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中環(huán)股份自建硅料傳遞出何種信號(hào)？

作為硅片“雙巨頭”之一，中環(huán)股份最終還是選擇落子硅料。

4月7日晚，中環(huán)股份(002129.SZ)和TCL科技(000100.SZ)雙雙發(fā)布公告稱，該公司及TCL科技集團(tuán)股份有限公司與內(nèi)蒙古自治區(qū)及呼和浩特市人民政府達(dá)成合作，將在呼和浩特市投資建設(shè)中環(huán)產(chǎn)業(yè)城項(xiàng)目群。

項(xiàng)目群規(guī)劃和建設(shè)內(nèi)容包括：產(chǎn)能約12萬(wàn)噸的高純多晶硅項(xiàng)目、半導(dǎo)體單晶硅材料及配套項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)硅材料研發(fā)中心項(xiàng)目，總投資約206億元。

這是中環(huán)股份首次宣布自建多晶硅(硅料)產(chǎn)能。與隆基股份一樣，中環(huán)股份以往采用外購(gòu)方式獲取硅料，即使在面臨硅料緊缺時(shí)，中環(huán)股份也只通過(guò)鎖量不鎖價(jià)、按月議價(jià)、分批采購(gòu)的長(zhǎng)單方式保障供應(yīng)。

中環(huán)股份自建硅料傳遞出何種信號(hào)？4月8日，中環(huán)股份人士向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，公司自建硅料目的一個(gè)是保障供應(yīng)、另一個(gè)是降本，都是以集約化為核心訴求。對(duì)于“一哥”隆基股份是否緊隨其后跟進(jìn)，隆基股份方面回應(yīng)貝殼財(cái)經(jīng)記者稱，公司不考慮自建硅料。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，隆基集團(tuán)副總裁佘海峰曾在3月份一次接受采訪中表示，經(jīng)過(guò)幾個(gè)季度后，硅料價(jià)格會(huì)陸續(xù)回落。

4月8日收盤(pán)，中環(huán)股份同比上漲3.79%，報(bào)41.91元/股，總市值1354億元。

擴(kuò)產(chǎn)硅料背后：保障自身供應(yīng)鏈安全

中環(huán)股份是全球第二大硅片制造商，市場(chǎng)份額當(dāng)前僅次于隆基股份。

根據(jù)中環(huán)股份方面消息，早在2009年，中環(huán)股份即在內(nèi)蒙古呼和浩特市政府有過(guò)合作，眼前即將著手建設(shè)的中環(huán)產(chǎn)業(yè)城項(xiàng)目群則是在原有產(chǎn)業(yè)基地的基礎(chǔ)上進(jìn)一步打造而成。中環(huán)方面表示，公司在內(nèi)蒙古地方投資有歷史淵源，同時(shí)也有利于降低成本。

三大項(xiàng)目中，半導(dǎo)體單晶硅材料及配套項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)硅材料研發(fā)中心項(xiàng)目被視為與TCL科技、中環(huán)股份的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有關(guān)。作為硅片雙巨頭之一，“產(chǎn)能約12萬(wàn)噸的高純多晶硅項(xiàng)目”相較于兩者更引人注目。

多晶硅即日常俗稱的“硅料”。光伏產(chǎn)業(yè)鏈鏈條狹長(zhǎng)，上游到下游大致可以依次分為硅料、硅片、光伏電池、組件四大環(huán)節(jié)。硅料環(huán)節(jié)位于行業(yè)最上游。

這是中環(huán)股份首次宣布將自建硅料。此前，中環(huán)股份使用的硅料均為外購(gòu)，保利協(xié)鑫為其主要供應(yīng)商。2020年，面對(duì)行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)潮帶來(lái)的硅料短缺，中環(huán)股份也只通過(guò)鎖量不鎖價(jià)、按月議價(jià)、分批采購(gòu)的長(zhǎng)單方式保障供應(yīng)。

如今這一決定也是有跡可循。貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，2021年2月以后，中環(huán)股份再未披露過(guò)簽訂任何硅料供應(yīng)長(zhǎng)單。另?yè)?jù)貝殼財(cái)經(jīng)2月份報(bào)道，中環(huán)股份證券部人士曾向記者表示，中環(huán)預(yù)計(jì)2022年，硅料仍將維持緊平衡狀態(tài)。

對(duì)于自建硅料，4月8日，中環(huán)股份人士向貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，公司自建硅料目的一個(gè)是保障供應(yīng)、另一個(gè)是降本，歸根結(jié)底都是以集約化為核心訴求。

對(duì)此，行業(yè)資深研究人士張玲(化名)告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，中環(huán)股份選擇這個(gè)時(shí)機(jī)下場(chǎng)布局硅料，主要有兩方面原因：一是公司預(yù)判硅料的前景需求仍然較好?！鞍凑疹A(yù)測(cè)，可能到2025年，全球每年的新增裝機(jī)量可能會(huì)達(dá)到400GW，2030年會(huì)到1000GW.所以蛋糕是挺大的，大家都想在這個(gè)這么大的蛋糕里頭有擁有自己的一席之地。”另外一個(gè)是從供應(yīng)鏈安全角度。張玲認(rèn)為，硅料需求旺盛，中環(huán)股份向上游擴(kuò)張，也是為了讓自身供應(yīng)有所保障。

按照規(guī)劃產(chǎn)能，12萬(wàn)噸硅料可以產(chǎn)出48GW的硅片產(chǎn)能。光伏行業(yè)另一位行業(yè)資深人士測(cè)算，“1kg硅料大約可產(chǎn)出210規(guī)格硅片40片左右”。由此計(jì)算，12萬(wàn)噸硅料大約產(chǎn)出48億片210硅片。按照中環(huán)股份1月份在互動(dòng)平臺(tái)披露的數(shù)據(jù)，210規(guī)格硅片單瓦功率大約是10W/片，12萬(wàn)噸硅料大約可以生產(chǎn)48GW的210規(guī)格硅片。

這一數(shù)字尚不足滿足中環(huán)股份自用。今年1月7日，中環(huán)股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)指出，截至2021年三季度末，公司210產(chǎn)能43.5GW，預(yù)計(jì)年底210產(chǎn)能超過(guò)54GW.

企業(yè)扎堆擴(kuò)產(chǎn)，隆基為何不跟？

中環(huán)股份并非第一家跨界“吃螃蟹”的企業(yè)。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)單晶復(fù)投料成交均價(jià)上漲至25.07萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲幅為0.36%；單晶致密料成交均價(jià)上漲至24.84萬(wàn)元/噸，周環(huán)比漲幅為0.36%。

連續(xù)上漲的硅料價(jià)格刺激下，今年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈條中其他環(huán)節(jié)的企業(yè)陸續(xù)宣布將投資硅料，包括主營(yíng)硅片業(yè)務(wù)的上機(jī)數(shù)控、主營(yíng)電池片業(yè)務(wù)中來(lái)股份。

上機(jī)數(shù)控2月份宣布，擬投資建設(shè)年產(chǎn)15萬(wàn)噸高純工業(yè)硅及10萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，總投資額預(yù)計(jì)118億元。3月16日，中來(lái)股份則豪擲140億進(jìn)軍硅料生產(chǎn)，擬在山西省古交市投資年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目。

而原本處于硅料賽道的企業(yè)同樣開(kāi)疆拓土。同樣在3月16日，特變電工斥資176億投建年產(chǎn)20萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目。硅料龍頭通威股份4月1日拋出一份擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃——將出資120億元在四川眉山投建32GW晶硅電池項(xiàng)目，以進(jìn)一步擴(kuò)大其在高效晶硅電池產(chǎn)業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

光伏各行業(yè)環(huán)節(jié)就涉足硅料似乎達(dá)成了共識(shí)，硅片、組件雙龍頭的隆基股份一時(shí)成了“另類(lèi)”。

隆基股份此前一直堅(jiān)持不自建硅料。4月8日，當(dāng)貝殼財(cái)經(jīng)記者詢問(wèn)隆基有無(wú)自建硅料計(jì)劃，對(duì)方再次給出否定答案。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，隆基股份方面給出了最新預(yù)測(cè)，隆基股份副總裁佘海峰3月份接受媒體采訪時(shí)表示，根據(jù)公司內(nèi)部測(cè)算，硅料產(chǎn)能釋放進(jìn)度與市場(chǎng)需求增長(zhǎng)差不多，甚至產(chǎn)能釋放速度更快，經(jīng)過(guò)幾個(gè)季度，硅料價(jià)格會(huì)陸續(xù)回落，組件價(jià)格也會(huì)相應(yīng)回落。

張玲認(rèn)為，這些企業(yè)同樣看出硅料行業(yè)的有利可圖，想入場(chǎng)分蛋糕。不過(guò)，市場(chǎng)上也有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著硅料產(chǎn)能的猛增，留給新入場(chǎng)的企業(yè)時(shí)間窗口并不多。

硅料行業(yè)屬于化工行業(yè)，具有高耗能、重資產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，產(chǎn)能啟停較困難等特點(diǎn)。據(jù)公開(kāi)資料，多晶硅的擴(kuò)產(chǎn)周期在12-18個(gè)月，產(chǎn)能爬坡在3-6個(gè)月。而下游電池片、硅片環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)時(shí)間在6-8個(gè)月左右，爬坡期1-2個(gè)月，所以從擴(kuò)產(chǎn)周期角度看，多晶硅擴(kuò)產(chǎn)周期遠(yuǎn)高于下游環(huán)節(jié)。

據(jù)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2021年3月，公布新建、擬建多晶硅項(xiàng)目的新進(jìn)企業(yè)已有16家(超過(guò)目前現(xiàn)有在產(chǎn)企業(yè)數(shù)量13家)，規(guī)劃產(chǎn)能共計(jì)超過(guò)170萬(wàn)噸/年，若包括現(xiàn)有在產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能，總增量將達(dá)到350萬(wàn)噸/年左右。

連續(xù)12周價(jià)格上漲，硅料降價(jià)拐點(diǎn)“遲到”

早在2021年初，隆基股份、中環(huán)股份、通威股份等企業(yè)業(yè)績(jī)交流會(huì)會(huì)議紀(jì)要顯示，其負(fù)責(zé)人普遍預(yù)測(cè)硅料價(jià)格預(yù)計(jì)在2021年末迎來(lái)拐點(diǎn)。

事實(shí)上，2021年12月-2022年初，硅料價(jià)格的確出現(xiàn)了短暫回調(diào)，但很快重新掉頭向上。貝殼財(cái)經(jīng)注意到，硅料價(jià)格已經(jīng)連漲12周，目前，單晶復(fù)投料成交均價(jià)超過(guò)25萬(wàn)元/噸，接近2021年以來(lái)的最高點(diǎn)。

對(duì)此，西南證券分析師韓晨從供給端、需求端、市場(chǎng)接受度三方面給出解釋：由于下游硅片企業(yè)開(kāi)工率維持高水平運(yùn)行，硅片新產(chǎn)能釋放進(jìn)度也有所加快，硅料需求持續(xù)增加；供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)部分一線大廠檢修維護(hù)，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)時(shí)間延后，影響國(guó)內(nèi)產(chǎn)量，海外兩家硅料企業(yè)受檢修、原料運(yùn)輸?shù)葐?wèn)題影響，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口量也環(huán)比減少；終端刺激電池、組件備貨需求持續(xù)，推動(dòng)硅片價(jià)格連續(xù)上漲，且漲幅高于原料價(jià)格所占成本的增幅，對(duì)于硅料價(jià)格有相對(duì)較高的接受度。

居高不下的硅料何時(shí)會(huì)迎來(lái)“拐點(diǎn)”？張玲預(yù)計(jì)要到2022年年中。她表示，硅料價(jià)格受海內(nèi)外供給需求影響，尤其是硅料產(chǎn)能釋放的確定性較難把握。時(shí)間并不一定準(zhǔn)確。

張玲稱，供給端來(lái)看，硅料的一些大項(xiàng)目增產(chǎn)沒(méi)有預(yù)期這么快。張玲以通威股份的新項(xiàng)目、亞洲硅業(yè)的新項(xiàng)目舉例說(shuō)，“正常情況，三個(gè)月爬坡就達(dá)產(chǎn)了，但通威今年可能五六月份才會(huì)達(dá)產(chǎn)，時(shí)間稍微長(zhǎng)了一點(diǎn)。像亞洲硅業(yè)本來(lái)應(yīng)該是去年年底和今年初投產(chǎn)，實(shí)際上是現(xiàn)在才投產(chǎn)?！?/p>

另外，張玲同樣認(rèn)為，下游硅片產(chǎn)量增長(zhǎng)巨大，硅料供應(yīng)還是維持在緊平衡狀態(tài)。進(jìn)口硅料量的減少也是緊平衡的原因。因?yàn)橐咔橐约皣?guó)外企業(yè)檢修，國(guó)內(nèi)進(jìn)口硅料數(shù)量比去年的高點(diǎn)下降了不少。值得一提的是，去年進(jìn)口的大約11.4萬(wàn)噸硅料中，有一部分是日本的電子級(jí)多晶硅“廢料”，但今年這些“廢料”基本上都給消化掉了?！叭ツ昝吭?硅料)進(jìn)口量將近1萬(wàn)噸吧。然后今年1~2月份可能每月只有7000噸左右，進(jìn)口量也下來(lái)了一些?！?/p>