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近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進社會信用體系建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展促進形成新發(fā)展格局的意見》(以下簡稱《意見》)。加強資本市場誠信建設(shè)，夯實法治誠信基礎(chǔ)。

《意見》強調(diào)要加強資本市場誠信建設(shè)、強化市場信用約束;要嚴格執(zhí)行強制退市制度，建立上市公司優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機制，加強投資者權(quán)益保護，打造誠實守信的金融生態(tài)環(huán)境。

那么，關(guān)于資本市場誠信建設(shè)，具體舉措是什么?對于資本市場有何意義?

退市常態(tài)化提速

A股退市制度已經(jīng)正式啟動且提速。

2022年3月23日，上交所公告對*ST新億作出終止上市決定，這也是2022年A股首家退市公司。*ST新億因為2018年、2019年連續(xù)兩年財務(wù)造假，規(guī)避退市，最終觸及重大違法強制退市情形。

海通證券發(fā)布最新報告指出，近年來A股退市逐漸常態(tài)化，對財務(wù)造假等行為實行“零容忍”。此次*ST新億退市彰顯了我國監(jiān)管層對財務(wù)造假的零容忍態(tài)度，也反映了A股常態(tài)化退市機制正在逐步形成。

據(jù)統(tǒng)計，過去A股退市數(shù)量較少且強制退市力度小，導致上市資源被占用。2019年以來A股退市速度明顯加快，2019年至2021年退市數(shù)量分別為10家、16家、20家，同比增速分別為100%、60%、25%，僅這三年的退市公司數(shù)量就占到A股全部退市數(shù)量的31%。

報告認為，退市制度匹配全面注冊制，將加快A股新陳代謝?？苿?chuàng)板注冊制試點與創(chuàng)業(yè)板注冊制改革已經(jīng)順利實施，A股IPO明顯加速，2021年IPO數(shù)量達524家，同比增長20%，募集金額達5427億元，同比增長13%。在此推動下2021年底A股上市公司總數(shù)升至4697家，同比增長12%，明顯高于2005年至2020年的復合增速7.7%。

同時，截至2022年3月24日，A股尚有181家公司已通過IPO審核但尚未發(fā)行，預計募資額超過2000億元，上市公司擴容壓力較大。經(jīng)過一系列的試點與制度改革，全市場推行注冊制條件已經(jīng)逐步具備，“十四五”規(guī)劃建議明確要全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機制，提高直接融資比重。

2022年的政府工作報告提出，全面實行股票發(fā)行注冊制。海通證券認為，退市制度是注冊制實施的重要配套制度，有助于保障注冊制下市場生態(tài)能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勝劣汰的自我凈化，實現(xiàn)A股上市公司數(shù)量的動態(tài)平衡，緩解上市公司發(fā)行給市場帶來的資金壓力，也有助于優(yōu)化資本市場的資源配置功能。

退市制度方面，在專家看來，“史上最嚴退市新規(guī)”實行一年多以來，常態(tài)化退市預期增強，在全面實行股票發(fā)行注冊制預期下，風險類公司出清將進一步提速，從而有效增強市場的資源配置能力，促進我國證券市場穩(wěn)定運行。2022年首家財務(wù)類退市、首家1元退市公司浮出水面，首家觸及重大違法強制退市情形公司也已出現(xiàn)。

市場人士認為，信息披露制度是注冊制改革的核心環(huán)節(jié)，也是加強資本市場誠信建設(shè)的重要舉措。中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林表示，應(yīng)進一步完善信息披露制度，完善投資者保護配套措施，盡快發(fā)布實施欺詐發(fā)行股票責令回購辦法等，提升監(jiān)管威懾力。此外，凈化誠信生態(tài)，推動資本市場規(guī)范運作。

強化資本市場誠信建設(shè)

對于資本市場的信用體系建設(shè)，《意見》也提出了一系列具體要求。比如，《意見》明確，加強資本市場誠信建設(shè)。進一步夯實資本市場法治和誠信基礎(chǔ)，健全資本市場誠信檔案，增強信用意識和契約精神。壓實相關(guān)主體信息披露責任，提升市場透明度。建立資本市場行政許可信用承諾制度，提高辦理效率。督促中介服務(wù)機構(gòu)勤勉盡責，提升從業(yè)人員職業(yè)操守。嚴格執(zhí)行強制退市制度，建立上市公司優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機制。加強投資者權(quán)益保護，打造誠實守信的金融生態(tài)環(huán)境。

《意見》指出，完善的社會信用體系是供需有效銜接的重要保障，是資源優(yōu)化配置的堅實基礎(chǔ)，是良好營商環(huán)境的重要組成部分，對促進國民經(jīng)濟循環(huán)高效暢通、構(gòu)建新發(fā)展格局具有重要意義。

特別強調(diào)，要嚴格執(zhí)行強制退市制度，建立上市公司優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機制。加強投資者權(quán)益保護，依法從嚴從快查處欺詐發(fā)行、虛假陳述、操縱市場、內(nèi)幕交易等重大違法案件。

浙江大學國際聯(lián)合商學院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林表示，加強資本市場誠信建設(shè)有兩個亮點：

一個是建立誠信檔案。當前要在資本市場建設(shè)信用體系，共建信用社會，而誠信檔案是個不錯的方式，將不誠信行為記錄在案，既可以通過案例警示其他人，也可以讓機構(gòu)保持審慎，不敢越雷池一步，起到很好的威懾效果。

第二點則是嚴格執(zhí)行強制退市制度。當前資本市場中的標的很多，退市制度不嚴格會導致劣質(zhì)企業(yè)在A股持續(xù)圈錢和占用流動性，使得市場優(yōu)勝劣汰效果下滑，通過退市制度，能夠更好的發(fā)揮資本市場資源優(yōu)化配置的作用，讓流動性流向更加誠信、業(yè)績更好的上市公司，實現(xiàn)真正的優(yōu)勝劣汰。

從嚴從快從重查處重大違法案件

此外，《意見》還提出，強化市場信用約束。充分發(fā)揮信用在金融風險識別、監(jiān)測、管理、處置等環(huán)節(jié)的作用，建立健全“早發(fā)現(xiàn)、早預警、早處置”的風險防范化解機制。支持金融機構(gòu)和征信、評級等機構(gòu)運用大數(shù)據(jù)等技術(shù)加強跟蹤監(jiān)測預警，健全市場化的風險分擔、緩釋、補償機制。

《意見》強調(diào)，堅持“嚴監(jiān)管、零容忍”，依法從嚴從快從重查處欺詐發(fā)行、虛假陳述、操縱市場、內(nèi)幕交易等重大違法案件，加大對侵占挪用基金財產(chǎn)行為的刑事打擊力度。健全債務(wù)違約處置機制，依法嚴懲逃廢債行為。加強網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域失信懲戒。完善市場退出機制，對資不抵債失去清償能力的企業(yè)可依法破產(chǎn)重整或清算，探索建立企業(yè)強制退出制度。

證監(jiān)會日前通報2021年案件辦理情況時表示，證監(jiān)會2021年全年共辦理案件609起，其中重大案件163起，涉及財務(wù)造假、資金占用、以市值管理名義操縱市場、惡性內(nèi)幕交易及中介機構(gòu)未勤勉盡責等典型違法行為。依法向公安機關(guān)移送涉嫌犯罪案件(線索)177起，同比增長53%。會同公安部、最高檢聯(lián)合部署專項執(zhí)法行動，證券執(zhí)法司法合力進一步加強。

證監(jiān)會表示，下一步將以全面落實《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》為重點，聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域，突出重大案件，堅持“一案雙查”，切實加大違法成本，有效提升執(zhí)法威懾，為資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定提供堅強法治保障。