如果不是“通威股份二代接班新任董事長”這個消息引起了關(guān)注，投資人似乎都已經(jīng)忘了光伏產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)利好只換來基金減倉，甚至連你要相信“光”這個名字，都要被“光通信”搶去了。
【資料圖】
難怪有投資人吟唱：好花不常開，好景不常在。去年離別后，何日光再來？
市場的波動，自然有投資人情緒變化、預期波動、資金配置調(diào)整等等多種因素。但從產(chǎn)業(yè)角度來看，光伏也有一些問題需要厘清。
解開供給的麻花
供需是任何一個行業(yè)都會存在的矛盾。對于光伏而言，供給和需求，誰在“打結(jié)”？
從歷史來看，光伏，無論是2003年從德國起步，還是2008年遭遇危機；無論是2013年我國更換補貼方式，還是2018年經(jīng)歷“531驚魂”，以及隨后又迎接2020年的大浪潮，在行業(yè)的歷次重大波動中，都可以清晰地看到：政策拉起的需求，是行業(yè)的重要驅(qū)動力。
盡管到了“平價時代”，但考慮到光伏的不穩(wěn)定性對電網(wǎng)的沖擊、配置儲能增加的成本等等因素，光伏依然還不像服裝、手機等產(chǎn)品，可以由市場自發(fā)驅(qū)動。因此，現(xiàn)階段依然需要呵護需求市場。
呵護需求市場，一方面需要政策持續(xù)牽引；另一方面，則需要供給持續(xù)發(fā)力。而當供需錯配“扭成麻花”時，就需要盡快解決。
2020年，需求快速爆發(fā)，導致硅料供給不足，價格大幅上漲。作為一個技術(shù)驅(qū)動、規(guī)模效應的制造業(yè)，居然在2021年時終端產(chǎn)品價格反而還上漲了，下游電站成本壓力增大，最終轉(zhuǎn)化為了2022年裝機量的低于預期。
行業(yè)內(nèi)翹首期盼硅料產(chǎn)能擴張、價格下跌。而高企的硅料、硅片等環(huán)節(jié)，也確實引來了更多資本介入，擴產(chǎn)、新建等等。
終于進入2023年后，硅料價格經(jīng)歷了一波“跳水驚魂”，在短短三四周內(nèi)，硅料、硅片、電池等環(huán)節(jié)，均從最高點下降了40%左右，硅料從330元/公斤到了180元/公斤。
盡管隨后據(jù)說通過“協(xié)定”等方式，價格有所回升。但歷史上的“君子協(xié)定”，大多數(shù)并不會改變真正趨勢。中信建投報告預測，2023年硅料總產(chǎn)量約為145萬噸，對應550GW組件供給以上，至年底硅料產(chǎn)能總計會來到248萬噸，對應年度供給在1000GW左右。產(chǎn)能遠遠覆蓋下游需求。
硅料價格“階梯式”下行趨勢已經(jīng)不可避免，硅料的“麻花”也被解開。
供給價格下跌帶來的效果，也比較顯著。2023年的前兩個月，我國光伏新增裝機20.37GW，同比增加了87.6%，為歷史最高。
但價格傳導仍并不算通暢，另一個“麻花”在硅片環(huán)節(jié)。2月、3月，硅片龍頭企業(yè)竟兩次提升了產(chǎn)品價格，2月一次是隨著行業(yè)反彈，提升了18%；而3月初則獨立于產(chǎn)業(yè)鏈提升了4%左右。
硅片提價的原因，則在于被美國“卡脖子”的高純石英砂。
硅片也被“卡脖子”
在硅片生產(chǎn)過程中，晶硅料需要在坩堝里進行加熱生長。坩堝并不貴，單個在1.5-3萬元，占硅片生產(chǎn)成本的3.5%左右，但坩堝很重要，尤其最內(nèi)層，可謂是“四兩撥千斤”。
如果雜質(zhì)含量高、或者有氣泡，就會導致硅片良率降低，甚至幾百萬的產(chǎn)品都會報廢。年初就發(fā)生過一次這樣的事件，國內(nèi)某硅片廠因為坩堝不合格導致硅料報廢。因此，坩堝對高純石英砂的要求很高。但不巧的是用以內(nèi)層的高純石英砂，被“卡著脖子”。
內(nèi)層主要被卡在兩個方面：第一，提純技術(shù)難度大。全球高純石英砂主要供應商為尤尼明、TQC和石英股份，三家合計在光伏市場占據(jù)了90%。
前段時間去調(diào)研國內(nèi)某相關(guān)企業(yè)，他們一年在提純技術(shù)試驗上就花費近億元，不僅是提純技術(shù)本身，另外由于我國礦區(qū)多樣化，也要根據(jù)不同的礦品質(zhì)，再進行技術(shù)重新摸索，技術(shù)復用性降低。
第二，則卡在礦上。礦的品質(zhì)，就是上天給的禮物。能夠用來做坩堝內(nèi)層的礦，主要產(chǎn)區(qū)在北美，極為稀缺。我國原產(chǎn)礦只能用來做中層、外層，和少量的內(nèi)層。北美的礦儲量是足夠的，但擴產(chǎn)很難。有四個障礙：
一在需求。光伏用的高純石英砂，只占行業(yè)的25%左右，主要是供給半導體。這個產(chǎn)業(yè)原本是不大的，只是光伏后來爆發(fā)后，才顯得有熱度。二在開采。北美礦脈并不完全是石英，而是伴生礦，石英含量為30%，其余為云母、長石等。而后者的價格很便宜，導致擴產(chǎn)的經(jīng)濟效益下降。
三在環(huán)保。四在地緣政治。由于硅片產(chǎn)能幾乎都在中國，因此光伏高純石英砂的市場也都在中國。考慮到美國曾對我國光伏做出過制裁，所以北美礦主們也擔心，萬一擴產(chǎn)了，不讓賣了，那就損失大了。尤其礦業(yè)是重資產(chǎn)屬性，一旦開工了再停下來就是一大筆損失。
因此，高純石英砂尤其內(nèi)層，供給是限制的。所以，頭部硅片廠也因為如此，才可以提價。要解開這個環(huán)節(jié)有三個方法：
一是找礦，但難度很大。二是人工合成，但成本太高，海外進口的合成石英價格已經(jīng)上升到50萬元/噸以上，價格是當前高純石英砂12萬-20萬元/噸的兩三倍。國產(chǎn)在加速，但質(zhì)量、成本也都還需要繼續(xù)改善。三是提效，通過生產(chǎn)環(huán)節(jié)的工藝提升，例如復投料來提升坩堝的使用效率，但這也是治標不治本。
所以看似三個方法，其實效果都不明顯。內(nèi)層所需的高純石英砂，供需矛盾能否緩解，依然要看海外企業(yè)的想法?？梢源_定的是，硅片龍頭企業(yè)的日子，還是會不錯的。但硅片如果漲價太多，那下游需求肯定會受壓抑。內(nèi)層砂這個成本誰來承擔，看來還需要再博弈一段時間。
需求小波折
國內(nèi)需求也存在一些變數(shù)，主要在于分布式光伏。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2022年我國光伏新增裝機達87.4GW，同比增加59%，其中：集中式裝機達36.3GW，同比增加41.8%；分布式裝機達51GW，同比增加208%。分布式的增速、占比都領(lǐng)先集中式裝機。
高速發(fā)展跟工商業(yè)用電緊缺有關(guān)，工商業(yè)紛紛自建光伏電站確保生產(chǎn)穩(wěn)健。但快速發(fā)展的分布式光伏，還是給電網(wǎng)帶來了較大的并網(wǎng)壓力。一些地方就對接入容量進行限制，不得超過額定的80%；也有對分布式光伏電價進行調(diào)整的，要求參與市場化交易，導致分布式發(fā)電收益出現(xiàn)不確定性。
另外隨著優(yōu)質(zhì)屋頂資源減少，分布式光伏項目難度也在增加。但整體而言，我國光伏裝機量依然處于良好發(fā)展趨勢中。
海外來看，俄烏沖突減緩預計會降低歐洲光伏需求，但從德國的裝機量數(shù)據(jù)來看，還是穩(wěn)定的。需要長遠考慮的是，歐洲、美國都在謀求光伏產(chǎn)業(yè)本地化。
就像美國要求充電樁必須有一定比例在美國生產(chǎn)。而在光伏產(chǎn)業(yè)，雖然本地化難度比較大，尤其硅料等化工行業(yè)，要想落地得問問環(huán)保人士答不答應，但這個動作還是帶來了不確定性。尤其歐美地區(qū)，是一個高毛利的市場。
而印度則是躍躍欲試，希望上演電子產(chǎn)業(yè)承接中國訂單的故事。2022年就對進口光伏產(chǎn)品加征較高關(guān)稅，也是希望扶持本地產(chǎn)業(yè)。
另一個有所期待的是中東。有一種觀點，認為中東正從賣石油向賣綠氫轉(zhuǎn)型，歐洲也在加大綠氫規(guī)劃，而綠氫的生產(chǎn)則需要大量光伏電站，實現(xiàn)電解水制氫，完成光能到氫能的儲存。據(jù)蓋錫咨詢顯示，2022年阿聯(lián)酋進口組件約3.2GW，同比增長超250%，沙特阿拉伯進口量超1GW，去年近100MW。體量雖小，但土豪們不缺錢，可以大干快上。
所以，需求會有小波折，但核心要素還是在于“價格”。如果組件價格下降到1.5元/W，需求就會得到釋放。當然有一種傳言說，電站希望熬到組件到1.2元/W，這就也沒必要了。良性的產(chǎn)業(yè)鏈，還是要各環(huán)節(jié)都有所收獲。
技術(shù)與出清
光伏是技術(shù)驅(qū)動，不過從過去兩年HJT和TOPCon的路線比拼結(jié)果來看，“先進的技術(shù)，并不如商業(yè)的技術(shù)”。HJT雖然技術(shù)上更領(lǐng)先，但由于是新路線，對于老玩家而言，置換成本太高。所以，老玩家還是紛紛選擇了更穩(wěn)健的TOPCon路線。尤其隆基，最終也落地了一個基地。
TOPCon路線確定，電池可以規(guī)模出貨，相關(guān)輔材有望迎來量價的提升。但如果希望電池產(chǎn)業(yè)更加亮眼，估值能有改善，可能還是要看到例如愛旭的ABC、隆基的HPBC等新電池技術(shù)的發(fā)展。
畢竟，對于市場而言，新技術(shù)才意味著更大的空間和機遇。技術(shù)不斷驅(qū)動，產(chǎn)業(yè)才會涌現(xiàn)更強的生命力。這也是市場之前追捧鈣鈦礦的原因。畢竟鈣鈦礦技術(shù)如果真的實現(xiàn)了，不僅是效率提升，也不需要在坩堝環(huán)節(jié)被卡脖子了。不得不再感嘆一下，一份假簡歷，泄了一個板塊的氣。
而這時候就要再聊下行業(yè)的另一個問題：熱錢涌入。過去兩年，各種公司跨界到光伏，完全忘記了這個產(chǎn)業(yè)的“兇險”，五年一個大坎，年年都有小坎。并不是錢多有想法就可以的。
當然并不是不能跨界，就像通威也是從飼料跨界而來的。但是，通威到硅料還是基于化工業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，而且也遭受了高峰涌入不得不承擔的痛苦。
如今，雖然光伏產(chǎn)業(yè)前景更加廣闊、更加明確，但熱錢涌入，依然并不能贏得好結(jié)局。價格戰(zhàn)的威力，今年依然可以看到。而龍頭企業(yè)的改善，也許并不需要等到行業(yè)底部反轉(zhuǎn)；但行業(yè)從弱出清周期到成長周期的轉(zhuǎn)換，也許需要看到跨界企業(yè)宣布項目暫停、終止的時刻。
對于經(jīng)歷著從2019年開始“量的邏輯”，邁進2023年的投資人而言，當下量的邏輯，打動人的魅力下降許多，唯有技術(shù)更引人。但對于扎根產(chǎn)業(yè)的從業(yè)者而言，量在，夢就在。
再不行，最近ChatGPT很火，大模型訓練對能源消耗很大，各數(shù)據(jù)中心安裝分布式光伏，節(jié)能減碳了解下？
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