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2020年上半年A股以紅盤(pán)收官，7月第一個(gè)交易日又實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”。同時(shí)，在3月回調(diào)擊穿3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口3個(gè)月后，滬指終于在7月首個(gè)交易日重回3000點(diǎn)上方。隨著大盤(pán)放量站上3000點(diǎn)，后市哪 些 板 塊 值 得 關(guān)注?

結(jié) 合 券 商 研報(bào)，金融投資報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，建材、新能源汽車(chē)、5G等被普遍看好。

A

建材：

三季度迎來(lái)基建開(kāi)工潮

從近期公布的5月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來(lái)看，今年1-5月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比下降6.3%，增速環(huán)比收窄5.5%，其中廣義基建投資增速實(shí)現(xiàn)-3.31%，環(huán)比提高5.47%，5月單月增速為10.89%，項(xiàng)目建設(shè)投入加快步伐。有行業(yè)人士指出，整體來(lái)看疫情后的地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)健康良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈需求產(chǎn)生較明顯的支撐。

國(guó)信證券分析師黃道立指出，隨著兩會(huì)的召開(kāi)完畢，宏觀政策對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的扶持力度有望進(jìn)一步加大。目前國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)得到較好的控制，全國(guó)各地全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，各地重大項(xiàng)目投資已經(jīng)開(kāi)始逐步落地。隨著宏觀托底政策的持續(xù)發(fā)酵，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)需求整體無(wú)憂。

進(jìn)入三季度后，考慮基建項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作一般3-6個(gè)月，預(yù)計(jì)三季度將迎來(lái)第一批新建項(xiàng)目開(kāi)工潮，鑒于目前市場(chǎng)風(fēng)格表現(xiàn)趨于極端，不排除基建股估值修復(fù)行情隨時(shí)啟動(dòng)。粵開(kāi)證券分析師劉萍表示，細(xì)分領(lǐng)域中，水泥價(jià)格表現(xiàn)分化，建議關(guān)注二季度量?jī)r(jià)齊升，中報(bào)增長(zhǎng)確定性高的品種如祁連山、天山股份、萬(wàn)年青;消費(fèi)建材作為地產(chǎn)后周期受益品種，有望迎來(lái)2-3年的業(yè)績(jī)上行期，疊加精裝修房滲透率提升利好集中度提升，B端強(qiáng)勢(shì)企業(yè)有望加速成長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦東方雨虹，二線品種首選中報(bào)表現(xiàn)較好的帝歐家居和蒙娜麗莎，其余可關(guān)注壘知集團(tuán)、蘇博特、海鷗住工、大亞圣象、惠達(dá)衛(wèi)浴等。

潛力股精選

祁連山(600720)當(dāng)?shù)匦略鲂枨蟠?/p>

公司在甘肅、青海地區(qū)市占率達(dá)41%、24%左右，是當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)，也是當(dāng)?shù)厮嗑皻舛忍嵘诵氖芤嬲?。同時(shí)，2020年底，公司西藏兩條生產(chǎn)線預(yù)計(jì)投產(chǎn)，產(chǎn)能相較于目前將增長(zhǎng)10%左右，為公司提供持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)能。公司西藏地區(qū)實(shí)現(xiàn)本地產(chǎn)銷(xiāo)后，運(yùn)輸費(fèi)用有望下降，從而使得盈利能力進(jìn)一步提升。華西證券指出，2020年甘肅省年度計(jì)劃投資1779億元，同比提高33%，計(jì)劃新開(kāi)工項(xiàng)目50個(gè)。測(cè)算2020年新開(kāi)工重點(diǎn)項(xiàng)目全年有望帶來(lái)水泥新增需求961萬(wàn)噸，相當(dāng)于2019年產(chǎn)量的21.8%，如果考慮到續(xù)建及預(yù)備項(xiàng)目，則提振空間更大。

天山股份(000877)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著改善

公司上市以來(lái)，通過(guò)并購(gòu)整合市場(chǎng)資源、新建擴(kuò)建等方式，成功實(shí)現(xiàn)新疆地區(qū)水泥龍頭地位，目前公司全國(guó)產(chǎn)能約2800萬(wàn)噸，其中疆內(nèi)產(chǎn)能占比約78%，占新疆地區(qū)社會(huì)總產(chǎn)能的33%，大本營(yíng)烏昌地區(qū)產(chǎn)能占比高達(dá)51%。國(guó)信證券指出，去年至今區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼。同時(shí)隨著“西部大開(kāi)發(fā)”、“一帶一路”、“西部陸海新通道”等國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略的推進(jìn)，有望對(duì)區(qū)域中長(zhǎng)期水泥需求拉動(dòng)作用。今年以來(lái)新疆地區(qū)水泥行業(yè)運(yùn)行良好，在基建和地產(chǎn)推動(dòng)下，高景氣仍有望持續(xù)，公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善顯著，成本端仍有改善空間，未來(lái)中建材旗下西北水泥存在整合預(yù)期。

東方雨虹(002271) 銷(xiāo)量保持高速增長(zhǎng)

公司是國(guó)內(nèi)建筑防水行業(yè)首家上市公司，目前作為防水材料行業(yè)龍頭，市占率僅在10%左右，未來(lái)還有較大提升空間。2019年研發(fā)費(fèi)用3.57億元，同比上升33%。未來(lái)公司將持續(xù)加大研發(fā)投入，技術(shù)創(chuàng)新有望增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，防水材料市占率進(jìn)一步提升。東北證券指出，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比降低8.21%，受疫情影響較小。隨著后續(xù)基建工程、房建工程復(fù)工進(jìn)程加快，公司防水材料業(yè)務(wù)有望加速鋪開(kāi)，銷(xiāo)量仍將保持高速增長(zhǎng)。“舊改”、公募REITs、西部大開(kāi)發(fā)等新老基建利好政策不斷放出，公司作為防水材料龍頭，將極大受益新開(kāi)工端和施工端行情。

帝歐家居(002798)具有持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)

公司以衛(wèi)生潔具起家，2018年完成對(duì)瓷磚企業(yè)歐神諾的收購(gòu)，形成瓷磚業(yè)務(wù)、衛(wèi)浴業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)。公司衛(wèi)浴業(yè)務(wù)以經(jīng)銷(xiāo)渠道為主，瓷磚業(yè)務(wù)以直銷(xiāo)渠道為主，自合并以來(lái)，渠道相互協(xié)同滲透，衛(wèi)浴業(yè)務(wù)不斷開(kāi)拓地產(chǎn)客戶，瓷磚業(yè)務(wù)終端門(mén)店也持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，上市平臺(tái)為瓷磚業(yè)務(wù)提供充分資金支持，解決過(guò)去發(fā)展瓶頸，奠定未來(lái)持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。海通證券指出，公司2020年4月擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者碧桂園創(chuàng)投，公司作為碧桂園瓷磚最大供應(yīng)商，此次非公開(kāi)增發(fā)后我們認(rèn)為碧桂園能夠協(xié)助公司大幅開(kāi)拓市場(chǎng)，促進(jìn)公司產(chǎn)品銷(xiāo)售，助力公司長(zhǎng)期發(fā)展。

B

新能源汽車(chē)：

產(chǎn)業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車(chē)道

消息面上，工信部修改雙積分管理辦法，明確2021-2023年新能源汽車(chē)積分比例要求分別為14%、16%、18%，并增加引導(dǎo)傳統(tǒng)乘用車(chē)節(jié)能措施、完善新能源汽車(chē)積分靈活性措施、豐富了關(guān)聯(lián)企業(yè)認(rèn)定條件等，促進(jìn)新能源及節(jié)能汽車(chē)的共同快速發(fā)展，利好節(jié)能技術(shù)領(lǐng)先、新能源發(fā)展較快的技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)及相關(guān)供應(yīng)鏈。

可以看到，近期市場(chǎng)企穩(wěn)回升的表現(xiàn)一方面是由于疫情期間被抑制的需求得到釋放，另一方面也是受促進(jìn)消費(fèi)政策以及市場(chǎng)促銷(xiāo)活動(dòng)的推動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，多個(gè)省市的促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)政策將在6月底結(jié)束，或?qū)?dòng)一部分需求的釋放。同時(shí)，6月部分車(chē)展的恢復(fù)也為銷(xiāo)量的提升帶來(lái)一定利好。新版雙積分政策在多個(gè)方面進(jìn)行了優(yōu)化與完善，有助于緩解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，有利于推動(dòng)節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

特斯拉銷(xiāo)量持續(xù)向好以及大眾在新能源汽車(chē)布局加速等利好因素再次提振了資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的信心。光大證券分析師馬瑞山表示，隨著特斯拉持續(xù)熱銷(xiāo)，大眾MEB投產(chǎn)在即，全球新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)駛?cè)肟燔?chē)道。建議關(guān)注特斯拉及其產(chǎn)業(yè)鏈上的拓普集團(tuán)、旭升股份，大眾MEB產(chǎn)業(yè)鏈上的華域汽車(chē)、德聯(lián)集團(tuán)、國(guó)軒高科、均勝電子，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代，整車(chē)及電池電控領(lǐng)先企業(yè)比亞迪，電池材料環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)企業(yè)德方納米，新能源汽車(chē)熱管理優(yōu)質(zhì)企業(yè)三花智控、銀輪股份等。

潛力股精選

拓普集團(tuán)(601689)中長(zhǎng)期發(fā)展被看好

公司過(guò)去三年在收購(gòu)福多納的基礎(chǔ)上大力發(fā)展底盤(pán)輕量化，在吉利通用取得突破，并基于技術(shù)、成本、先發(fā)、協(xié)同四大優(yōu)勢(shì)，未來(lái)三年有望深度綁定特斯拉，遠(yuǎn)期也存在進(jìn)入合資新能源車(chē)供應(yīng)鏈可能性。興業(yè)證券指出，當(dāng)前雙積分法案落地，新能源正積分需在燃料積分達(dá)標(biāo)后方可結(jié)轉(zhuǎn)，車(chē)企油耗要求趨嚴(yán)，輕量化勢(shì)在必行。當(dāng)前底盤(pán)件殼體類(lèi)輕量化滲透率相對(duì)較高，支撐類(lèi)產(chǎn)品副車(chē)架、控制臂、轉(zhuǎn)向節(jié)等將會(huì)是未來(lái)底盤(pán)輕量化主要方向。預(yù)計(jì)底盤(pán)輕量化市場(chǎng)規(guī)模2020-2025年復(fù)合增速19%。市場(chǎng)低估了公司底盤(pán)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)速度和遠(yuǎn)期空間，并看好公司短中長(zhǎng)期的發(fā)展。

國(guó)軒高科(002074)鋰電池技術(shù)領(lǐng)先

公司深耕磷酸鐵鋰制造，動(dòng)力電池出貨量行業(yè)第三，其中磷酸鐵鋰出貨量排名第二。需求端，公司下游江淮、奇瑞、吉利商用車(chē)、北汽新能源、長(zhǎng)安等新能源車(chē)型不斷投放，公司乘用車(chē)配套占比不斷提升，回款情況不斷改善。國(guó)元證券指出，眾多車(chē)廠電動(dòng)化戰(zhàn)略初步落地，高產(chǎn)品力的平臺(tái)車(chē)型投放更加豐富，新能源車(chē)與燃油車(chē)平價(jià)周期不斷縮短，市場(chǎng)逐漸邁向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。高產(chǎn)品力趨勢(shì)下更加考驗(yàn)動(dòng)力電池企業(yè)在化學(xué)材料與生產(chǎn)工藝上的積累，同時(shí)行業(yè)自身對(duì)資本開(kāi)支要求較高，加速行業(yè)洗牌，龍頭集中趨勢(shì)愈演愈烈?？傮w來(lái)看，公司鋰電池技術(shù)領(lǐng)先，動(dòng)力電池外場(chǎng)景不斷拓展。

寧德時(shí)代(300750)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步凸顯

公司主營(yíng)新能源汽車(chē)動(dòng)力電池，2019年全球市占率達(dá)28%。憑借成本和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，未來(lái)市占率有望進(jìn)一步提升。公司還積極布局儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上下游，未來(lái)有望率先步入儲(chǔ)能發(fā)展的快車(chē)道。隨著新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)力提升，預(yù)計(jì) 到 2025 年 動(dòng) 力 電 池 需 求 量 約1013GWh。新時(shí)代證券指出，公司競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)方面，相比LGC等國(guó)際廠商，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)為正?？蛻舴矫?，公司成功開(kāi)拓了特斯拉、大眾、奔馳、寶馬等國(guó)際一流整車(chē)廠，反映出公司強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。隨著動(dòng)力電池不斷降本，未來(lái)公司的競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步凸顯。

比亞迪(002594)獲國(guó)際汽車(chē)品牌訂單

公司電池除了已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量外供長(zhǎng)安、龍馬環(huán)衛(wèi)、金康汽車(chē)、中聯(lián)重科等外，今年還實(shí)現(xiàn)了配套北汽、長(zhǎng)安福特、青島索爾、北京華林、中通客車(chē)和湖北五環(huán)專(zhuān)汽。同時(shí)，刀片電池外供也在洽談中，目前已獲得某國(guó)際汽車(chē)品牌的訂單。新時(shí)代證券指出，刀片電池方面，刀片電池配套車(chē)型不斷增多，2020年漢、全新秦EV、秦Pro EV和宋Plus將配套刀片電池，未來(lái)更多車(chē)型有望搭載。近期公司基本面積極向上，逐步驗(yàn)證之前的邏輯，即外供成長(zhǎng)和持續(xù)進(jìn)化的公司有望在品牌向上和技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)量利齊升這兩方面將重塑公司市值。

C

5G：

產(chǎn)業(yè)鏈行情仍未完全釋放

近日工信部發(fā)布了2020年1-5月的通信運(yùn)行數(shù)據(jù)，其中電信業(yè)務(wù)收入增速繼續(xù)小幅提升，增速同比提高2.5%，固定通信業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)12.2%，移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入降幅收窄，同比下降1.5%。新時(shí)代證券分析師胡皓指出，5月通信行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，運(yùn)營(yíng)商5G基建力度持續(xù)加大將帶動(dòng)上下游企業(yè)共同發(fā)展，未來(lái)隨著海內(nèi)外疫情逐步得到控制，建設(shè)節(jié)奏不斷提速，產(chǎn)業(yè)景氣度將持續(xù)穩(wěn)步向上，建議持續(xù)關(guān)注5G產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)細(xì)分行業(yè)龍頭個(gè)股。

比較5G行情和4G行情，目前5G指數(shù)相比4G時(shí)代的4G指數(shù)超額收益有限，5G行情還未完全釋放。中原證券分析師唐俊男指出，通過(guò)梳理運(yùn)營(yíng)商上半5G設(shè)備的招標(biāo)情況，5G建設(shè)情況符合預(yù)期。三大運(yùn)營(yíng)商2020年5G資本開(kāi)支計(jì)劃1803億元，1-5月運(yùn)營(yíng)商合計(jì)招標(biāo)904億元。主設(shè)備商格局基本確定，華為份額排名第一，中興通訊位列第二，而諾基亞基本出局。華為份額相比4G再次提升，而中興份額也高出市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)產(chǎn)設(shè)備商在5G領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)凸顯，5G網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)鏈中，建議下半年主要關(guān)注主設(shè)備和光模塊領(lǐng)域。5G終端方面，5月份5G手機(jī)出貨量占比46.3%，已成為拉動(dòng)手機(jī)市場(chǎng)增量的關(guān)鍵因素，下半年隨著5G網(wǎng)絡(luò)基建的完善，5G手機(jī)市場(chǎng)增量空間會(huì)進(jìn)一步釋放，射頻前端和天線供應(yīng)商將會(huì)深度受益。建議關(guān)注中興通訊、天孚通信、光迅科技、信維通信等。

潛力股精選

中興通訊(000063)全球市場(chǎng)份額再提升

公司業(yè)已成為全球前四、國(guó)內(nèi)前二的電信設(shè)備商龍頭，在新一輪的5G建設(shè)大時(shí)代下，憑借5G端到端解決方案的布局，有望引領(lǐng)全球5G發(fā)展，持續(xù)提升全球市場(chǎng)份額。天風(fēng)證券指出，2020年是全球5G網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大規(guī)模建設(shè)的元年，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)正在經(jīng)歷新一輪的快速成長(zhǎng)、市場(chǎng)格局空前清晰、中國(guó)市場(chǎng)引領(lǐng)全球的變化，中國(guó)的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商正處于最好的成長(zhǎng)時(shí)代。作為全球通信設(shè)備的龍頭企業(yè)，公司經(jīng)歷挫折后已全面恢復(fù)，同時(shí)戰(zhàn)略聚焦、內(nèi)部管理優(yōu)化，正在呈現(xiàn)最好的姿態(tài)迎接最好的成長(zhǎng)時(shí)代，堅(jiān)定看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景。

天孚通信(300394)毛利率維持在50%以上

公司近年來(lái)毛利率維持在較高水平，綜合毛利率始終維持在50%以上，具有較強(qiáng)的盈利能力。同時(shí)光模塊產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步向中國(guó)集中向頭部集中，公司目前營(yíng)收主要以國(guó)內(nèi)企業(yè)為主，以全球頭部企業(yè)為主，光模塊產(chǎn)業(yè)鏈向中國(guó)頭部公司集中，公司核心受益。招商證券指出，公司通過(guò)“外延”收購(gòu)等方式，不斷向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，使得公司能夠保持持久的生命力和競(jìng)爭(zhēng)力。2020年電信領(lǐng)域和數(shù)通領(lǐng)域的光模塊需求都有望得到規(guī)模釋放，隨著新產(chǎn)品產(chǎn)能進(jìn)一步放量以及光器件封裝代工規(guī)模的擴(kuò)大，公司有望核心受益光模塊市場(chǎng)空間的提升。

光迅科技(002281)全球領(lǐng)先的光電子器件

公司是全球領(lǐng)先的光電子器件、子系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，在電信傳輸網(wǎng)、接入網(wǎng)和企業(yè)數(shù)據(jù)網(wǎng)等領(lǐng)域布局了從芯片到器件、模塊、子系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈。開(kāi)源證券指出，研發(fā)端看，公司投入大，產(chǎn)品布局廣，針對(duì)不同客戶可提供差異化解決方案;渠道端看，公司逐步開(kāi)拓海外高毛利市場(chǎng)，市場(chǎng)份額穩(wěn)步增加;需求端看，公司客戶主要以華為、中興通訊及烽火通信等主設(shè)備廠商為主，合作時(shí)期較長(zhǎng)且穩(wěn)定性較高，在5G建設(shè)放量期具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。隨著5G基站產(chǎn)品形態(tài)的改變，對(duì)傳輸網(wǎng)提出更高要求，將直接拉動(dòng)高速光模塊市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，帶來(lái)產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。

信維通信(300136) 5G天線專(zhuān)利中國(guó)排名第一

公司聚焦精力于5G天線、無(wú)線充電、LCP射頻器件和高性能精密BTB 連接器等技術(shù)附加值及戰(zhàn)略協(xié)同較高的產(chǎn)品。其中5G天線、LCP射頻器件已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量出貨，無(wú)線充電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全球前三大手機(jī)客戶的產(chǎn)品覆蓋，未來(lái)有望受益于無(wú)線充電功能滲透至中端機(jī)型。公司持續(xù)投入研發(fā)保持技術(shù)領(lǐng)先，2019年公司5G天線專(zhuān)利數(shù)量在中國(guó)排名第一，全球排名第三。公司成立北美研究院，負(fù)責(zé)公司5G及6G的射頻材料、射頻模組的研究。銀河證券指出，一季度有效工作時(shí)間減少近30%，期間公司其他成本照常支付，導(dǎo)致短期業(yè)績(jī)不佳，預(yù)計(jì)后續(xù)公司業(yè)績(jī)有望快速恢復(fù)。