黄色污污污网站免费观看,日韩又粗又硬又大又爽免费视频,成人黄色在线观看一区,亚洲动漫永久精品免费,欧美精品brazzers高清,亚洲黄色手机在线播放,男人的大鸡巴狠狠抽女人逼视频,亚洲高清成人av在线,国产三级韩国三级日产三级

在經(jīng)歷連續(xù)兩周的快速上漲之后，乘風(fēng)破浪的A股迎來眾多“降溫”利空的洗禮，包括重要股東公告減持、清查場外配資、銀保監(jiān)會強化資金流向監(jiān)管、銀行配股時隔七年再度出現(xiàn)等等。多路降溫舉措不可避免讓市場產(chǎn)生震蕩，但從長期來看更有利于牛市行穩(wěn)致遠。在長期牛市根基沒有出現(xiàn)動搖之前，對倉位較低的投資者來說，適度的震蕩更有利于逢低進場，更好地分享牛市的盛宴。

降溫接二連三，實錘還是虛晃一招?

股價的上漲取決于兩方面的因素，就是資金和股票供應(yīng)的對比，在股票整體供不應(yīng)求的情況下，股指出現(xiàn)上漲，自然也就形成牛市。而從近期的降溫舉措來看，也是在資金和股票兩方面體現(xiàn)出來。

資金供應(yīng)方面，主要包括清查場外配資、加大對銀行資金違規(guī)入市的監(jiān)管;股票供應(yīng)方面，涵蓋了重要股東的減持和銀行配股再現(xiàn)的隱憂等。從表面上看，這些措施都有助于股市降溫，但影響各不相同。從資金方面的降溫舉措來說，管理層主要著眼于防止杠桿資金大面積進入股市，減少股市大起大落的震蕩，畢竟2015年“杠桿牛”的殷鑒不遠，移動互聯(lián)網(wǎng)時代信息傳播擴散的速度極快，如果不做適度的引導(dǎo)，很容易演變成為快牛、瘋牛，快速見頂之后又進入漫漫熊市，重蹈覆轍。值得注意的是資金供應(yīng)方面的降溫舉措強調(diào)的是合法性、合規(guī)性，對于投資者自有資金直接或間接參與股市并未做出限制和打壓。一個明顯的信號是，在有傳聞監(jiān)管層對公募基金發(fā)行規(guī)模做窗口指導(dǎo)之后，證監(jiān)會很快做了澄清，基金公司自主限制發(fā)行規(guī)模主要是從日后運營的績效方面考慮。

因此，居民財富通過公募基金向股市轉(zhuǎn)移的大趨勢，并不會因為這些降溫措施而有所改變，改變的僅僅是杠桿資金、違規(guī)資金的入市而已。

而至于股票供應(yīng)方面的降溫，則是實實在在增加股票的供應(yīng)，但重要股東的減持，在限售股解禁成為流通股之后，本來就是在市場預(yù)期的范圍之內(nèi)，也屬于合法合規(guī)的市場化交易行為。許多限售股的減持，并非簡單粗暴地快速賣出，而是選擇合適的時機分批出貨，在牛市中對市場的沖擊相對較小。

在筆者看來，真正有“實錘”降溫措施的是銀行時隔七年重啟配股，雖然目前只有江蘇銀行一家提出200億的配股募資計劃，但容易給市場產(chǎn)生持續(xù)利空的影響。一是因為配股不像增發(fā)和可轉(zhuǎn)債，配股價可以低于凈資產(chǎn)，實施之后擴大總股本降低每股凈資產(chǎn)和每股收益，相當(dāng)于降低了每股含金量;二是配股沒有引入新股東而是面對老股東發(fā)行，老股東為了籌集資金參與低價配股避免除權(quán)損失，往往需要拋售手上的股票或在配股前“逃權(quán)”一賣了之，增加市場拋壓;三是銀行股體量大，通過配股籌集的資金量也大，36家上市銀行如果有一半比照江蘇銀行進行配股，那么需要數(shù)千億資金才能承接;四是低價配股在一定程度上拖累了銀行的估值，不利于低估值的修復(fù)。

因此，銀行板塊在配股利空剛剛抬頭之際，很難再度走出此前領(lǐng)漲大盤的走勢，而其較高的權(quán)重也會在一定程度上影響大盤的表現(xiàn)。

長期牛市根基未動搖

進一步來看，如果銀行配股算是降溫舉措的“實錘”，但銀行本身較低的估值已經(jīng)具備較好的防御能力，因此大幅下跌拖累A股的可能性并不大。從長期來看，牛市的根基并不會因此而動搖，居民財富向股市的轉(zhuǎn)移正進入加速階段，上周有1300億資金參與一支新基金的發(fā)行就是典型的標(biāo)志;外資加倉A股仍在進行，人民幣匯率和股市同步走強表明“加碼中國”已經(jīng)成為全球資金的重要流向。中外資金聯(lián)袂入市，共同創(chuàng)造持續(xù)超萬億的日成交金額，為長期牛市提供了保證，這一點并不會因為短期降溫措施而產(chǎn)生根本性的逆轉(zhuǎn)。

除了資金面的保障之外，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和制度改革的深入，則是長期牛市的根基。在資本市場獲得“前所未有重視”的大背景下，制度改革持續(xù)進行，加快上市和加快退市并存，讓代表轉(zhuǎn)型升級方向的科技類公司替換已經(jīng)日暮西山的垃圾股，讓A股投資者有更多參與“硬科技”的機會，同時也打破傳統(tǒng)估值體系的束縛，對指數(shù)的長期牛市是持續(xù)的助力。很難想象，在科創(chuàng)板注冊制試點未滿一年、創(chuàng)業(yè)板注冊制即將實施的情況下，A股這輪和制度變革密切相關(guān)的牛市會就此終結(jié)。只要制度改革持續(xù)保障“買者自負(fù)、賣者盡責(zé)”的機制，同時資金和股票的雙向供應(yīng)良性進行，長期牛市的根基就不會改變。

慢牛才是投資者的盛宴

從歷史上看，A股的牛市多以快牛甚至瘋牛的面貌出現(xiàn)，投資者容易在行情轉(zhuǎn)好的時候一擁而上，比拼的是手速和膽量。但對整體投資者尤其是散戶來說，短期內(nèi)快速炒高股價滋生泡沫，導(dǎo)致資金供應(yīng)跟不上股票的漲速，更會讓價值投資者在高位兌現(xiàn)浮盈，從而導(dǎo)致牛市的夭折。只有慢牛，才能實現(xiàn)股價和上市公司盈利相匹配的增長，讓財富效應(yīng)逐步擴散而非炒高之后一哄而散。因此，股指短期大漲之后適度降溫，更有利于引導(dǎo)慢牛走勢的形成，也才會成為全體投資者的盛宴而非追高買單的“剩宴”。

在經(jīng)歷連續(xù)兩周的大漲之后，伴隨著降溫措施的落地，以及中報的陸續(xù)發(fā)布，大盤整體上需要一個“以時間換空間”的震蕩，為展開新一輪的上漲積蓄力量。

筆者認(rèn)為，2014年下半年上證指數(shù)的波動節(jié)奏或許可提供若干借鑒。在2014年7月底出現(xiàn)一輪急升突破之后，接下來的8月份上證指數(shù)維持箱體橫盤的走勢，9月和10月則是鋸齒形震蕩，兩度起伏之后回敲60日線，經(jīng)過整整三個月的強勢洗盤整固，才在10月底啟動新一輪的升勢。而在這橫盤震蕩的三個月左右的時間里，上證指數(shù)僅僅上漲了3%左右，平均每個月上漲1%。

未來，上證指數(shù)大概率也會出現(xiàn)一段時間的震蕩，橫盤蓄勢等待60日線上移，化解獲利盤過多的風(fēng)險，也為長期牛市的進一步展開奠定技術(shù)面的基礎(chǔ)。

附圖上證指數(shù)日線圖 (2014.06-2014.12)