倉市值居高不下。但是受到產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整影響，近期光伏板塊回調(diào)比較明顯，兩周以來機(jī)構(gòu)投資者在以光伏為代表的電新行業(yè)中頻頻出現(xiàn)調(diào)倉減倉動(dòng)作。

顯然，在增量資金不足情況下，存量資金對主題輪動(dòng)的投資已經(jīng)加劇了光伏板塊的震蕩。隨著工業(yè)硅期貨的上市，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)將獲得有效風(fēng)險(xiǎn)管理工具，而光伏相關(guān)股票標(biāo)的機(jī)構(gòu)投資者也可以利用工業(yè)硅期貨品種，來平滑收益的波動(dòng)。