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清倉股票、高管辭職，復(fù)星國際與“舊愛”青島啤酒分道揚鑣。至此，郭廣昌與青島啤酒間的“深情戲碼”也終于落下帷幕，但其對白酒賽道的熱情則似乎有增無減。不過，對于復(fù)星國際的退出，接近青島啤酒的相關(guān)人士向金融投資報記者表示，“復(fù)星并未參與公司的管理，其退出對公司并無太大影響。”

業(yè)內(nèi)人士認為，復(fù)星的退出屬于正常投資行為，是資本逐利的需求體現(xiàn)。而復(fù)星并未參與青島啤酒的管理工作，其退出并不會對青島啤酒產(chǎn)生過多影響。

復(fù)星近年來頻繁減持

青島啤酒可以看作是復(fù)星“飲酒”的第一步，亦是其得意之作。粗略估算，近5年時間內(nèi)，復(fù)星通過頻繁減持青島啤酒股票，共計套現(xiàn)約150億港元。較當初的66.17億港元成本，獲利接近84億港元，盈利率近127%。

酒類專家蔡學飛向金融投資報記者表示，“在目前青島啤酒的收益率得到保障的情況下，復(fù)星的退出更多是資本的運作形式所決定的。過去一年，青島啤酒整體表現(xiàn)較好，復(fù)興在此時退出，也達到了投資收益的最大化。”

2017年，復(fù)星國際董事長郭廣昌以省下兩頓飯錢才喝上青島啤酒的故事開章，用66.17億港元從朝日集團方收購了青島啤酒2.43億股H股，一躍成為青島啤酒的第二大股東。但資本向來逐利，情懷只是噱頭。2019年開始，郭廣昌便開始頻繁減持。Wind 數(shù)據(jù)顯示，2019 年至2021年，郭廣昌合計減持約1.68億股，套現(xiàn)金額約111.61億港元。從公告來看，自2020年起，復(fù)星國際便開始頻繁減持青島啤酒H股股份，截至2021年12月9日，復(fù)星的持股比例已下降至5.06%。

復(fù)星國際的最后一次減持則是在今年5月。5月31日，復(fù)星國際在港交所公告，擬清倉青島啤酒H股，套現(xiàn)約41.4億港元，出售事項完成后，將不再持有青島啤酒H股。6月7日晚間，青島啤酒亦發(fā)布公告稱，鑒于復(fù)星國際近期已出售其所持公司全部股份，公司非執(zhí)行董事石琨、股東監(jiān)事姚宇因此向公司相關(guān)部門提出辭任其在該公司所擔任的相關(guān)職務(wù)。

復(fù)星另尋白酒新歡

一方面，復(fù)星清倉青島啤酒股份，退出啤酒賽道;另一方面，在白酒賽道，復(fù)星的故事則繼續(xù)上演，且愈演愈烈。

酒類營銷專家肖竹青向金融投資報記者表示，“復(fù)星看到了白酒行業(yè)更高的毛利率和更長的保質(zhì)期與發(fā)展前景，所以從青島啤酒撤離，加碼白酒高端化。目前復(fù)星旗下有舍得酒業(yè)、金徽酒，此外還要收購茅臺鎮(zhèn)一個大型醬香酒企業(yè)。復(fù)星的退出對青島啤酒沒有太大影響，但對白酒行業(yè)而言，或許將迎來更猛烈的資本的加注。”

2020年，復(fù)星通過旗下子公司豫園股份，接連拿下西北地區(qū)白酒品牌金徽酒38%的股權(quán)，以及“川酒六朵金花”之一舍得酒業(yè)70%的股權(quán)。近日關(guān)于復(fù)星欲收購夜郎古酒的傳言亦甚囂塵上，隨后豫園股份對此進行了否認。金融投資報記者也曾致電夜郎古酒相關(guān)人士，其表示，“不太清楚，不方便透露。”不過，5月10日，仁懷市人民政府與上海復(fù)星、香港唐莊集團、貴州真工酒業(yè)、京東集團等集中簽約超90億元招商引資項目的消息則引發(fā)業(yè)界諸多猜測，亦從側(cè)面印證了復(fù)星未來將進一步加碼醬酒，擴張白酒版圖的意圖。

青島啤酒布局高端

值得注意的是，復(fù)星的離場亦引發(fā)業(yè)界對啤酒行業(yè)以及青島啤酒業(yè)績增長乏力的擔憂，而加快高端化布局無疑成了啤酒行業(yè)的共識。

從青島啤酒的業(yè)績來看，業(yè)界的擔憂似乎不無道理。自2013年以來，青島啤酒的營業(yè)收入增速就已告別雙位數(shù)增長，甚至在2015年、2016年、2020年還呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。歸母凈利潤方面，青島啤酒也在2015年和2016年出現(xiàn)了較大幅度的下降，直到2020年才恢復(fù)到此前水平。不過，其中還有一部分是得益于政府補助、關(guān)廠 、土 地 收 儲 換 來 的 收 益 。2019-2021年，青島啤酒所獲政府補助分別為6.02億元、5.17億元和5.56億元，占當年歸母凈利潤比例分別為32%、23%和17%。

不過，蔡學飛向金融投資報記者表示，“復(fù)星的退出是否與啤酒行業(yè)增長乏力有關(guān)還不能定論。目前來看，青島啤酒作為我國知名頭部啤酒企業(yè)，其品牌影響力和市場發(fā)展均處于良性狀態(tài)，隨著啤酒消費結(jié)構(gòu)升級，青島啤酒的品牌價值以及市場優(yōu)勢也將得到一定體現(xiàn)。”

作為僅次于華潤的國產(chǎn)啤酒巨頭，青島啤酒亦看到了自身業(yè)績增長困局，加快布局高端化則是主要出路。青島啤酒董事長黃克興曾在公司2021年業(yè)績說明會上表示，2022年一季度青島啤酒超高端產(chǎn)品銷量超20萬瓶，中高檔產(chǎn)品銷量實現(xiàn)了10%以上的增長，未來公司盈利增長點也將來源于高端產(chǎn)品。(本報記者 廖小濤 實習生 肖雅婕)