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文｜荊玉

(資料圖片)

自去年開始，光伏行業(yè)進(jìn)入“擁硅為王”的局面。作為供給最為緊張的環(huán)節(jié)，硅料牢牢遏住了光伏行業(yè)的咽喉。

去年和今年上半年很多分析人士都判斷，硅料價(jià)格將隨著時間推移逐漸下降。但令整個光伏行業(yè)始料未及的是，自2022年初至今，硅料價(jià)格從未跟隨產(chǎn)能釋放出現(xiàn)價(jià)格回落，反而是繼續(xù)一路飆升，漲到讓人咋舌的價(jià)位。

根據(jù)8月24日硅業(yè)分會發(fā)布的最新成交價(jià)，國內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在300-312元／kg，成交均價(jià)為306元／kg，相比年初不足100元／kg漲幅超過兩倍。這已經(jīng)年內(nèi)硅料第28次漲價(jià)，且至今沒有任何回調(diào)跡象。

高企的硅料價(jià)格不僅擠壓了電池片、組件等其他環(huán)節(jié)的利潤率，也傳導(dǎo)到終端影響到了下游裝機(jī)需求，再一次“燙傷了光伏行業(yè)”。

然而，這次硅料價(jià)格達(dá)到的歷史性高點(diǎn)的影響，將遠(yuǎn)不止于此。

通威股份股價(jià)表現(xiàn)(2019年1月至今)

硅料價(jià)格持續(xù)高企的大背景下，近兩年越來越多的下游組件廠商為了追求利潤和供應(yīng)鏈穩(wěn)定，開始轉(zhuǎn)向一體化戰(zhàn)略，向上游硅料環(huán)節(jié)延伸。

目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈條的主要構(gòu)成，包括了硅料、硅片、太陽能電池、光伏組件、應(yīng)用系統(tǒng)(主要是光伏電站)5個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，選擇一體化戰(zhàn)略的企業(yè)往往在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，向上游或下游發(fā)展，希望將產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)全部占領(lǐng)。

當(dāng)所有玩家都開始將手伸到其他玩家碗里，試圖通吃一切，整個光伏的內(nèi)卷程度再上層樓。而硅料環(huán)節(jié)最重要的生產(chǎn)企業(yè)通威股份同樣也在謀求一體化，依托于龐大的硅料產(chǎn)能，這個一體化玩家看起來甚至要比其他對手更加可怕。

01“擁硅為王”，仍在繼續(xù)

硅料在2022年再次燙傷了光伏行業(yè)。

年初以來，光伏賽道保持了高度的景氣。從已發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，今年無疑是一個光伏大年。

國家能源局發(fā)布的全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月光伏累計(jì)新增裝機(jī)30．88GW，同比增長137．4％。據(jù)此，光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2022年我國光伏新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)為85-100GW，同比增長將達(dá)到60％-89％，較此前預(yù)測調(diào)高10GW。

國際市場方面，根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，上半年我國光伏組件出口量達(dá)到78．6GW，同比增長74．3％。這意味著來自海外的需求也同樣不差。

經(jīng)濟(jì)增長整體承壓的大背景下，光伏賽道的高增速實(shí)屬難得，也因此收獲了資本市場的高度青睞。光伏ETF(515790)自今年4月A股行情低點(diǎn)后持續(xù)反彈，凈值從1．04漲至1．876，最高漲幅超過80％。

但從已公布的半年報(bào)業(yè)績來看，并非所有玩家都能夠充分享受光伏行業(yè)的高度景氣——飆漲的硅料擠壓了硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)的利潤，其他玩家們似乎都在被動“為上游打工”。在這場光伏盛宴中，上游吃肉，下游喝湯。

公開財(cái)報(bào)顯示，硅料龍頭通威股份上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入603．4億元，同比增長127．2％；實(shí)現(xiàn)利潤總額168億元，同比增長350％；大全能源上半年?duì)I收同比增長262．16％，歸屬凈利潤則同比增長了340．81％。

作為對比，以隆基綠能、晶科能源為代表的一體化光伏企業(yè)，雖然同樣實(shí)現(xiàn)了可觀的增長，但其凈利潤增速明顯低于營收增速。如隆基綠能上半年?duì)I收同比增長了43．64％，歸屬凈利潤“僅”同比增長了29．79％。

硅料企業(yè)和其他環(huán)節(jié)企業(yè)的盈利水平也有著顯著差異。上半年硅料企業(yè)如大全能源的毛利率超過70％，賺錢能力堪比茅臺，完全不像是制造業(yè)企業(yè)的盈利水平；而隆基、晶科、中環(huán)等其他環(huán)節(jié)玩家的毛利率則不到20％。

可以說，作為產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)最高的瓶頸環(huán)節(jié)，硅料在2022年再次燙傷了光伏行業(yè)。

隨著硅料價(jià)格不斷飆升，國內(nèi)不少二三線光伏組件企業(yè)已經(jīng)降低了開工率。下游電站方面，價(jià)格敏感度比較高的集中式電站需求也明顯受到抑制。

此外，高硅料價(jià)格還可能造成未來組件廠商庫存跌價(jià)的損失。市場機(jī)構(gòu)PVInfoLink在8月25日發(fā)表的周評中表示，“在目前高昂的成本下，不論是組件還是終端對于價(jià)格的堅(jiān)持都不愿退步，由此造成的組件庫存積累也將對組件廠家造成損害?！?/p>