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11月27日，申港證券發(fā)布一篇食品飲料行業(yè)的研究報告，報告指出，“辣條第一股”即將上市。

報告具體內(nèi)容如下：

每周一談：“辣條第一股”即將上市

(資料圖)

22年11月23日，衛(wèi)龍更新了其在港交所遞交的聆訊材料。

休閑食品行業(yè)空間持續(xù)增長。中國21年休閑食品零售額達(dá)8251億元，16-21年間CAGR為6.1%，21-26年的CAGR還將達(dá)到6.8%，預(yù)計(jì)26年的行業(yè)空間將達(dá)到11472億元。

公司處在休閑食品中高速增長的賽道。按照16-21年零售額CAGR統(tǒng)計(jì)，公司所處的蔬菜制品(14.4%)、調(diào)味面制品(9.4%)、休閑豆干制品(7.3%)3個類別的零售額增速均處各個類別中的前列。

辣味休閑食品增速較高占比持續(xù)提升。辣味休閑食品的增速較高，16-21年間休閑食品CAGR為6.1%，其中辣味休閑食品CAGR為8.7%，非辣味休閑食品CAGR僅為5.5%。弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)21-26年辣味休閑食品的CAGR(9.6%)仍將顯著高于休閑食品行業(yè)CAGR(6.8%)。辣味休閑食品在全部休閑食品中的占比已由16年的18.6%提高至21年的21%，并有望在26年進(jìn)一步提高至23.9%。

隨著休閑食品行業(yè)空間增長及辣味休閑食品在其中占比的提升，辣味休閑食品的行業(yè)空間由16年的1139億元提升至21年的1729億元，并預(yù)計(jì)至26年達(dá)到2737億元。

衛(wèi)龍是中國領(lǐng)先的辣味休閑食品企業(yè)。公司市場份額6.2%，為中國辣味休閑食品企業(yè)第1名，且占據(jù)了調(diào)味面制品、休閑蔬菜制品2個細(xì)分品類的第1名。2021年，公司調(diào)味品及蔬菜制品2個品類的年零售額都超過10億元，并有4個大單品年零售額超5億元。

增速、利潤率雙雙超過同業(yè)水平。2019-2021年，公司營收由33.85億元增長至48億元，CAGR達(dá)到19.1%，遠(yuǎn)超同期中國休閑食品行業(yè)4.2%的CAGR水平。公司21年凈利潤率為17.2%，也高于中國休閑食品行業(yè)10%左右的平均凈利潤率。

市場回顧

最近一周食品飲料指數(shù)漲幅-3.59%，在申萬31個行業(yè)中排名第25，跑輸滬深300指數(shù)2.92pct，子行業(yè)中肉制品(-0.25%)相對表現(xiàn)較好。

個股漲幅前5名：來伊份、均瑤健康、中葡股份、勁仔食品、蓋世食品

個股跌幅前5名：妙可藍(lán)多、桃李面包、蘭州黃河、燕京啤酒、金達(dá)威

投資策略

建議關(guān)注：1.建議在疫后修復(fù)過程中，在有較強(qiáng)反彈性賽道選擇基本面優(yōu)秀的公司，建議關(guān)注啤酒行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注重慶啤酒（600132），以及怡亞通（002183）。2.建議關(guān)注需求剛性或業(yè)績具有一定確定性的板塊。如糧油食品類、嬰配粉、白奶等細(xì)分賽道，建議關(guān)注：中國飛鶴、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）。3.建議關(guān)注白酒行業(yè)。

風(fēng)險提示

食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險、疫情影響有所反復(fù)、市場競爭加劇、原材料價格變動等。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險自擔(dān)。