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2019年7月22日，科創(chuàng)板“登場(chǎng)”，首批25家公司正式掛牌交易。一年來(lái)，科創(chuàng)板上市企業(yè)已達(dá)到140家，總市值2.95萬(wàn)億元。

2020年7月22日，首批25家科創(chuàng)板上市公司迎來(lái)集中解禁。按照7月21日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，25家公司解禁數(shù)額高達(dá)1800億，占全月科創(chuàng)板解禁規(guī)模的97%。其中，中微公司(688012.SH)、瀾起科技(688008.SH)、虹軟科技(688088.SH)、睿創(chuàng)微納(688002.SH)解禁市值高達(dá)百億元。

22日當(dāng)天，盡管科創(chuàng)板迎來(lái)解禁壓力，但依然有個(gè)股持續(xù)飄紅，今日登陸科創(chuàng)板的7只新股都錄得不錯(cuò)的漲幅。

直面解禁的25家公司中，17家公司都均有不同程度的下跌，僅有8家公司上漲，其中天宜上佳(688033.SH)、虹軟科技、西部超導(dǎo)(688122.SH)下跌幅度超5%，而在一片下跌形勢(shì)中，杭可科技(688006.SH)成為科創(chuàng)板首批上市企業(yè)中最“抗跌”的個(gè)股，逆勢(shì)上漲6.07%，安集科技(688019.SH)即便解禁壓力較大，最終也依然錄得2.55%的漲幅。

注冊(cè)國(guó)際分析師丁紅濤表示，解禁后，原始股東由于成本非常低，現(xiàn)在股價(jià)又處于高位，有強(qiáng)烈的套現(xiàn)欲望，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成沖擊，所以造成股價(jià)下跌。但此后科創(chuàng)板指數(shù)設(shè)立及新上證綜指納入，會(huì)給科創(chuàng)板帶來(lái)資金支撐，可以對(duì)沖一下解禁壓力。

流通股占比居前企業(yè)面臨較大壓力，杭可科技逆勢(shì)走高

從25家企業(yè)7月22日漲跌幅來(lái)看，天宜上佳、虹軟科技、西部超導(dǎo)跌幅較為突出。事實(shí)上，這幾家企業(yè)并不是科創(chuàng)板首發(fā)企業(yè)中解禁壓力最大的企業(yè)，但在7月22日卻有較大幅度的下跌。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，天宜上佳本次解禁股東共27家，解禁數(shù)量約2.58億股。自從去年7月上市以來(lái)，截至今年7月22日收盤(pán)，天宜上佳已經(jīng)跌去42.21%。解禁當(dāng)天，天宜上佳錄得跌幅7.9%，“特大單”流入數(shù)額約4863萬(wàn)元，“特大單”流出約22296萬(wàn)元。

但值得一提的是，此次解禁后，天宜上佳流通A股占總股本比例約63.18%，這一比例在首發(fā)25家公司中排在第4位。

有投資人士表示，解禁當(dāng)天跌幅較大的企業(yè)是否意味著其在科創(chuàng)屬性、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、未來(lái)發(fā)展等方面后勁不足?

今年以來(lái)，由于疫情影響，鐵路行業(yè)受到較大沖擊，全國(guó)鐵路發(fā)送旅客人數(shù)同比下降超50%，天宜上佳作為上游企業(yè)也受到影響。

據(jù)業(yè)界人士介紹，天宜上佳最主要的產(chǎn)品是高鐵動(dòng)車組用粉末冶金閘片，是鐵路行業(yè)的耗材，需求量與鐵路列車的開(kāi)行規(guī)模直接相關(guān)。今年下半年，隨著疫情防控措施逐步解除，人員流動(dòng)趨于正常，鐵路列車將有望恢復(fù)疫情之前的正常開(kāi)行量。

而另一家跌幅較為明顯的企業(yè)西部超導(dǎo)，7月22日早盤(pán)集合競(jìng)價(jià)階段股價(jià)低開(kāi)逾13%，截至收盤(pán)，跌5.34%，報(bào)34.05/股，據(jù)統(tǒng)計(jì)，西部超導(dǎo)7月22日解禁股東446家，共2.68億股，解禁后，西部超導(dǎo)流通A股占總股本比例約70.31%，成為科創(chuàng)板流通A股占比最高的企業(yè)。

虹軟科技同樣作為跌幅較大的企業(yè)，今天收跌5.5%，但解禁后其流通A股占總股本比例約65.03%。

所以值得注意的是，即便三家企業(yè)的解禁市值并不是最大的，但其股份解禁后流通股占比居前。

而在7月22日大部分首發(fā)企業(yè)的下跌形勢(shì)中，杭可科技成為科創(chuàng)板首批上市企業(yè)中最“抗跌”的個(gè)股，逆勢(shì)大漲6.07%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，杭可科技本次解禁股東11家，共5592萬(wàn)股，實(shí)際解禁市值28.74億元，占總市值比例13.94%。

此外，安集科技、方邦股份(688020.SH)、光峰科技(688007.SH)、嘉元科技(688388.SH)、福光股份(688010.SH)、交控科技(688015.SH)、睿創(chuàng)微納均錄得不同程度的上漲。

事實(shí)上，解禁并不一定意味著股東全部出售減持。

中國(guó)人民大學(xué)助理教授王鵬表示，對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)來(lái)說(shuō)，尤其是第一批科創(chuàng)板企業(yè)，他們?cè)诎l(fā)展水平、盈利能力、市場(chǎng)預(yù)期等方面的發(fā)展趨勢(shì)還是比較好的。在這種條件下，小范圍內(nèi)，可能會(huì)有部分原始股東選擇出售一定比例的股份來(lái)獲得資金流動(dòng)性。這種行為是可以理解的，而且也是必然會(huì)發(fā)生的;大范圍內(nèi)，可能不太會(huì)出現(xiàn)股東將自己的股權(quán)全部出清從而出現(xiàn)股價(jià)波動(dòng)、影響生產(chǎn)的活動(dòng)。

解禁后市場(chǎng)壓力如何?

今天僅僅是解禁后的第一天，對(duì)于后續(xù)發(fā)展，市場(chǎng)是否有較大壓力呢?

注冊(cè)國(guó)際分析師周延聰認(rèn)為，解禁潮趕上了萬(wàn)億天量反彈潮肯定會(huì)激發(fā)原始股東的減持潮，目前行情的非理性上漲進(jìn)入第二階段，政策受益和業(yè)績(jī)超預(yù)期是近期的主要熱點(diǎn)，個(gè)別股票又處于階段高位，且科創(chuàng)板的估值都很高，那么，減倉(cāng)套現(xiàn)的沖動(dòng)就會(huì)很強(qiáng)烈，對(duì)市場(chǎng)的壓力是較大的，特別是心理層面。

“但是目前A股每日連續(xù)萬(wàn)億成交，短期繼續(xù)反彈的機(jī)會(huì)大，解禁潮不會(huì)根本上改變市場(chǎng)的短期趨勢(shì)。”周延聰表示。

北京一位經(jīng)濟(jì)研究員譚富文也表示，無(wú)需太過(guò)恐慌，解禁并不意味著全部在市場(chǎng)上拋售，并且科創(chuàng)板的股票目前面臨流動(dòng)性的問(wèn)題，由于參與門(mén)檻的限制，流動(dòng)性相對(duì)于主板市場(chǎng)較差，即使科創(chuàng)板的大批解禁股上市，在流動(dòng)性未解決的情況下大批量且集中地減持股票是有難度的，這也是目前科創(chuàng)板整體估值偏高的因素之一。

對(duì)于如何對(duì)沖解禁壓力，有專家認(rèn)為，后市科創(chuàng)50指數(shù)的上市，以及配置科創(chuàng)板的基金的陸續(xù)發(fā)行，會(huì)使得科創(chuàng)板的流動(dòng)性得到緩解，屆時(shí)或許會(huì)逐步出現(xiàn)解禁后的減持壓力，待解禁減持壓力得到有效釋放后，科創(chuàng)板50指數(shù)的整體估值會(huì)處于相對(duì)低位，或許會(huì)出現(xiàn)新的投資機(jī)會(huì)。

中國(guó)人民大學(xué)助理教授王鵬也持相同意見(jiàn)，科創(chuàng)板指數(shù)的推出可以緩沖解禁壓力，起到穩(wěn)定股市的作用。

據(jù)記者了解，上證科創(chuàng)板50成分指數(shù)簡(jiǎn)稱為科創(chuàng)50，以2019年12月31日為基日，基點(diǎn)為1000點(diǎn)。“科創(chuàng)50”指數(shù)為價(jià)格指數(shù)，同時(shí)也配套發(fā)布“科創(chuàng)50”全收益指數(shù)和凈收益指數(shù)，從更多維度反映科創(chuàng)板市場(chǎng)。

同時(shí)，科創(chuàng)50指數(shù)也為后續(xù)指數(shù)化產(chǎn)品做了鋪墊。7月15日，首批跟蹤上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)的ETF及其聯(lián)接基金正式上報(bào)，包括易方達(dá)、華泰柏瑞、華夏、工銀瑞信四家基金管理人。