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根據(jù)財(cái)報(bào)，東旭集團(tuán)貨幣資金余額從上一個(gè)報(bào)告期末的561.6多億元，驟減為69.69億，驟然蒸發(fā)了近500億。再加上實(shí)際虧損的300億，2019年?yáng)|旭集團(tuán)消失了800億的資產(chǎn)。

被稱(chēng)為“石家莊首富”的李兆廷，最近的日子過(guò)得焦頭爛額。

出于各種因素，2019年的債券年報(bào)推遲到7月1號(hào)才正式發(fā)布。而正是這個(gè)躲躲閃閃、猶猶豫豫拿出來(lái)的債券年報(bào)，徹底把整個(gè)資本市場(chǎng)給驚呆了。

根據(jù)財(cái)報(bào)，東旭集團(tuán)貨幣資金余額從上一個(gè)報(bào)告期末的561.6多億元，驟減為69.69億，驟然蒸發(fā)了近500億。再加上實(shí)際虧損的300億，2019年?yáng)|旭集團(tuán)消失了800億的資產(chǎn)。

現(xiàn)在，這件事成了資本市場(chǎng)最大的一個(gè)懸案。

曾幾何時(shí)，他控股的東旭集團(tuán)，從一家僅十多億資產(chǎn)的玻璃基板制造公司起步，涉足新能源汽車(chē)、石墨烯新材料、光伏等“時(shí)髦”產(chǎn)業(yè)，擁有中國(guó)唯一的平板顯示玻璃技術(shù)和裝備國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室，其液晶玻璃基板產(chǎn)品量產(chǎn)產(chǎn)能穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一、全球第四。

正因此，逐漸控制了三家上市公司的東旭集團(tuán)，迅速膨脹為資產(chǎn)規(guī)模2000多億元的大型企業(yè)集團(tuán)。

李兆廷也就此封神，成為很多媒體眼中，依靠技術(shù)投入改變企業(yè)前途的榜樣。

然而，進(jìn)入2019年之后，東旭集團(tuán)出現(xiàn)了很大的問(wèn)題。

財(cái)報(bào)顯示，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入340.03億元，同比降幅33.26%;歸母凈利潤(rùn)-310.74億元，上年同期盈利12.138億元。

如果僅僅是一年虧損300多億，在東旭集團(tuán)所處的液晶面板領(lǐng)域還算是一個(gè)企業(yè)發(fā)生的重大經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，而涉及不到資本層面。

但在后面資金存量中東旭的一系列騷操作，徹底亮瞎了很多資本市場(chǎng)人士的眼睛。

其中惹人注意的是，資金余額中消失的500億現(xiàn)金，都在“其他應(yīng)收款”欄目里。這個(gè)欄目的余額從起初的100多億，一年內(nèi)增加到近660億元，變動(dòng)比例高達(dá)500%。

意味著在不到一年的時(shí)間里，東旭集團(tuán)將去年報(bào)告期內(nèi)結(jié)余的500億資本都借出去了，而且借錢(qián)的這些企業(yè)，在2019年之內(nèi)沒(méi)有任何還款。

這已經(jīng)跟神話沒(méi)有什么區(qū)別，尤其對(duì)年報(bào)審計(jì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，頗有一些“你不光侮辱了我的智商，你還打算侮辱我人格”的意思。

因此，審計(jì)機(jī)構(gòu)中興財(cái)光華給出了保留意見(jiàn)，其中還對(duì)這600多億的“其他應(yīng)收款”提出了質(zhì)疑。

而讓很多資本市場(chǎng)的人感到心驚的是，這份債券年報(bào)突出了另外一個(gè)數(shù)字：東旭集團(tuán)目前還未到期的借款余額超過(guò)1500億。

想想都讓人后怕。

1. 錢(qián)到哪去了

財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，其一年內(nèi)增加的500億其他應(yīng)收款，前5大對(duì)象的款項(xiàng)合計(jì)金額是364億。在這五大應(yīng)收款的對(duì)象之中有兩家關(guān)聯(lián)方，分別是控股的東旭光電和子公司東旭投資資管。這兩家公司的借款額基本上占到了這五大對(duì)象款項(xiàng)合計(jì)金額的一半，也就是差不多173億。而壞賬計(jì)提準(zhǔn)備兩家關(guān)聯(lián)公司也有差不多34億左右。

另外三家主要的借款方分別是借了128億的龍躍實(shí)業(yè)、借了37億的瑞祥前平科技和借了26.67億的紫忠科技。

很有意思的是，借款最多的龍躍實(shí)業(yè)有38億計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，而剩余兩家的近60億借款，也全部計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。而后面的借款名單中還包括北京華信12億元、內(nèi)蒙古旺熙源5.6億元，也全都計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

這讓人感到異常的蹊蹺。這些名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司，東旭集團(tuán)與它們?yōu)楹螘?huì)有如此巨額的資金往來(lái)?而且，這些公司大部分處于注銷(xiāo)、失聯(lián)狀態(tài)。

比如拿了東旭集團(tuán)37億的北京瑞祥前平科技有限公司，根據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)顯示注冊(cè)資金僅1000萬(wàn)，而且在2019年7月份就已經(jīng)被北京市工商行政管理局海淀分局列入經(jīng)營(yíng)異常的名單。

原因是“通過(guò)注冊(cè)地或聯(lián)系電話，無(wú)法聯(lián)系到此公司”和“未按規(guī)定期限公示企業(yè)年度報(bào)告”。

有熟知工商行政管理?xiàng)l例的人士表示，如果工商管理部門(mén)出具這樣的企業(yè)經(jīng)營(yíng)異常通告，一般情況下都意味著這些企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上有巨大的問(wèn)題，甚至可能是皮包公司。

而借款最多的龍躍實(shí)業(yè)，按照財(cái)報(bào)提供的信息雙方借款是以債券形式展開(kāi)的，另外，計(jì)提龍躍實(shí)業(yè)38億壞賬準(zhǔn)備，是因?yàn)橛袔坠P債券違約。但關(guān)鍵是這家公司的總資產(chǎn)只有250億元，東旭集團(tuán)就敢借給人家128億元。

具體原因可能也跟龍躍實(shí)業(yè)的背景有關(guān)。

這家公司曾名晉中龍躍投資，表面由自然人趙培林和趙晶分別持股40%和60%，但實(shí)際曾經(jīng)為已經(jīng)逃到海外的山西富豪田文軍控制的“德御系”旗下公司。

“德御系”在資本市場(chǎng)最活躍的階段是2014年到2016年。這三年間，“德御系”先后通過(guò)不同主體入主齊星鐵塔(現(xiàn)為ST北訊，002359.SZ)、顧地科技(002694.SZ)、民盛金科(現(xiàn)名仁東控股，002647.SZ)三家上市公司，并將其控制的穩(wěn)盛金融(WINS)推到美國(guó)上市，穩(wěn)盛金融一度因瘋狂的股價(jià)炒作引發(fā)外界關(guān)注。

據(jù)財(cái)新報(bào)道，“德御系”深度滲透山西當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)，入股晉中銀行、孟縣農(nóng)商行、陽(yáng)泉商行及多家地方村鎮(zhèn)銀行。

2017年底，“德御系”危機(jī)爆發(fā)，債務(wù)金額高達(dá)數(shù)百億元，次年山西省為此成立風(fēng)險(xiǎn)處置小組，為“德御系”引入了東旭集團(tuán)、仁東集團(tuán)、華訊方舟集團(tuán)等進(jìn)行債務(wù)重組。由此，東旭集團(tuán)也承接了“德御系”在山西的銀行資源。

而一下子在龍躍實(shí)業(yè)身上一年支出128億，其中38億已經(jīng)收不回來(lái)。資本市場(chǎng)資深人士對(duì)金八表示，這可能是因?yàn)闁|旭集團(tuán)在資本市場(chǎng)上的投資遇到了重大損失。

而照這位資深人士的另外一個(gè)看法，當(dāng)下這些幾乎全部計(jì)提損失的不知名借款公司，可能與龍躍實(shí)業(yè)一樣，都有著自己在東旭集團(tuán)財(cái)務(wù)版圖上的位置。

目前，這是最合理的一個(gè)解釋。

2.瘋狂籌資的東旭

其實(shí)東旭也沒(méi)有坐以待斃，2019年他們一直在努力想辦法補(bǔ)上這個(gè)800億的大窟窿。

但到了最后，無(wú)外乎還是變成了拆東墻補(bǔ)西墻。

6月23日，東旭控股的東旭光電出人意料發(fā)布了一個(gè)公告。

公告顯示，已與控股股東東旭集團(tuán)簽署相關(guān)協(xié)議，將以約26.26億元的價(jià)格向東旭集團(tuán)收購(gòu)集團(tuán)擁有的743項(xiàng)專(zhuān)利。

這事情顯得非常有意思。

2019年下半年到現(xiàn)在，東旭光電兩次陷入債券違約，現(xiàn)在本身也是滿腦門(mén)子的包。而且，東旭集團(tuán)在去年受到東旭光電債務(wù)違約的影響，很多資產(chǎn)處于被凍結(jié)查封的狀態(tài)。

其中就包括這些專(zhuān)利，目前，這743項(xiàng)專(zhuān)利資產(chǎn)依然處于司法裁定財(cái)產(chǎn)保全查封狀態(tài)。

更有意思的是，這些專(zhuān)利其實(shí)是東旭光電自己研發(fā)出來(lái)的。但由于之前一直是以東旭集團(tuán)的名義注冊(cè)并擁有這些專(zhuān)利，為保證主業(yè)的獨(dú)立性和可持續(xù)發(fā)展性，東旭光電于2019年底計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)東旭集團(tuán)持有的743項(xiàng)專(zhuān)利及專(zhuān)利申請(qǐng)的所有權(quán)。

不過(guò)，該事項(xiàng)因東旭集團(tuán)的債權(quán)人申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，包含東旭光電擬收購(gòu)的743項(xiàng)專(zhuān)利資產(chǎn)被查封，最終被監(jiān)管機(jī)構(gòu)叫停。

而半年后東旭光電又重啟這筆購(gòu)買(mǎi)行為，讓很多資本市場(chǎng)的從業(yè)人士看不懂。畢竟不買(mǎi)這些屬于集團(tuán)的專(zhuān)利，也并不影響東旭光電日常業(yè)務(wù)的開(kāi)展。

更何況根據(jù)公告顯示，按照跟集團(tuán)的協(xié)議，東旭光電需在專(zhuān)利未完成過(guò)戶(hù)前支付20億元轉(zhuǎn)讓價(jià)款，剩余6.26億元在過(guò)戶(hù)完成后當(dāng)日完成支付。

而據(jù)東旭光電的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年?yáng)|旭光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為175億元，同比下滑37.87%;凈利潤(rùn)虧損15.23億元，同比下滑170.41%;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~-30.13億，總負(fù)債362.45億。

這意味著沒(méi)有解決債務(wù)危機(jī)的東旭光電，不可能有充足的資金購(gòu)買(mǎi)這些專(zhuān)利。

對(duì)此，東旭光電在回復(fù)深交所的問(wèn)詢(xún)時(shí)表示，公司準(zhǔn)備以自有資金或自籌資金向關(guān)聯(lián)方收購(gòu)專(zhuān)利資產(chǎn)，從短期看可能與償債資金有沖突。

幾乎同時(shí)爆出的另一條消息更有意思。

消息顯示，在打算花多億買(mǎi)原本屬于自己的專(zhuān)利同時(shí)，東旭光電還擬花費(fèi)10.06億元收購(gòu)集團(tuán)旗下房產(chǎn)，用以做公司研發(fā)中心的研發(fā)基地及專(zhuān)家公寓。

深交所對(duì)此也曾問(wèn)詢(xún)，是否存在向控股股東(東旭光電)不當(dāng)輸送利益的情形。東旭光電的回函表示，這樣的操作有利于增加主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，以便于加快償債速度。

有證券業(yè)人士對(duì)此點(diǎn)評(píng)，這基本上意味著東旭集團(tuán)為了籌資已經(jīng)徹底不要臉了。不光準(zhǔn)備把子公司擁有的專(zhuān)利以一個(gè)好價(jià)錢(qián)再賣(mài)給子公司，而且還準(zhǔn)備把自己用不上的房地產(chǎn)處理給子公司，哪怕子公司東旭光電現(xiàn)在負(fù)債累累，償債風(fēng)險(xiǎn)極高。

但這從另一個(gè)角度也說(shuō)明，東旭集團(tuán)的資本缺口非常大，而且對(duì)整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)的壓力也非常突出。

3.子公司全盤(pán)崩潰

東旭光電(000413)、東旭藍(lán)天(000040)、嘉麟杰(002486)是東旭集團(tuán)旗下的三家上市公司。

去年11月18日，東旭光電發(fā)行的2支中期票據(jù)未按時(shí)兌付回售款和利息，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。兩只債券應(yīng)付本息合計(jì)20.1億元。今年5月19日，因未能兌付債券本息合計(jì)金額3921.27萬(wàn)元，東旭光電再次發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。

這是目前震驚市場(chǎng)的東旭系兩次債務(wù)違約事件。讓人感興趣的是，東旭光電的兩次違約似乎拉開(kāi)了東旭系各上市公司的序幕。

4月29日，控股上市公司嘉麟杰發(fā)布2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.05億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-0.17億元，同比上年下降193.68%，其中歸母凈利潤(rùn)-0.17億元，同比下降198.65%。

5月30日，整整延遲1個(gè)月之后，控股上市公司東旭藍(lán)天也終于披露2019年年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.06億元，歸母凈利潤(rùn)-9.57億元，作出計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備累計(jì)8.69億元，兩項(xiàng)資金總額高達(dá)18.26億元。

另外東旭藍(lán)天是繼東旭光電之后，東旭系企業(yè)中第二個(gè)出現(xiàn)債務(wù)違約的。2020年5月，東旭藍(lán)天一筆10.21億元的債券本息未及時(shí)兌付構(gòu)成違約。

6月24日，最核心的控股公司東旭光電發(fā)布2019年年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入175.29億元，歸母凈利潤(rùn)-15.23億元，同比下降170.41%。

手中的三大上市公司凈利潤(rùn)全都是負(fù)值，這意味著東旭集團(tuán)現(xiàn)在想從資本市場(chǎng)的現(xiàn)金奶牛中獲取幫助，幾乎沒(méi)有可能。

而此前傳言的石家莊市國(guó)資委戰(zhàn)略入股東旭光電，據(jù)稱(chēng)形成了初步共識(shí)，但暫未達(dá)成書(shū)面協(xié)議，截至目前也無(wú)最新進(jìn)展。

有消息靈通人士表示，石家莊國(guó)資委的入股就代表著創(chuàng)始人李兆廷的退隱江湖。據(jù)稱(chēng)國(guó)資的注入是要獲得整個(gè)集團(tuán)的控股權(quán)，而最后沒(méi)有達(dá)成實(shí)際協(xié)議的原因之一，很可能是李兆廷并不想放手。

但是，當(dāng)前東旭集團(tuán)持有的東旭光電、東旭藍(lán)天全部股權(quán)被凍結(jié)，持有嘉麟杰中的2.03%的股權(quán)被凍結(jié)。

李兆廷是不是走到了山重水盡還不可知，唯一能知道的是，現(xiàn)在東旭集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況與出事前的康德新非常相像。

前車(chē)之鑒，殷鑒不遠(yuǎn)。

當(dāng)然，對(duì)東旭集團(tuán)的危機(jī)，還有另一句話值得品味：

世事有輪回，蒼天饒過(guò)誰(shuí)。