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2011年以來(lái)，中國(guó)的藝術(shù)品交易市場(chǎng)進(jìn)入下行周期，大中華區(qū)目前已成為全球最大的藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)。

當(dāng)代藝術(shù)在中國(guó)和海外市場(chǎng)的整體風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資成功率均高于古典藝術(shù)。

海外藝術(shù)投資者偏好當(dāng)代藝術(shù)，國(guó)內(nèi)投資者偏好古典藝術(shù)。中國(guó)境內(nèi)拍賣(mài)市場(chǎng)成交價(jià)總額最高的前三品類分別為近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)、瓷玉和古代書(shū)畫(huà)。形成這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的根本原因在于我國(guó)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)的投機(jī)性強(qiáng)于收藏性，而古典作品能更好地規(guī)避審美風(fēng)格變遷或資本炒作帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)，因此保值增值功能更穩(wěn)定。

缺乏契約精神是中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)育不良的重要原因，畫(huà)廊沒(méi)有充分發(fā)揮扶持當(dāng)代藝術(shù)家成長(zhǎng)并發(fā)掘其藝術(shù)潛力的功能，而拍賣(mài)行交易等二級(jí)市場(chǎng)充滿投資性和價(jià)格泡沫。

一、大中華區(qū)已成為全球最大的藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)

2011年以來(lái)，中國(guó)的藝術(shù)品交易市場(chǎng)進(jìn)入下行周期，2011至2019年大中華區(qū)藝術(shù)品交易總額下滑40.3%，遜于同期全球藝術(shù)品市場(chǎng)0.3%的下降速度，2020年，得益于及時(shí)良好的疫情防控措施，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的交易規(guī)模萎縮幅度(-13.6%)略好于全球市場(chǎng)水平(-22.2%)。

從成交渠道看，在一級(jí)市場(chǎng)銷售(如藝術(shù)經(jīng)紀(jì)人和畫(huà)廊、藝博會(huì)銷售等)與二級(jí)市場(chǎng)交易(拍賣(mài))兩大門(mén)類中，拍賣(mài)為藝術(shù)品在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行交易的主要途徑，拍賣(mài)成交在藝術(shù)品交易總額中占比持續(xù)超過(guò)60%。過(guò)去十年中，大中華區(qū)在全球市場(chǎng)的藝術(shù)品成交份額穩(wěn)定在20%左右，而公開(kāi)拍賣(mài)渠道的成交額占比長(zhǎng)期超過(guò)30%，2020年達(dá)36%，目前是全球最大的藝術(shù)品拍賣(mài)市場(chǎng)。

從藝術(shù)品的成交價(jià)格看，拍賣(mài)價(jià)值最高的前三品類分別為近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)、瓷玉和古代書(shū)畫(huà)。無(wú)論從拍品數(shù)量還是金額來(lái)看，古代、近代的藝術(shù)品投資交易遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)代藝術(shù)品。2010年，當(dāng)代書(shū)畫(huà)與油畫(huà)及當(dāng)代藝術(shù)門(mén)類的成交件數(shù)總和在所有藝術(shù)品中占比為21.8%，此后逐年下降，近年穩(wěn)定在10%左右，當(dāng)代藝術(shù)品成交額目前約占13%[注1]。

二、從當(dāng)代藝術(shù)交易看中外藝術(shù)品投資差異

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)代藝術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)收益率最高(平均年復(fù)合收益率為5.76%)、且持有期相對(duì)較短(8年)。與此同時(shí)，油畫(huà)及當(dāng)代藝術(shù)的投資成功率為68.19%，遠(yuǎn)高于中國(guó)書(shū)畫(huà)的58.39%(以近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)和古代書(shū)畫(huà)為主)和瓷器雜項(xiàng)的47.63%。

同樣，海外藝術(shù)品市場(chǎng)的現(xiàn)代、尤其是二戰(zhàn)后至今的當(dāng)代藝術(shù)品的收益率在不同持有期限中均高于近代與古典作品。因此，對(duì)現(xiàn)當(dāng)代藝術(shù)品的偏好已成為全球藝術(shù)品投資的普遍趨勢(shì)。2000年，以印象派及更早的古典藝術(shù)為代表的品類在全球公開(kāi)拍賣(mài)市場(chǎng)成交量的占比超過(guò)50%，這一份額在其后的20年里被迅速崛起的當(dāng)代藝術(shù)交易所擠占。2020年，當(dāng)代藝術(shù)品在全球拍賣(mài)成交額與成交量中的占比均達(dá)到55%，成為全球藝術(shù)品投資的核心品類。

國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)在藝術(shù)品交易上的品類偏好差異背后是投資環(huán)境的不同。以2019年下半年公開(kāi)拍賣(mài)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為例，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的當(dāng)代藝術(shù)品在各持有期區(qū)間中的平均持有期都短于古典藝術(shù)品，且短期持有期區(qū)間中的平均收益率高于中長(zhǎng)期持有期區(qū)間中的平均收益率。當(dāng)代書(shū)畫(huà)的成交活躍，其成交率一直在66.88%到85.59%之間波動(dòng)，位列三大品類之首，2000年以來(lái)重復(fù)交易比例高達(dá)8.85%，是古代書(shū)畫(huà)的2.33倍。

整體而言，我國(guó)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)的投機(jī)性強(qiáng)于收藏性。具體而言，當(dāng)代藝術(shù)的投資價(jià)值較大程度地反映了市場(chǎng)對(duì)于藝術(shù)家的創(chuàng)作理念與發(fā)展前景的認(rèn)可，在中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)培育空間不甚成熟的情況下，藝術(shù)家本人的價(jià)值評(píng)估面臨較大的不確定性。而古代及近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)由于作品存世量與價(jià)值基本固定，具有稀缺性和不可再生性等特點(diǎn)，能更好地規(guī)避審美風(fēng)格變遷或資本炒作帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)，因此保值增值功能更穩(wěn)定。與之相對(duì)，海外當(dāng)代藝術(shù)在各個(gè)時(shí)間段的整體收益率中樞都高于近現(xiàn)代以前的作品，因此藝術(shù)品投資的資金也集中于當(dāng)代作品，可見(jiàn)，在成熟的藝術(shù)品投資體系中，市場(chǎng)給予當(dāng)代藝術(shù)品與創(chuàng)作者更高的確定性預(yù)期。

三、當(dāng)代藝術(shù)投資的發(fā)展決定了中國(guó)藝術(shù)品交易的市場(chǎng)成熟度

審美趨勢(shì)、藝術(shù)家培養(yǎng)體系和藝術(shù)品定價(jià)機(jī)制是制約當(dāng)代藝術(shù)在中國(guó)藝術(shù)品交易市場(chǎng)發(fā)展的重要因素，其中最主要的在于國(guó)內(nèi)藝術(shù)品投資的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展不充分。

作為全球第二大藝術(shù)品市場(chǎng)，中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)構(gòu)數(shù)量?jī)H占全球總數(shù)量的9%，41%的畫(huà)廊與簽約藝術(shù)家合作期限在1-3年，進(jìn)行10年以上合作的僅有5%，這意味著藝術(shù)家培養(yǎng)平臺(tái)和價(jià)值評(píng)估體系缺失。(西方藝術(shù)界會(huì)將藝術(shù)家曾簽約畫(huà)廊的級(jí)別作為衡量其影響力的重要參考);此外，中國(guó)拍賣(mài)行集中度低且經(jīng)常介入畫(huà)廊交易，2019年五大知名拍賣(mài)行成交額在中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)拍賣(mài)交易總量中占比僅為54%(美國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)上僅佳士得和蘇富比兩者的份額就超過(guò)了80%)，眾多良莠不齊的拍賣(mài)行成為了不規(guī)范交易的溫床。由于藝術(shù)品投資估值評(píng)價(jià)體系缺失，頭銜、過(guò)往拍賣(mài)紀(jì)錄及人際關(guān)系等因素成為交易決策的依據(jù)。

總體而言，缺乏契約精神是中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)投資市場(chǎng)的軟肋，畫(huà)廊沒(méi)有充分發(fā)揮扶持當(dāng)代藝術(shù)家成長(zhǎng)并發(fā)掘其藝術(shù)潛力的功能，而拍賣(mài)行交易等二級(jí)市場(chǎng)充滿投資性和價(jià)格泡沫。由于大量當(dāng)代中國(guó)藝術(shù)家選擇通過(guò)拍賣(mài)行或私下交易進(jìn)入投資者視野，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)越俎代庖，替代一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)值挖掘功能。與畫(huà)廊、工作室等不同，拍賣(mài)行與藝術(shù)家之間只有買(mǎi)賣(mài)而缺少共同成長(zhǎng)的關(guān)系，藝術(shù)品的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制混亂且容易被操控，形成當(dāng)代藝術(shù)投資的泡沫。

從成熟的藝術(shù)品發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一味依賴古代藝術(shù)品“物以稀為貴”的特性進(jìn)行稀缺性交易不利于藝術(shù)品投資行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。當(dāng)代藝術(shù)自有其贗品少、文化與藝術(shù)家品牌投資更鮮明等優(yōu)勢(shì)，在良好的藝術(shù)培養(yǎng)體系下更容易實(shí)現(xiàn)其投資價(jià)值。(作者：林采宜)