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編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

(資料圖片)

在移動互聯(lián)網(wǎng)時代來臨后，物流快遞行業(yè)的內(nèi)卷程度有目共睹。加上近三年疫情的持續(xù)與反復(fù)，對快遞行業(yè)的沖擊肉眼可見。曾幾何時，號稱“快遞茅”的順豐控股，雖然很低調(diào)，發(fā)展卻順風(fēng)順?biāo)?。不過，自2021年以來，位居行業(yè)大哥位置的順豐控股，也迎來了多事之秋。

去年4月份，據(jù)順豐快遞的公告稱：在2021年的前三個月，順豐快遞預(yù)計虧損9到11億元左右。要知道，這是順豐過去15年時間里，首次出現(xiàn)虧損，甚至讓業(yè)界吃了一驚。不過，時隔一年半之后，順豐控股的情況似乎正在好轉(zhuǎn)。

據(jù)其發(fā)布的2022年前三季度業(yè)績報告，財報顯示，2022年前三季度公司實現(xiàn)營收1991.47億元，同比增長46.58%；凈利潤為44.72億元，同比增長148.77%。

很顯然，這是順豐近三年以來最亮眼的成績單。不過，細(xì)看這份財報，卻有一些經(jīng)不起推敲。一方面，順豐大手筆收購嘉里物流，為其財報大盤加分不少。另一方面，2022年疫情影響逐漸減弱，快遞行業(yè)劫后余生。不過，令人擔(dān)憂的是，順豐靠收購買來的“業(yè)績”，能否持續(xù)？

靠收購撐起大盤，亮眼財報有“水份”

俗話說：皮之不存毛將焉附。據(jù)觀察，2022年初，快遞行業(yè)整體依然受疫情影響至深。尤其是在疫情重災(zāi)區(qū)，快遞業(yè)務(wù)更是斷崖式下滑。而作為快遞行業(yè)不可忽略的存在，順豐自然也無法獨善其身。

例如，在年初疫情最為嚴(yán)重的上海市，3月份快遞業(yè)務(wù)量累計同比僅微跌5.4%，4月份跌幅突然擴(kuò)大至26.9%，5月份跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大至37.2%，即使隨后有所收窄，但截至9月底，累計同比仍然跌27.6%。

即便將對比范圍放寬至全國，前三季度快遞業(yè)務(wù)量的增量也不及5%。要知道，2021年同期，這個增長數(shù)據(jù)近40%。與其對應(yīng)的快遞業(yè)務(wù)收入也只是微增3.5%，遠(yuǎn)低于上年同期的超20%的增速。

拋開行業(yè)整體的頹勢，再來分析順豐前三季度的成績單。據(jù)分析，順豐營收、利潤的雙向大幅增長，并非是其原有的快遞業(yè)務(wù)在突飛猛進(jìn)，而是因為將以51.8%股份收購的嘉里物流并表后的結(jié)果。第三季度嘉里物流的表現(xiàn)如何，尚未可知。

但是據(jù)嘉里物流年中報顯示，今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入410億人民幣，歸母凈利潤20.33億人民幣。通過嘉里物流的營收規(guī)模以及在順豐控股營收中的占比來看，嘉里物流對順豐大盤的影響不言而喻。

而在彼時，順豐的供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)分部營收及凈利潤漲幅驚人，該板塊占順豐控股總營收比例也達(dá)到了35.8%，而上年同期甚至不到10%。

對于順豐靠嘉里物流撐起大盤，但其基本盤業(yè)務(wù)發(fā)展受阻，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原因有三。其一是在阿里菜鳥聯(lián)盟“三通一達(dá)”、京東物流等頭部企業(yè)的沖擊下，順豐丟掉了“電商件”的機(jī)遇。其二是順豐快遞“太貴”是其重要標(biāo)簽，因此消費者難以在一般的物流場景下作為首選。其三，后起之秀的極兔、百世快遞等也在不斷蠶食快遞市場，甚至讓順豐也不得不加入血淋淋的價格戰(zhàn)。

值得一提的是，即使合并了嘉里物流的業(yè)績，看起來很漂亮，與2021年相比恢復(fù)不少，但2022年前三季度的利潤數(shù)據(jù)44.72億元，比2020年同期凈利潤為55.98億元相差甚遠(yuǎn)。而對比彼時1095.9億元的營收，也足見其盈利能力正在銳減。至此也不難看出，華麗的財務(wù)報表之下，順豐也已經(jīng)顯露出增收不增利的疲態(tài)。

成本居高不下，價格戰(zhàn)在所難免

早年，業(yè)內(nèi)的共識是，順豐定位的就是高端物流配送，是不屑于打“價格戰(zhàn)”的。不過，時移世易，順豐如今面臨的國際油價波動頻繁、國內(nèi)強敵環(huán)伺的的復(fù)雜局面，因此也面臨著物流成本壓力大、價格優(yōu)勢拼不過同行的尷尬局面。

尤其是今年上半年，受俄烏等沖突的影響，國際原油價格持續(xù)高位運行，推動國內(nèi)成品油價格創(chuàng)五年新高。物流用車作為順豐控股的重要成本構(gòu)成之一，自然也被波及。

正如順豐在半年報中表示：“作為物流行業(yè)關(guān)鍵成本要素之一，油價上漲對快遞物流業(yè)帶來明顯壓力，也削弱其開展價格戰(zhàn)競爭的可能性?！?/p>

實際上，順豐毛利率不斷下挫，是不爭的事實。據(jù)了解，雖然受物流價格偏高的積極影響，順豐一直在毛利率方面占據(jù)絕對優(yōu)勢。但是這種優(yōu)勢正在逐漸喪失。

以2020年上半年數(shù)據(jù)為例。彼時其毛利率為18.65%，在A股快遞公司中排第一，甚至與行業(yè)第二名的圓通快遞相比，領(lǐng)先一大截。但是時至2022年上半年，毛利率大幅下跌至12.52%，圓通快遞同樣位居第二名，毛利率確實11.89%，與順豐快遞相差無幾。對比來看，順豐快遞的毛利率優(yōu)勢，可謂不進(jìn)則退。同時也足以看到，順豐為了保量降價，也付出了巨大的利潤代價。

在順豐被迫加入價格戰(zhàn)后，可能有人將其重回高毛利時代的希望寄托在了嘉里物流身上。不過據(jù)觀察，嘉里物流與早前順豐控股面臨的局面一樣艱難。

據(jù)了解，嘉里物流是一家總部位于香港的國際物流服務(wù)供應(yīng)商，在大中華及東盟地區(qū)布局了廣泛的配送網(wǎng)絡(luò)，該公司由馬來西亞首富、華裔商人郭鶴年創(chuàng)辦。

不過，被順豐控股收購后，除了對嘉里物流的股價帶來了短期的強勁拉升外，同樣面臨著行業(yè)內(nèi)卷、同質(zhì)化競爭的局面。而體現(xiàn)在資本市場，就是嘉里物流的股價隨后長期陷入低谷，甚至“跌跌不休”。

投資者對嘉里物流信心盡失的原因，或許也與其盈利能力有關(guān)。據(jù)其財報顯示，今年上半年，嘉里物流毛利率為11.01%，較去年同期的11.63%，也在原有的低位之下，仍在繼續(xù)下跌；更為致命的是，凈利率更是僅有5.61%，相比去年同期為10.50%，幾乎被攔腰斬斷。

通過嘉里物流的發(fā)展現(xiàn)狀也不難看出，順豐控股加持后，對于嘉里物流的發(fā)展并未錦上添花。而之于順豐而言，卻只是讓順豐的大盤基數(shù)顯得更加好看。但是回歸到盈利能力上，仍然補齊以價格與成本雙高、毛利率、凈利率卻雙低的經(jīng)營短板。由此可見，收購嘉里物流，實際能給順豐控股的盈利能力加多少分，也就十分存疑了。

同城快遞難盈利，信任危機(jī)一觸即發(fā)

相比順豐控股前三季度成績亮眼卻暗藏隱憂，順豐同城的業(yè)界表現(xiàn)，更是一言難盡。例如，據(jù)其2022財年的中期業(yè)績報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營收44.8億元，同比增加21%；歸屬母公司凈虧損為1.4億元，凈虧損率為3.2%。其中同城即時配送和其他業(yè)務(wù)兩大板塊，分別虧損1.2億元和2970.1萬元。

順豐同城的業(yè)績慘淡原因，顯而易見。近年，隨著快遞行業(yè)玩家輩出，行業(yè)內(nèi)部的競爭已經(jīng)趨于白熱化。各大物流快遞企業(yè)紛紛涉足同城短途配送，讓順豐同城的行業(yè)地位尷尬無比。

順豐同城的窘境，一方面是因為行業(yè)內(nèi)卷，人力成本不斷攀升。另一方面也是因為，其同城服務(wù)的口碑正在不斷下滑，甚至讓順豐同城面臨信任危機(jī)。

在人力成本方面，菜鳥聯(lián)盟的“三通一達(dá)”自成體系，讓行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。馬太效應(yīng)之下，頭部企業(yè)的角逐，也是價格與成本的雙向競爭。

據(jù)了解，尤其是號稱“價格屠夫”的極兔快遞殺入國內(nèi)市場后，新一輪的價格戰(zhàn)也吹響號角。與此同時，順豐同城的勞務(wù)外包成本也一直居高不下，讓其很難打贏價格戰(zhàn)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年順豐同城外包成本分別占了總營業(yè)成本的86%、96%和98%。2021年，順豐同城的勞務(wù)外包成本也由去年同期的人民幣49.14億元擴(kuò)大至80.27億元。

給順豐同城甚至順豐控股帶來致命影響的，還有各種投訴不斷，讓市場對其服務(wù)水平的印象、品牌口碑也大打折扣。

例如，今年以來，順豐屢登熱搜，但是基本都與消費者投訴有關(guān)。網(wǎng)友公開投訴表示，“寄丟11000元手機(jī)之后僅賠1000”、“寄魚干到貨只剩頭尾”、“寄3680元香水變空瓶”等。近日查詢發(fā)現(xiàn)，在黑貓等消費者投訴平臺，僅僅是關(guān)于其同城急送的投訴數(shù)量，就多大3000余條。

要知道，過去順豐快遞的價格奇高，底氣在于其服務(wù)質(zhì)量與服務(wù)水平。然而，在一片質(zhì)疑之聲與海量的投訴量之下，順豐過去的高端標(biāo)簽已經(jīng)蕩然無存，其信任危機(jī)更有一觸即發(fā)之勢。

結(jié)語

作為成立近20年的老牌物流快遞企業(yè)，順豐控股曾經(jīng)是快遞行業(yè)封神級的存在，其長期以來塑造的快速、高端品牌形象，甚至讓很多同行在其襯托之下，顯得十分渺小，在業(yè)績規(guī)模方面，順豐更是令同行望其項背。

不過，在近幾年行業(yè)格局發(fā)生巨變之時，順豐的物流速度、優(yōu)質(zhì)服務(wù)等優(yōu)勢已然不再。因此，內(nèi)憂外患之下，曾經(jīng)的“快遞茅”或許再也難以保持過去的那種優(yōu)越感，也再難高枕無憂。

如此來看順豐控股前三季度的業(yè)績，對于順豐而言，可謂難言驚喜。反而像是在警醒順豐控股，屬于順豐控股的黑馬時代已成過往。此時的順豐，或許需要重新找準(zhǔn)屬于自己的江湖位置。