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作者：楊雷，編輯：小市妹

4月20日，三全食品（002216）強勢漲停，股價重返20元以上。公司市值一日飆升逾16億，相當于6.37萬股東人均盈利2.5萬。

消息上，一季報顯示，三全食品實現(xiàn)歸母凈利潤2.61億元，同比增長48.36%。民生證券分析稱，公司業(yè)績大增，得益于積極布局新渠道（聚焦更近距離的零售終端）以及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（推出新產(chǎn)品）。

據(jù)了解，三全食品是速凍食品龍頭，目前在國內(nèi)速凍面米制品市場占有率接近30%，位居行業(yè)第一。

回購歷史財報，三全食品業(yè)績波動較大。2011年-2015年，公司歸母凈利潤從1.38億元下滑至3490.29萬元。2016年-2020年，歸母凈利潤又從3947.23萬元一路增長至7.68億元。

特別是2020年，在疫情催化下，市場對速凍食品消費需求猛增，大幅提振了公司業(yè)績。

進入2021年后，由于二三季度消費市場疲軟加上2020年業(yè)績基數(shù)高，三全食品業(yè)績增速放緩。去年，三全食品實現(xiàn)歸母凈利潤6.41億元，同比下滑16.55%。

同期，公司的盈利能力也在減弱。其銷售毛利率從2020年的29.87%下滑至2021年的27.17%，銷售凈利率從11.08%下滑至9.22%。

目前，三全食品主業(yè)收入依賴于速凍面米制品（比如湯圓、水餃、粽子）。截至2021年年末，速凍面米制品業(yè)務(wù)占三全食品總營收比重為86.87%。

不過，速凍米面行業(yè)成長空間不大。從2015年至2019年，年復合增速低于6%。而且，該行業(yè)產(chǎn)品、渠道等同質(zhì)化嚴重。

為了打開業(yè)績成長性，三全食品正在布局預制菜、火鍋食材等新領(lǐng)域。一方面，三全食品推出了“菜飯一體”的新型預制菜，如微波炒飯系列；另一方面公司也推出過丸子等火鍋食材。

在開拓新業(yè)務(wù)同時，三全食品面臨著諸多競爭對手。

先看預制菜行業(yè)，券商機構(gòu)預測到2016年行業(yè)規(guī)模或超4000億元，年復合增長率達15%左右。

預制菜行業(yè)參與者眾多，專業(yè)預制菜上市公司如味知香（605089），旗下有烤羊類產(chǎn)品及烤魚類產(chǎn)品；傳統(tǒng)速凍食品上市公司如安井食品（603345）；主打水產(chǎn)類預制菜品上市公司如國聯(lián)水產(chǎn)（300094）。此外，西貝，海底撈等擁有線下門店優(yōu)勢的知名餐飲企業(yè)也布局了預制菜。

在火鍋料市場，安井食品、海欣食品競爭優(yōu)勢明顯，市場占有率分別為9%、2%，而三全食品市占率低于2%。未來三全食品如何擴大市場份額，是管理層需要考慮的問題。

綜合看，三全食品當前主要業(yè)績來源是傳統(tǒng)的速凍面米制品，而公司拓展的新業(yè)務(wù)也面臨著較大競爭壓力。

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