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記者劉佳北京報道

8月12日，中國人民銀行發(fā)布的最新數據顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額257.81萬億元，同比增長12%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.7個百分點，創(chuàng)近6年以來的最高增長水平。

【資料圖】

7月人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元；7月社會融資規(guī)模增量為7561億元，比上年同期少3191億元。

在市場人士看來，7月金融數據的背后反映出當前我國經濟回升的基礎還不穩(wěn)固。下階段應繼續(xù)落實好各項穩(wěn)增長措施，特別是要加強財政、貨幣、產業(yè)、就業(yè)等政策的協調配合，穩(wěn)外需、擴內需，促消費、擴投資，支持信貸有效需求回升。

M2增速維持高位

數據顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額257.81萬億元，同比增長12%，較上月末加快0.6個百分點，達到近6年以來的最高增長水平。

對此，光大證券首席固收分析師張旭對《》記者表示，受到多種因素的共同影響，前一階段名義GDP增速略偏離于其潛在值，當前各項逆周期調控政策正在支持前者向后者回歸。

“7月末M2余額同比增長12.0%，較6月末提高了0.6個百分點，且明顯高于上半年的名義GDP增速，體現出逆周期調控政策正助力穩(wěn)定宏觀經濟大盤?！睆埿穹Q。

民生銀行首席經濟學家溫彬則分析稱，M2增速維持高位，主要源于央行通過多種貨幣政策工具組合保持了市場流動性合理充裕，盡管信貸派生效應減弱，但隨著財政支出穩(wěn)增長力度加大，有助于流動性改善。

“此外，7月同業(yè)拆借加權平均利率和質押式回購加權平均利率水平均低于上月和上年同期水平。非標融資壓降放緩，也對M2形成支撐?！睖乇虮硎?。

同時，狹義貨幣(M1)余額66.18萬億元，同比增長6.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.9個和1.8個百分點；流通中貨幣(M0)余額9.65萬億元，同比增長13.9%。

中泰證券（600918）研究所政策組首席分析師楊暢表示，M2-M1同比增長13.9%，連續(xù)6個月增速提升，M1-M0同比增長5.5%，連續(xù)3個月增速提升，“貨幣供應量轉化為定期存款的跡象仍然存在?！?/p>

信貸結構欠佳

盡管當前政策層面仍積極推動寬信用，監(jiān)管層亦是反復強調“加大對企業(yè)的信貸支持”，但7月包括企業(yè)貸款在內的各項貸款表現依然明顯偏弱。

數據顯示，7月份人民幣貸款增加6790億元，同比少增4042億元，拖累月末貸款余額增速較上月末下滑0.2個百分點至11.0%，未能延續(xù)5月以來的總量回暖勢頭。

“這與6月銀行季末信貸沖量力度較大，對7月形成一定透支效應有關?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對《》記者表示，但主要原因還是當前實體經濟融資需求不振。

從結構上看，住戶貸款增加1217億元。其中，短期貸款減少269億元，中長期貸款增加1486億元，連續(xù)8個月同比少增。居民短期和中長期貸款規(guī)模均出現收縮態(tài)勢。

“結構上，居民中長期貸款回落對信貸形成較大拖累。”溫彬表示，7月居民中長期貸款同比大幅減少2488億元，說明房地產市場仍在觸底過程中。7月個別樓盤“停供斷貸”事件導致居民購房信心不足，房地產銷售再度轉弱，按揭貸款新增投放依然不佳，居民中長貸回落。

不過，7月企(事)業(yè)單位貸款增加2877億元，其中，短期貸款減少3546億元，中長期貸款增加3459億元，票據融資增加3136億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加1476億元。

“事實上，7月下旬票據利率大幅走低，顯示月底銀行加大票據沖量力度，已經預示當月新增貸款總量和結構難有亮眼表現。”王青認為，“至于企業(yè)中長期貸款重歸同比少增，更加凸顯在地產下行和城投融資政策偏緊背景下，實體經濟有效融資需求不足?！?/p>

社融規(guī)模大幅回落

社融方面，7月社融新增7561億元，同比大幅減少3191億元，從單月社融增量來看，處于年內低點。

究其原因，溫彬認為，7月社融同比大幅減少，主要源于社融項下本外幣貸款均出現明顯減少，同時企業(yè)債表現不佳、未貼現票據新增也出現降幅，但國債仍為社融的重要拉動項。

不過7月末社融存量為334.9萬億元，同比增長10.7%，漲幅較上月減少0.1個百分點。

楊暢對《》記者表示，社融存量增速在連續(xù)3個月擴張后緩落。剔除掉地方政府專項債后的社融增速9.06%(前值9.28%)。新舊口徑差值為1.66個百分點(前值1.56個百分點)，連續(xù)11個月擴大，這也反映了地方政府專項債在拉動社融中的重要作用。

“由于地方政府專項債在基建投資中具有一定比例，反映了對基建的資金支持，從高頻數據看，水泥價格出現低位企穩(wěn)跡象，螺紋鋼庫存繼續(xù)走低，前期密集發(fā)行的地方政府專項債有望逐步形成實物工作量?！睏顣潮硎尽?/p>

值得注意的是，央行在二季度貨幣政策報告中表示，將堅持穩(wěn)健取向，堅持不搞“大水漫灌”、不超發(fā)貨幣，兼顧把握好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價的平衡。

王青預計，在經濟修復和政策發(fā)力作用下，8月金融數據會再度回暖，但如何有效緩解貸款需求不足問題將持續(xù)成為下半年宏觀政策的一個重要著力點。

責任編輯：孟俊蓮主編：張志偉