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奈雪的茶（02150.HK）領(lǐng)銜完成了新茶飲行業(yè)今年最大的投資。

近日，奈雪的茶發(fā)布公告，宣布已簽署對樂樂茶主體公司上海茶田餐飲管理有限公司的投資協(xié)議，以5.25億元收購樂樂茶43.64%股權(quán)。投資事項完成后，奈雪持股43.64%成為樂樂茶第一大股東。

(相關(guān)資料圖)

12月6日，針對收購事項，奈雪的茶方面向時代周報記者表示，此次奈雪入股后，樂樂茶在品牌、團(tuán)隊以及運(yùn)營方面保持不變，維持獨(dú)立運(yùn)營。日后，奈雪的茶將利用自身的優(yōu)勢賦能樂樂茶，幫助樂樂茶進(jìn)一步取得增長。

值得注意的是，奈雪的茶在公告中稱，此次投資事項將有助于進(jìn)一步優(yōu)化行業(yè)競爭環(huán)境，降低奈雪的茶未來門店拓展、運(yùn)營等方面的成本。

中國食品行業(yè)研究員朱丹蓬接受時代周報采訪表示，新茶飲賽道會出現(xiàn)“強(qiáng)者更強(qiáng)，弱者更弱”的態(tài)勢?！邦^部品牌會逐漸進(jìn)入到良性循環(huán)中，而一些比較弱的品牌可能會被并購、整合，因為這也有利于頭部品牌提升自己的規(guī)模效應(yīng)和估值。”

或是收到收購事件拉動，12月5日，奈雪的茶股價一度漲超17%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。截至發(fā)稿前，奈雪的茶股價仍處于上揚(yáng)態(tài)勢。

抄底接手

外界傳聞中，樂樂茶之前曾嘗試引入過多個投資者，而喜茶是傳聞最廣泛的一員。

去年7月，有消息稱，喜茶一度看重樂樂茶的渠道價值，計劃收購并一度出了40億元估值。后續(xù)，喜茶創(chuàng)始人聶云宸在朋友圈坦言曾接觸過，但在“深度了解內(nèi)部情況、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和狀況后已經(jīng)徹底、完全、堅決放棄”。

一時間，樂樂茶被廣泛關(guān)注。值得注意的是，此后不久，喜茶選擇投資新式果汁飲品品牌的野萃山。

此次，奈雪的茶“抄底”接手樂樂茶，被看作是公開與喜茶“唱反調(diào)”。

資料顯示，創(chuàng)立于2016年10月的樂樂茶，是主打茶飲+軟包的新式茶飲品牌。從上海開出首家門店至今，全國門店數(shù)量擴(kuò)展達(dá)123家。成立以來，樂樂茶共完成4輪融資，最近一次的融資停留在2020年7月，該輪融資后估值達(dá)到17.1億元。

今年2月，樂樂茶被傳出撤出華南區(qū)域，并將整體戰(zhàn)略調(diào)整，決定聚焦華東。隨后不久，樂樂茶也加入了喜茶、奈雪的茶帶動的降價行列中。

奈雪的茶在公告中揭開了樂樂茶近年發(fā)展。

截至2021年底，樂樂茶資產(chǎn)凈值為1.82億元，2020年、2021年品牌主營業(yè)務(wù)分別收入7.28億元和8.69億元，除稅后分別虧損2064.3萬元和1816.7萬元。

從業(yè)績上看，樂樂茶仍處于虧損之中，但奈雪方面對此頗為樂觀。在奈雪的茶看來，樂樂茶與奈雪同屬新式茶飲，且同為頭部品牌。“對于新茶飲行業(yè)始終充滿信心，樂樂茶是一個非常優(yōu)秀的品牌，尤其是在產(chǎn)品力的打造上，與奈雪的理念是一致的?！蹦窝┓矫嫱嘎?。

在收購公告協(xié)議中，樂樂茶似乎未來仍有上市計劃：依照股東協(xié)議的約定，如樂樂茶在2025至2027年滿足約定的業(yè)績指標(biāo)上市，奈雪需解決同業(yè)競爭問題。

值得注意的是，為增強(qiáng)其短期流動性，奈雪將根據(jù)樂樂茶方面的資金需求，分期提供總額不超過8000萬元的營運(yùn)貸款。

行業(yè)焦慮

縱觀國內(nèi)新茶飲步調(diào)，并購似乎是應(yīng)對下半場挑戰(zhàn)的選項之一。

奈雪的茶今年專門成立了投資公司——深圳美好自有力量投資有限公司，而整個2022年，奈雪的茶在投資方面動作頻頻，除了樂樂茶，還不斷入局澳咖、鶴所、茶乙己、怪物困了等項目。

另一邊，自去年起，喜茶便加大力度投資飲品品牌。除野萃山，Seesaw、YePlant以及和気桃桃、預(yù)調(diào)酒品牌WAT均被喜茶收入麾下。

茶顏悅色、蜜雪冰城同樣均有收購動作。前者將第一筆投資給了同是長沙本土品牌的果呀呀，后者創(chuàng)立了雪王投資有限公司，投資價格帶相似的廣東本土茶飲品牌匯茶。

“新式茶飲賽道同質(zhì)化嚴(yán)重，已經(jīng)進(jìn)入到高度競爭的節(jié)點?！痹谥斓づ羁磥恚栾嫎I(yè)經(jīng)過近幾年的狂奔，已經(jīng)涌現(xiàn)出多個千店規(guī)模的品牌，茶飲業(yè)未來的競爭，將不僅是門店數(shù)量的競爭，還是發(fā)展質(zhì)量、盈利能力的競爭。

在流量紅利“下半場”，新式茶飲無論是大張旗鼓的投資，還是不斷收縮戰(zhàn)線，紛紛降價觸達(dá)下沉市場，思考以不同方式爭取新的增量，背后是難以忽視的焦慮。

最直接的是，新式茶飲已經(jīng)出現(xiàn)階段性增速放緩。

據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布《2021新茶飲研究報告》，2021年新茶飲的市場增速從2020年的26.1%放緩至19%。未來二三年，新茶飲市場增速將階段性放緩至10%～15%，行業(yè)度過了市場增長高峰期。

MOB研究院數(shù)據(jù)表明，高端茶飲品牌的前五家行業(yè)占比已經(jīng)超過了50%，馬太效應(yīng)初顯。即便喜茶、奈雪的茶兩大品牌形成了強(qiáng)勢的寡頭競爭，身后市場仍被進(jìn)一步蠶食。

眼下，門店數(shù)已經(jīng)破萬的蜜雪冰城、融資6億元估值超百億元的書亦燒仙草，已屢次傳出沖刺“新式茶飲第二股”的消息。第二、第三梯隊的一點點、古茗、CoCo都可等品牌也在加快開店速度，搶占市場份額成為區(qū)域強(qiáng)勢品牌。

今年11月，喜茶進(jìn)一步開放加盟，在全國門店實行門店合伙人機(jī)制的基礎(chǔ)上，在非一線城市以合適的店型展開事業(yè)合伙業(yè)務(wù)，此舉，被業(yè)內(nèi)看作是為度過寒冬的“妥協(xié)”；同月，喜茶旗下位于深圳南頭古城的首家“喜茶手造”奶茶店宣布關(guān)停，此前還關(guān)停了子品牌“喜小茶”。

截至2022年9月30日，奈雪的茶共經(jīng)營973家門店。值得注意的是，在數(shù)字化方面，奈雪的茶自研的自動制茶設(shè)備已于本季度末如期完成推廣，預(yù)計將幫助公司繼續(xù)鞏固人力優(yōu)化成果。