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保殼緊要時刻，*ST天娛再度披露涉訴進展情況，6月16日晚間，公司公告稱關(guān)于蕪湖歌斐與公司、朱曄的合同糾紛，于近日收到北京市第四中級人民法院《民事裁定書》。由于2018年審計報告已對該案公司因承擔回購及差額補足義務(wù)造成的損失從財務(wù)角度做了確認，因此不影響公司本期利潤。根據(jù)仲裁結(jié)果需向蕪湖歌斐支付的律師費、擔保服務(wù)費、保全費以及本案仲裁費已在2019年確認，相應(yīng)減少公司2019年利潤。此外，該份公告中還披露了*ST天娛當前的其他五筆重大訴訟、仲裁事項，合計涉案金額9819.75萬元。

由于前期激進的外延式擴張，外部經(jīng)營環(huán)境突變后，*ST天娛背負起巨額債務(wù)，經(jīng)營業(yè)績陷入泥淖。2018年、2019年連續(xù)兩年虧損，2020年對于*ST天娛變得尤為關(guān)鍵。“面值退市”，“連續(xù)三年虧損退市”，擺在*ST天娛面前的既有“遠慮”，也有“近憂”，確保扭虧是公司繼續(xù)維持上市地位的重要先決條件，而避免“面值退市”，也是公司近期最需要關(guān)注的一個重點。

2020年4月底，有債權(quán)人向法院提出對*ST天娛進行重整的申請，5月15日，*ST天娛披露公告，稱公司第一大股東不可撤銷地承諾放棄其持有股份對應(yīng)的表決權(quán)。對此，市場普遍認為是公司股東間合力保殼力推重整的一個表現(xiàn)。

“本次披露的債務(wù)訴訟或?qū)⒊蔀榧铀俟緜鶆?wù)重整進程的催化劑，”一位接近天神娛樂的消息人士稱。“一般來說，大股東對于企業(yè)負有更主要的責任，前期放棄表決權(quán)的舉動也是為了股東間更好的協(xié)作，是整體計劃的一部分，說明重整進程正在有序推進。”

受重整預期影響，*ST天娛自5月初走出了一波凌厲的上漲行情，6月16日，*ST天娛收于3.07元，已脫離面值退市危險區(qū)，如何扭虧，就成為公司目前著力要解決的一個問題。

其實為了順利擺脫危機，*ST天娛今年也是動作不斷。6月2日，*ST天娛發(fā)布股權(quán)激勵計劃草案，擬對公司高管層和各業(yè)務(wù)板塊核心骨干等合計41名激勵對象授予4340萬份股票期權(quán)，期權(quán)計劃為期兩年，兩個行權(quán)期業(yè)績考核目標分別為2020年歸母凈利潤為正數(shù)、2021年歸母凈利潤不低于3億元。

“目前來看，當下首要任務(wù)仍是化解債務(wù)，今年必須完成整體債務(wù)重組，通過止血實現(xiàn)扭虧，同時，我們也正在通過‘盤活存量’和‘發(fā)展增量’來讓公司增強造血功能恢復持續(xù)經(jīng)營能力。”*ST天娛總經(jīng)理徐德偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，“2020年對公司至關(guān)重要，化解巨額債務(wù)、消除退市風險、凝聚業(yè)務(wù)團隊、發(fā)展新老業(yè)務(wù)，所有這些問題，都需要逐一去攻克。”

不過，脫困路上公司要面對的問題依舊很多。除了目前披露的涉訴公告，未來*ST天娛或還面臨中小投資者維權(quán)的問題。2020年4月21日，*ST天娛曾披露收到行政處罰事前告知書，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會擬對公司及相關(guān)責任人給予警告，并處以數(shù)額不等的罰款。而監(jiān)管部門的正式處罰結(jié)論，也是中小投資者維權(quán)的重要前置條件。

對于近年來資本市場上債權(quán)人、中小投資者對相關(guān)上市公司提起的訴訟，遼寧同方律師事務(wù)所胡明明律師認為這是債權(quán)人以及投資者維護自身權(quán)益的合法渠道和手段，但對于像*ST天娛這類輕資產(chǎn)類的上市公司，且處于退市邊緣，如果未來形勢進一步惡化，債權(quán)人或者投資者面對的風險也更大，很可能即使勝訴后也無法得到執(zhí)行，獲得實際賠償。

“近些年也出現(xiàn)部分案例，雖然債權(quán)人或者投資者最后打贏了官司，但因為公司無力支付，最終無法拿到賠償。輕資產(chǎn)類公司，真的到了破產(chǎn)清算那一步，償付的比例一般都很低。”胡明明律師表示，“實現(xiàn)重整或是公司目前最好的出路，法院最大的考量就是公司有沒有被拯救的價值。如果能進行重整，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，破產(chǎn)申請被受理后，有關(guān)債務(wù)人財產(chǎn)的保全措施應(yīng)當解除，執(zhí)行程序應(yīng)當中止，這將為公司恢復經(jīng)營提供喘息。如果重整能順利完成，化解債務(wù)重擔后也可以讓公司輕裝前進。”

胡明明律師還提醒投資者要理性投資，價值投資，增強股東意識，重視自身的股東權(quán)益，積極行使法律賦予股東的各項權(quán)利。“現(xiàn)在上市公司基本都提供了網(wǎng)上渠道，這也為投資者投票行權(quán)提供了便利，中小股東應(yīng)該積極參與公司治理、決策，在重大議題上積極投票。”胡明明律師講道。

2020年即將過半，扭虧保殼對于*ST天娛來說，不容有失，而留給公司的時間，確實已經(jīng)不多了。對于公司今年的主要工作，徐德偉告訴《證券日報》記者，“公司有數(shù)萬名股東，數(shù)百名員工，作為管理層，肩上的責任很重。把公司經(jīng)營好，恢復業(yè)績，是對股東負責，對債權(quán)人負責，也是對員工負責。在推動實現(xiàn)重整，發(fā)展好新老業(yè)務(wù)，盡快讓公司擺脫危機的問題上，一定會全力以赴。”(記者 李勇)