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光伏行業(yè)反內(nèi)卷進(jìn)行時(shí)，上下游產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整頻現(xiàn)。在光伏子公司連續(xù)虧損、債務(wù)水平較高的情況下，華民股份計(jì)劃再度為光伏子公司引入外部投資者。

1月22日盤后，華民股份(SZ300345.股價(jià)6.67元，市值38.7億元)披露公告稱，為進(jìn)一步增強(qiáng)控股子公司鴻新新能源科技(云南)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鴻新新能源”)資本實(shí)力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，公司擬與鴻新新能源、晶澳(無(wú)錫)光伏科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱“晶澳無(wú)錫”)簽訂《債權(quán)重組暨投資協(xié)議》，晶澳無(wú)錫將以債轉(zhuǎn)股方式對(duì)鴻新新能源進(jìn)行增資擴(kuò)股。

具體來(lái)看，晶澳無(wú)錫將以其對(duì)鴻新新能源享有的2億元債權(quán)以債轉(zhuǎn)股的方式對(duì)鴻新新能源進(jìn)行增資。增資完成后，鴻新新能源注冊(cè)資本將增加至7.07億元，華民股份持股比例將從88.22%調(diào)整為73.74%，仍保持控股地位。

(資料圖片僅供參考)

光伏子公司此前曾引入正泰新能源增資

此次增資標(biāo)的鴻新新能源成立于2022年1月，注冊(cè)資本5.8億元，主要從事光伏設(shè)備及元器件的制造與銷售等業(yè)務(wù)。

2022年8月，因耐磨材料主業(yè)連續(xù)多年低迷，華民股份以5600萬(wàn)元對(duì)價(jià)從湖南建鴻達(dá)實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“建鴻達(dá)集團(tuán)”)收購(gòu)鴻新新能源80%股權(quán)，正式涉足光伏賽道。

不過(guò)，受光伏行業(yè)周期影響，2024年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動(dòng)并持續(xù)走低，鴻新新能源始終未能擺脫虧損，最初的業(yè)績(jī)承諾也并未完成。根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，建鴻達(dá)集團(tuán)承諾其2022年至2024年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于3800萬(wàn)元。但實(shí)際上，鴻新新能源2022年凈利潤(rùn)虧損1867.29萬(wàn)元，2023年凈利潤(rùn)虧損1.95億元，2024年凈利潤(rùn)虧損2.82億元。

盡管2025年受益于搶裝潮與反內(nèi)卷的雙重影響，鴻新新能源的業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)，但仍未扭虧。2025年上半年，鴻新新能源營(yíng)收為3.73億元，凈利潤(rùn)為-0.59億元。

值得注意的是，在此次通過(guò)債轉(zhuǎn)股引入外部投資者之前，2024年8月，華民股份還曾以增資擴(kuò)股的方式引入浙江正泰新能源開(kāi)發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“正泰新能源”)作為鴻新新能源的戰(zhàn)略投資者。正泰新能源是A股上市公司正泰電器的子公司。彼時(shí)，正泰集團(tuán)內(nèi)的另一光伏公司正與鴻新新能源存在業(yè)務(wù)合作。

據(jù)彼時(shí)公告，正泰新能源曾計(jì)劃增資7500萬(wàn)元獲得鴻新新能源6.98%股權(quán)。不過(guò)，截至2026年1月22日，正泰新能源實(shí)際增資僅為1875萬(wàn)元。華民股份在最新公告中補(bǔ)充稱，已將正泰新能源的增資金額調(diào)整為1875萬(wàn)元。

據(jù)華民股份公告，晶澳無(wú)錫通過(guò)債轉(zhuǎn)股方式進(jìn)入鴻新新能源后，晶澳無(wú)錫將持有后者16.41%的股權(quán)，為第二大股東。正泰新能源的持股比例也將從1.84%被稀釋至1.54%。

晶澳科技孫公司入局

此次債轉(zhuǎn)股的對(duì)家晶澳無(wú)錫是上市公司晶澳科技的全資孫公司。

華民股份在公告中介紹稱，晶澳科技是行業(yè)領(lǐng)先的光伏產(chǎn)品解決方案供應(yīng)商，已構(gòu)建起包括太陽(yáng)能光伏硅棒、硅片、電池、組件及儲(chǔ)能系統(tǒng)，光伏電站開(kāi)發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，光伏材料與裝備在內(nèi)的綜合性產(chǎn)業(yè)鏈，成為光伏行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈完整、結(jié)構(gòu)布局協(xié)調(diào)的龍頭企業(yè)之一。

2024年，晶澳無(wú)錫營(yíng)收為12.01億元，凈利潤(rùn)為7718.1萬(wàn)元。

對(duì)于此次通過(guò)債轉(zhuǎn)股引入外部投資者的原因，華民股份在公告中稱，主要有兩方面的考量。

一方面，引入在光伏領(lǐng)域內(nèi)綜合實(shí)力雄厚的投資者，有利于促成鴻新新能源與晶澳科技從業(yè)務(wù)到資本的深度合作，形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng);另一方面，有利于增強(qiáng)鴻新新能源的資本實(shí)力，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，促進(jìn)其良性運(yùn)營(yíng)和可持續(xù)發(fā)展，符合公司整體發(fā)展戰(zhàn)略和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

華民股份披露的公告顯示，截至2024年底，鴻新新能源的資產(chǎn)總額為26.45億元，負(fù)債總額為25.76億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)97.39%。