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轉(zhuǎn)型一直不是扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)頹勢(shì)的良藥。兆新股份(002256.SZ)再次陷入困境。

今年上半年，兆新股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.07億元，同比下降37.93%。與之對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同)更慘，為—2181.04萬(wàn)元，再度陷入虧損。

兆新股份的前身為彩虹精化，成立于1995年，2008年6月在深交所掛牌上市，2016年，或受內(nèi)幕交易事件影響，加上公司轉(zhuǎn)型，更名為兆新股份。

兆新股份原本主營(yíng)精細(xì)化工等，2014年開(kāi)始轉(zhuǎn)型進(jìn)軍光伏行業(yè)、新能源等領(lǐng)域。通過(guò)投資涉及并購(gòu)，截至目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及新能源、精細(xì)化工、生物降解材料等三大板塊。

然而，轉(zhuǎn)型第四年，2018年，兆新股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突變。為此，公司也進(jìn)行了一場(chǎng)財(cái)務(wù)大洗澡，對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程、長(zhǎng)期股權(quán)投資等計(jì)提資產(chǎn)減值，價(jià)值存貨、應(yīng)收賬款及商譽(yù)，一口氣計(jì)提了2.26億元，導(dǎo)致當(dāng)年虧逾2億元。

只是，今年上半年，雖然是輕裝上陣，但受融資成本、光伏發(fā)電下降等因素影響，依舊未能擺脫虧損之局。

隨之而來(lái)的是流動(dòng)性壓力。截至今年6月底，兆新股份貨幣資金只有0.55億元，而短期債務(wù)超過(guò)2億元。為應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)壓力，公司將核心子公司股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給東莞信托，以獲取6.5億元融資。

備受關(guān)注的是，截至目前，兆新股份實(shí)控人陳永弟直接間接所持公司股權(quán)全部被司法凍結(jié)，且股權(quán)質(zhì)押率也超過(guò)90%。受此影響，公司不僅融資受限，還存在易主風(fēng)險(xiǎn)。

轉(zhuǎn)讓核心子公司收益權(quán)融資解壓

上市11年后，兆新股份迎來(lái)了歷史上最為艱難時(shí)刻。

迅速籌到足夠的資金，無(wú)疑是兆新股份化解時(shí)下流動(dòng)性危機(jī)、并成功度過(guò)經(jīng)營(yíng)難關(guān)的首要之舉。兆新股份正在為此百般努力。

昨日，兆新股份發(fā)布融資進(jìn)展公告，經(jīng)與東莞信托20天協(xié)商，公司于9月3日與之簽訂了《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)合同》。公司通過(guò)公司全資子公司深圳市永晟新能源有限公司(簡(jiǎn)稱永晟新能源))股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購(gòu)方式向東莞信托進(jìn)行融資。

具體為，公司將永晟新能源股權(quán)收益權(quán)作價(jià)6.5億元轉(zhuǎn)讓給東莞信托，同時(shí)，公司以永晟新能源及其五家全資子公司(分別為佛山中盛新能源、圍場(chǎng)滿族蒙古族自治縣圣坤仁合光伏發(fā)電、寧夏揭陽(yáng)中源電力、永新縣海鷹新能源、河南協(xié)通新能源)的100%股權(quán)作質(zhì)押擔(dān)保，并加以深圳寶安區(qū)石巖鎮(zhèn)的24 套房產(chǎn)及上述五家全資子公司的相關(guān)設(shè)備作抵押擔(dān)保。3年后，公司需全部回購(gòu)，回購(gòu)價(jià)款為基礎(chǔ)回購(gòu)價(jià)款加上每年18%的溢價(jià)率。

每年18%的溢價(jià)率，相對(duì)于企業(yè)銀行貸款不超過(guò)7%的利率，融資成本之高顯而易見(jiàn)，同時(shí)說(shuō)明兆新股份缺錢(qián)的嚴(yán)重程度。

財(cái)報(bào)顯示，截至去年底，兆新股份貨幣資金為0.67億元，短期借款1.30億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為1.09億元，短期債務(wù)為2.39億元，另外還有0.69億元長(zhǎng)期借款。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，公司已經(jīng)有不小的償債壓力。

今年6月底，這一狀況更為明顯。公司貨幣資金為0.55億元，長(zhǎng)期借款基本上沒(méi)什么變動(dòng)，而短期債務(wù)為2.10元。

此外，公司預(yù)付賬款只有286.56萬(wàn)元，去年同期為4423.40萬(wàn)元，去年底為3735.10萬(wàn)元，預(yù)收賬款為1238.46萬(wàn)元，去年同期為1684.72萬(wàn)元，存貨與去年同期相比也無(wú)明顯變化。這些數(shù)據(jù)表明，公司因?yàn)橘Y金不足，預(yù)付材料款明顯減少，存在延遲甚至是不能交付產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

本次融資轉(zhuǎn)讓的永晟新能源系兆新股份核心資產(chǎn)，是承載公司向新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的載體，也是其盈利能力最強(qiáng)的資產(chǎn)。今年上半年，永晟新能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.08億元，凈利潤(rùn)為4512.75萬(wàn)元。

將核心資產(chǎn)拿來(lái)融資也是迫不得已。截至目前，兆新股份實(shí)控人陳永弟直接間接持有公司的股權(quán)全部被司法凍結(jié)，且股權(quán)質(zhì)押率也高達(dá)99%。隨著二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)的不斷調(diào)整，陳永弟存在被平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)?？毓晒蓶|、實(shí)控人的風(fēng)險(xiǎn)，直接影響了兆新股份融資能力。

事實(shí)也是如此，2017年底，兆新股份長(zhǎng)短期債務(wù)為11.56億元，貨幣資金為7.45億元，但從去年開(kāi)始貨幣資金及債務(wù)銳減，公司未能繼續(xù)融到資金。

轉(zhuǎn)型四年后業(yè)績(jī)變臉

在光伏行業(yè)大幅向好之際，轉(zhuǎn)型四年后的兆新股份卻頹勢(shì)難改，依舊未能擺脫虧損的困境。

兆新股份原本主營(yíng)精細(xì)化工，上市之后，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直不太理想。2008年，其凈利潤(rùn)還有0.36億元，經(jīng)過(guò)連續(xù)三年下降，至2012年，凈利潤(rùn)只有697.10萬(wàn)元。2013年，通過(guò)收購(gòu)資產(chǎn)，業(yè)績(jī)有所回升，但次年再度大幅下降。

2014年，是兆新股份經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，公司開(kāi)始大規(guī)模轉(zhuǎn)型。2014年初，公司宣布出資1000萬(wàn)元在深圳前海設(shè)立永晟新能源，參與太陽(yáng)能光伏電站的投資、運(yùn)營(yíng)和管理。2015年6月，又宣布以自有資金在北京等15地設(shè)立子公司，發(fā)展新能源充電設(shè)施建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)充電站商業(yè)綜合體等核心業(yè)務(wù)，形成新能源運(yùn)營(yíng)生態(tài)圈。同時(shí)，公司還宣布與招商局資本共同設(shè)立50億新能源產(chǎn)業(yè)基金，投資領(lǐng)域?yàn)樘?yáng)能光伏電站的投資、收購(gòu)等。

此外，公司還相繼將宏旭新能源90%股權(quán)、寧夏揭陽(yáng)中源100%股權(quán)、晶盛光伏的100%股權(quán)、河南協(xié)通100%股權(quán)、合肥晟日100%股權(quán)和部分債權(quán)等多家公司收入囊中，還參股了上海中鋰、錦泰鉀肥等多家公司。

系列布局后，兆新股份形成了新能源、精細(xì)化工、生物降解材料三大類(lèi)業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)型之時(shí)，兆新股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)似乎有所好轉(zhuǎn)。2015年至2017年。其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為5.06億元、6.36億元、6.54億元，小幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)則強(qiáng)勁增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)分別為0.51億元、1.16億元、1.54億元，同比分別增長(zhǎng)21.41%、126.31%、32.47%。

然而，2018年，轉(zhuǎn)型第四年，兆新股份遭遇了滑鐵盧。不僅營(yíng)業(yè)收入下降至6.04億元，凈利潤(rùn)更是虧損2.04億元，同比下降232.50%。

公司解釋稱，受531光伏新政及參股公司盈利未達(dá)預(yù)期影響，公司年末對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程、長(zhǎng)期股權(quán)投資等資產(chǎn)計(jì)提減值。四季度，公司融資壓力未能緩解，財(cái)務(wù)費(fèi)用超出預(yù)期等。

同時(shí)對(duì)固定資產(chǎn)、在建工程、長(zhǎng)期股權(quán)投資等資產(chǎn)同時(shí)計(jì)提資產(chǎn)減值，這往往被解讀為財(cái)務(wù)洗澡，以備來(lái)年輕裝上陣，甚至?xí)匈Y產(chǎn)轉(zhuǎn)回，以便于扭虧為盈。

然而，今年上半年，在國(guó)內(nèi)多數(shù)光伏企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)之際，兆新股份依舊未能抓住機(jī)遇，延續(xù)虧損。